東鵬飲料港股上市，受中東資本、李嘉誠家族青睞，老闆是潮汕千億富豪

稜鏡

02/10

2026年2月3日，東鵬飲料正式登陸港交所主板，上市首日股價平開。公司創始人林木勤和旗下即飲咖啡品牌「東鵬大咖」首位代言人韓紅出席上市儀式。圖源：視覺中國文｜吳遮編輯｜費明舉出品｜棱鏡·騰訊小滿工作室2月3日，61歲的林木勤迎來了他的又一次高光時刻。這位身價高達千億的汕尾首富，在這一天，將他的東鵬飲料帶到了港交所，東鵬飲料（09980.HK）成為了國內首家「A+H」雙上市的功能飲料企業。...

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稜鏡·騰訊小滿工作室2月3日，61歲的林木勤迎來了他的又一次高光時刻。這位身價高達千億的汕尾首富，在這一天，將他的東鵬飲料帶到了港交所，東鵬飲料（09980.HK）成為了國內首家「A+H」雙上市的功能飲料企業。「累了困了，就喝東鵬特飲」。過去20多年，在林木勤的帶領下，東鵬飲料從一家瀕臨破產的國營豆奶飲料小廠，憑藉着功能飲料，逐步佔領年輕人和卡車司機的市場，成為了一家市值1500億、營收200億的飲料巨頭。此次港股IPO，這家飲料廠，受到了不少頂級投資機構的青睞。公開信息顯示，東鵬飲料的基石投資者可謂陣容豪華，既有卡塔爾投資局、淡馬錫這樣的主權財富基金，也有貝萊德、摩根大通這樣的國際資管機構。此外，東鵬特飲的基石投資者中，也出現了李嘉誠家族、郭鶴年家族的身影。雖然上市當天，東鵬飲料的股價一度破發，但在第二天被快速拉升，漲幅接近10%，市值一度超過蜜雪冰城，在飲品、酒類、新茶飲等領域，排名第二，僅次於農夫山泉。目前，農夫山泉的市值達到5500億港幣，東鵬飲料還有很長的道路要追趕。一方面，他們要面對來自其他飲料巨頭的挑戰，農夫山泉、娃哈哈、元氣森林等，都推出了能量飲料；另一方面，他們也急需打造更多的爆款單品，目前，以東鵬特飲為主的能量飲料依然是他們最重要的收入來源，營收佔比超過70%。此次港股上市，讓一直標榜「民族飲料企業」的東鵬飲料在海外市場邁出了重要一步，但是，那是一個競爭更加激烈的市場，東鵬飲料的出海前景，也是市場關注的事情。低於紅牛一半的價格，進入市場在飲料領域，功能飲料曾經並不算是一個重要的賽道，早些年，這個賽道只有一個霸主，那就是紅牛。1975年，泰國籍的華人許書標先生創辦了紅牛飲料，並在全球市場取得了重大成功。1993年，為了回報家鄉，許書標先生在其祖籍海南省成立海南紅牛飲料有限公司，紅牛由此進入了中國市場，並引入「能量飲料」這個概念。當時，紅牛憑藉着「抗疲勞、提神醒腦」的核心賣點，迅速在高端商務人士、運動員等群體佔領了主導地位。彼時的林木勤，還在深圳奧林天然飲料有限公司工作，值得注意的是，有一段時間，這家飲料廠正是紅牛的代工廠，這為日後林木勤殺進功能飲料這個賽道埋下了種子。1997年，林木勤離開奧林飲料廠，加入深圳市當地的一家國有飲料廠，這家飲料廠的主要產品是豆奶、清涼飲品等，但銷路不佳，發展並不順利。2003年，林木勤和一些同事籌集了一筆資金，接手了這家當時已經瀕臨破產的飲料廠，這便有了後來的東鵬飲料。林木勤和東鵬飲料的轉折點，發生在2009年，這一年，東鵬飲料殺進了功能飲料這個賽道，正式推出了東鵬特飲。