金十數據
在特朗普提名新聯儲局主席凱文·沃什後，市場寬鬆預期一度高漲，但風向已變。交易員正押注2026年僅降息兩到三次。今夜非農數據，將是驗證這一謹慎預期的關鍵試金石。
短期利率交易員正逐漸形成一個共識性押注：若聯儲局今年僅降息兩到三次，這一押注將獲利。
本月早些時候美國總統特朗普提名凱文·沃什（Kevin Warsh）執掌聯儲局以來，交易員們一直在湧入押注聯儲局立場轉鴿的頭寸。但在周三即將公布的、備受矚目的就業市場數據發布前夕，他們的押注已變得略為保守。
與擔保隔夜孖展利率（SOFR）掛鉤的期權資金流向顯示，市場對所謂的「禿鷹期權」存在需求，該期權針對兩種情景之一：聯儲局在2026年進行兩次或三次25個點子的降息。SOFR緊密跟蹤着市場對聯儲局政策利率的預期路徑。
與此同時，在過去幾周，利率掉期期權市場上也出現了針對未來利率波動性的類似對沖操作。巴克萊銀行的策略師指出，自沃什獲得提名以來，利率波動性有所上升，投資者更青睞於建立長期債券的多頭頭寸。
策略師Amrut Nashikkar、Eveline Dong和Charley Chau在一份報告中表示，「投資者尋求建立偏看漲的久期敞口，以應對一個更偏鴿派的聯儲局，但並不預期會出現大幅降息」，並指出他們的「目標是不超過兩到三次的額外降息」。
近期期權市場的活躍，發生在關鍵的1月份非農就業報告發布之前。今晚21：30，美國將公布該報告，預計數據將揭示一個正在走弱或停滯的美國勞動力市場，這可能會改變市場對聯儲局政策的預期。
目前，掉期市場的定價顯示，今年進行第三次25個點子降息的可能性約為30%，而到9月會議時，兩次降息幾乎已被完全定價。這較一周前有所升溫，當時市場對截至12月累計降息幅度的定價不到50個點子。周二公布的弱於預期的零售銷售數據，進一步強化了市場向鴿派預期轉變的勢頭。
受零售數據影響，美國國債價格周二上漲，收益率降至過去一個月的最低水平。
市場此前推測，沃什在接任鮑威爾的主席之位後，很可能會遵循特朗普反覆提出的、要求央行降息的呼籲。但由於通脹持續頑固高企，且部分聯儲局政策制定者仍持鷹派立場，沃什可能不會激進地大幅降息。如果參議院確認沃什的提名，他將趕在6月份的政策會議前正式執掌聯儲局。
責任編輯：郭建