路透紐約2月9日 - 軟件暨服務類股股價近期暴跌引發人們擔心，人工智能$(AI)$的繁榮發展可能會以意想不到的方式重塑市場，這不禁令人質疑資金轉出科技股是否預示著AI交易將面臨困境。幾個月來，投資人對AI交易的熱情推高了金融市場，但上周，由於擔心快速發展的AI工具可能會顛覆整個產業，全球軟件股紛紛重挫，使金融市場受到殘酷的打擊。儘管周五大盤反彈提振市場信心，但作為拋售潮中心的美國軟件股前景依然不明朗。雖然周五股價反彈了2%，選擇權市場參與者仍對進一步下跌保持高度警戒。圖：標普500軟件暨服務分類指數過去20年來距離前歷史高點的跌幅

這場橫跨各大洲的拋售潮，從歐洲到亞洲的股票都受到了衝擊。這場拋售潮是由Anthropic 的 Claude 大型語言模型推出的一項新法律工具引發的，該工具令人對傳統軟件商業模式的存續產生質疑。投資人質疑軟件公司獲利持續成長的模式是否會受到衝擊，策略師指出，資金正在更廣泛地輪動到價值型和周期性產業，例如必需消費品、能源和工業。圖：軟件暨服務類股指數過去30年來與標普500指數間的表現差距，目前類股表現落後程度接近歷史水平

**軟件股低迷**軟件暨服務類股落後於標普500指數的程度已接近歷史最高水平，過去三個月該板塊落後指標股指近24個百分點，幾乎是近三十年來數據中落差最大的一次。此次下滑標誌着該產業整體情勢的急劇逆轉。在後疫情時代的大部分時間裏，由於投資者押注數位轉型和雲端運算，該行業整體錄得格外突出的漲幅。目前的拋售潮與1995年以來的少數時期相比，規模相當，其中包括2000-2001年的網絡泡沫破裂，當時類股指數落後指標股指的幅度達25個百分點。誠然，從歷史上看，這種極端讀數有時預示著恐慌性拋售，或者標誌着對於逆向投資者而言具有吸引力進場點，儘管2000-2001年期間表明，業績不佳可能會持續很長時間。圖：10月29日至2月5日期間跌幅最大的軟件股

**軟件股跌幅慘重**目前來看，自標普科技板塊10月底觸頂以來，這波拋售潮已導致許多美國軟件股跌幅慘重。甲骨文ORCL.N在10月29日至2月5日間暴跌近50%，成為最大輸家，在此同時ServiceNowNOW.N和 AppLovin APP.O兩者跌幅均超過40%。Gartner IT.N、PalantirPLTR.O、IntuitINTU.O、DatadogDDOG.O以及Workday WDAY.O等個股也在拋售潮中慘跌。圖：自2025年10月29日科技股達到近期高點以來各類股的升跌幅

**遠離科技股**軟件股暴跌正值市場整體轉向遠離科技股之際。重量級科技類股.SPLRCT自10月下旬達到高點以來一路下跌，截至周五早盤交易，跌幅已達約10%。在此期間，市場的其他板塊表現熱絡。能源.SPNY、材料 .SPLRCM、消費必需品 .SPLRCS以及工業 .SPLRCI等板塊在此期間的漲幅均至少有10%，其中標普500指數的11個板塊中有8個板塊實現上漲。然而，整體標普500指數.SPX在此期間近乎持平。由於科技類股佔指標指數權重仍接近三分之一，投資人擔心，如果科技股持續低迷，市場將難以取得進展。周五，受英偉達股價上漲的推動，道瓊斯工業指數首次突破 50,000 點大關。圖：iShare擴展科技軟件類股上市交易基金(ETF)(股票代碼IGV)的30天期引伸波幅變化

**前景動盪**周五，隨着行業指數上漲，軟件股的拋售壓力有所緩解，但選擇權市場的交易員們仍不願降低對近期股價波動的預期。規模達60億美元的iShares擴展科技軟件類股ETF IGV.P 30天期引伸波幅（衡量交易員預期股票在短期內波動幅度的指標）為 41%，略低於周四觸及的10個月高點 45%。波動率指標走高表明，交易員們並不確定最糟糕的拋售階段是否已經過去。同時，沽空者正伺機從股價的進一步下跌中獲利。根據數據分析公司Ortex Technologies的數據，截至周四，IGV ETF的空頭持倉（即沽空股票數量佔自由流通股的比例）為19%，接近歷史最高水準。(完)

(編審 張明鈞)

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