上周市場出現結構性分化，周初受貴金屬價格影響滬指調控低開，周中一度觸及4003點後回升，而後圍繞4100點一線震盪蓄勢。創業板、科創板等成長風格表現上周暫時被壓制，食品飲料、銀行等防禦風格逆勢走強。伴隨市場短期風險逐步釋放，疊加隔夜貴金屬價格企穩以及美股尤其是中概股走強等影響，周初市場或有高開的可能。但受春節效應以及前期的壓力，市場企穩後上行4150點附近可能仍有遇阻的可能。

板塊方面，上周「高低切換」比較明顯，前期上漲過快的貴金屬、半導體等板塊波動幅度加大，原因之一可能是節前風險偏好變化。但近期主要由海外事件引發的不確定性更多衝擊情緒層面，市場基本面與政策預期並未出現實質性轉向，尤其「春節效應」也將帶動AI應用等產業催化契機，為修復市場情緒提供一定空間。另外，春節後即將迎來兩會召開，開工旺季的到來也將進一步驗證漲價鏈方向線索，市場短期風險得到釋放後配置層面或可逐步走出防守思維。

整體來看，上周壓制市場表現的因素正在逐步減弱，短期道瓊斯指數創新高提振風險偏好，本周市場有望迎來一定修復。短期考慮到節前資金觀望情緒以及關鍵點位的突破情況，本周板塊方向或仍以輪動為主，受海外映射影響較大的AI方向可能率先迎來企穩。後續隨着政策窗口的臨近，可提前逢低關注本輪調整較深甚至被過度定價的科技方向，以及具備產業催化、業績確定性較強的方向。

芯片

近日美國半導體行業協會報告稱，全球芯片銷售額今年將首次突破1萬億美元，按年增長26%。2025年增長最快、規模最大的領域是邏輯芯片，其次是存儲芯片。此前存儲供需緊張的局面引發市場關注，隨着端側AI及AI算力需求持續被挖掘，同時受到國際主要供應商減少利基存儲生產等影響，國內廠商有望受益。

（說明：表格中的ETF為特定指數/行業/主題賽道下基金規模排名前三位的ETF品種）

中概互聯

隔夜中概股走強，納斯達克中國金龍指數大漲3.71%，互聯網方向受到提振。臨近春節AI應用迎來加速催化，千問AI智能體應用實現了國內AI agent技術的首次規模化部署。中概互聯網方向覆蓋多個互聯網電商平台，受益於手機端側AI競爭與生態搭建，相關方向或收穫一定提振。

（說明：表格中的ETF為特定指數/行業/主題賽道下基金規模排名前三位的ETF品種）

機器人

近日深度訪談中馬斯克將人形機器人Optimus稱為無限印鈔機，數字智能、AI芯片能力和機電靈巧度這三樣東西都在呈指數級增長，機器人可以實現低成本自我製造，這將帶來很多個數量級的經濟規模擴張。春節臨近，關注春晚人形機器人表演帶來的題材契機，相關方向或受到一定關注。

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化工

上游原材料漲價與自律減產共同提振化工品價格回升，供給端目前行業整體庫存水平不高，落後產能出清後有望進一步集中龍頭定價權；需求端受益於內需消費企穩回升以及海外市場環境改善，訂單需求有望迎來增長。

（說明：表格中的ETF為特定指數/行業/主題賽道下基金規模排名前三位的ETF品種）

本文撰寫者：蔣卓曉（投顧編號：S0400620090004）