智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，市場認為本輪礦山機械景氣度上升受益於大宗產品漲價和聯儲局降息，所以持續性較短，而本輪礦山機械景氣度上行與以往周期有所不同，更關鍵因素在於逆全球化背景下，全球地緣政治擾動加劇，各國對資源品的爭奪加劇，各國對於資源品供應鏈與產業鏈保供能力的訴求有望持續強化。國產礦山機械在性價比、設備定製化設計等方面有差異化競爭優勢，在資源品供應鏈自主可控的趨勢下，國產礦山機械的全球份額還有較大上升空間。

東方證券主要觀點如下：

全球地緣政治擾動加劇，看好礦山機械行業高景氣度持續

市場認為本輪礦山機械景氣度上升受益於大宗產品漲價和聯儲局降息，所以持續性較短，而本輪礦山機械景氣度上行與以往周期有所不同，更關鍵因素在於逆全球化背景下，全球地緣政治擾動加劇，各國對資源品的爭奪加劇，各國對於資源品供應鏈與產業鏈保供能力的訴求有望持續強化。這對傳統的礦山資本開支傳導機制影響在於，礦山企業的資本開支有望更快響應價格變化，礦山企業資本開支的金額較以往有望更大。礦山機械行業將直接受益於資本開支的提升，帶來礦山機械行業高景氣度的持續。

資源品供應鏈自主可控趨勢下，國產礦山機械份額上升空間大

中國礦山機械在全球市場份額仍較低，據2025年雅加達全球礦山設備製造商50強排行榜，全球礦山機械企業前五強分別為卡特彼勒、小松、山特維克、安百拓、美卓，均為海外企業，五家銷售額合計約422億美元，CR5約55%。天地科技、鄭煤機、徐工機械等 13家中國企業上榜，排行榜裏中國企業銷售額達到147.23億美元，佔比僅19.21%。國產礦山機械在性價比、設備定製化設計等方面有差異化競爭優勢，在資源品供應鏈自主可控的趨勢下，國產礦山機械的全球份額還有較大上升空間。

一帶一路投資有望帶動中國礦山機械出海，加速國產礦山機械份額的提升

東方證券指出，2025年我國對外投資更多，據Griffith Asia Institute初步統計，中國BRI參與項目的重點在能源、金屬採礦，我國企業積極出海將拉動相關設備需求。伴隨一帶一路投資的積極增長，國產礦山機械市場份額有望提升。

投資建議

本輪礦山機械的景氣度持續性更長，帶來投資機會。而廣義的礦山機械景氣度有三個階段，包括大宗原料開發、能源開採、建設利用，目前正處於第一階段，相關設備企業有望受益礦山機械行業景氣度上行。相關標的：徐工機械(000425.SZ)、耐普礦機(300818.SZ)、三一國際(00631)、山推股份(000680.SZ)、同力股份(920599.BJ)、北方股份(600262.SH)。

風險提示

宏觀經濟波動導致投資不及預期、行業政策不及預期、礦企資本開支不及預期、礦山項目進展不及預期、全球貿易摩擦風險