智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，中國大陸廠商已在LCD 領域取得絕對主導地位，周期性弱化帶來盈利穩定性。供給端，春節面板廠年休減少供應，將進一步推波助瀾，鞏固面板價格步入上行周期。下游電視看，持續看好國產品牌全球佈局及技術領先實力。此外，AI端側落地終端顯示場景，也有望激活換機迭代需求。推薦重視上游面板漲價、折舊高峯已過帶來的利潤彈性，關注TCL科技(000100.SZ)/京東方A(000725.SZ);下游品牌推薦TCL電子(01070)/海信視像(600060.SH)。

招商證券主要觀點如下：

供給端

寡頭格局形成，中國大陸廠商已在LCD 領域取得絕對主導地位，周期性弱化帶來盈利穩定性;需求端大尺寸化與技術迭代創造持續增長動力。2月面板價格漲幅擴大，需求側賽事備貨與存儲漲價推動，供給春節調休收窄，共同推動面板價格步入上行周期。根據迪顯諮詢統計，2月面板32-43吋價格漲幅1美元，50/55吋漲幅2美元，65-75吋漲幅3美元，85吋漲幅擴大到5美元，分別對應漲幅在1-3%、2%、1-2%、1-2%。

需求端

美加墨世界盃賽事帶動，存儲漲價加速電視大尺寸化(集邦預計漲價潮導致存儲器於電視BOM cost 佔比從2.5-3%上升至6-7%，小尺寸電視毛利率低、無法承擔漲價壓力，倒逼品牌端收縮小尺寸電視)，疊加TCL電子收購索尼電視控股權，對三星全球電視龍頭寶座發起衝擊(2025 年TCL+索尼和三星電視出貨量僅相差100 萬台)，攪動起頭部品牌競爭，三星或基於存儲成本相對優勢，加大短期電視備貨策略，希冀拉開跟TCL差距。供給端，春節面板廠年休減少供應，將進一步推波助瀾，鞏固面板價格步入上行周期。

上游面板：大陸LCD面板全球份額72%、TCL華星+京東方CR2超過50%

1)TCL華星光電面板線折舊高峯已過，釋放利潤彈性。華星在2025年整體折舊為峯值頂點，該行估計自26 年起折舊金額將逐年下降，T4 產線(6 代柔性 OLED)和T6 產線(11代LCD線)在2026年陸續到期，T7 產線2028年折舊到期。2)TCL 中環有望增厚業績，26年TCL中環收購一道新能源補齊電池組件環節、卡位佈局太空光伏，該行預計26-27年中環將顯著增厚TCL科技利潤表現。

下游電視：MiniLED 電視+大尺寸化，傳導綜合成本壓力

TrendForce 預計2026 年全球MiniLED 電視出貨量突破2000 萬台，滲透率突破10%，同時MiniLED 增加背光燈板重要性，間接推動面板成本佔比下降，疊加大尺寸化提振價格，仍有消化成本壓力、傳導至消費終端的彈性空間。該行持續看好TCL 電子、海信視像全球佈局及技術領先實力，國產雙雄攜手登頂，復刻三星+LGD 稱霸表現。此外，AI 端側落地終端顯示場景，也有望激活換機迭代需求。

風險提示：終端需求不及預期、宏觀政策風險、地緣政治衝突等。