為了與紅牛形成差異化競爭，東鵬飲料在包裝、價格上都做了不小的改動。一直以來，紅牛的包裝都以300毫升的鐵罐裝為主，這種包裝雖然盡顯高級感，但是成本相對較高，並且消費者一旦將其打開後，就無法再重複密封，這不利於這款飲料走進更多的消費人群。東鵬特飲採用的則是更易攜帶的塑料瓶裝，容量提升到了500毫升，但價格卻便宜了1塊錢，這讓他們迅速打開了藍領工人、卡車司機、學生等更龐大的群體，這些群體既需要提神功能，又對價格極其敏感。2019年11月，在一場創業者年會上，林木勤曾這樣回憶説，在調研功能飲料市場時，他發現紅牛的價格相對較高，這對於剛工作的年輕人、消費能力沒有那麼高的人，並不友好。「瞄準以後，怎麼切入呢？要切入，就要強勢切入，在沒有任何廣告和錢的情況下，我要定一半的價格，別人賣6.5元，我要賣3.5元。切入市場的時候還要有一定的利潤率，這樣才能投入渠道和人員，才能把品牌做大。」林木勤説。這個策略，迅速讓東鵬特飲在紅牛一家獨大的功能飲料這個賽道站穩了腳跟，尤其是在這個賽道的下沉市場。在此後的幾年裏，東鵬飲料又邀請了謝霆鋒擔任形象代言人，冠名、讚助了眾多體育賽事、綜藝節目等，品牌影響力不斷擴大。2016年，紅牛爆發了持續至今的商標糾紛案，這讓東鵬特飲抓住了千載難逢的機會，他們迅速搶佔市場，並取代紅牛，成為了中國功能飲料市場的行業老大。根據弗若斯特沙利文報告，按銷量計，東鵬飲料在中國功能飲料市場自2021年起連續4年排名第一，市場份額從2021年的15.0%增長到2024年的26.3%。殺進紅牛的大本營目前，東鵬飲料已經成為了中國功能飲料市場的行業老大，但依然還能在它的身上看到不少紅牛的影子。比如，「累了困了，就喝東鵬特飲」，是東鵬特飲目前的廣告語，而在早些年，紅牛也有一句家喻户曉的廣告語「渴了喝紅牛，困了累了更要喝紅牛」。一直以來，林木勤都對紅牛保持着很高的敬意。2021年5月，東鵬飲料在A股上市，在上市答謝宴上，林木勤專門提到，感謝嚴彬將紅牛引進中國，培育了第一代國人對於功能飲料的認知，推動了整個品類的發展。時至今日，也有不少業內人士認為，東鵬飲料的成功，離不開紅牛早些年在功能飲料這個市場上的投入，這些投入教育了市場。如今，林木勤已經決定帶着他的東鵬飲料進軍紅牛的大本營——東南亞市場。目前來看，雖然中國的能量飲料市場保持着不錯的增長率，但是，中國並非全球最大的軟飲市場，而是位列第二。2024年，中國軟飲行業市場規模為12502億元，佔全球軟飲市場規模的12.7%。軟飲的品類包括功能飲料、茶飲料、果汁等。去年底，東鵬飲料聯席總裁蔣薇薇在一次採訪中提到，2025年是東鵬飲料的「出海元年」，產品已出口至越南、印尼等20餘個國家和地區，2026年，他們希望持續拓展海外市場，加快「走出去」步伐。不過，東鵬飲料在海外市場的營收很少。無論是港股招股書，還是A股的業績報告，東鵬飲料均沒有將海外營收佔比單列出來，而是將其列入「重客及其他」一欄。重客是指重要客户，其他則包括海外市場，招股書顯示，2024年、2025年上半年，他們「重客」的營收是14.74億元、10.89億元，在總營收的佔比是11%和10.1%；A股業績報告則顯示，2025年上半年，他們「重客及其他」的收入是12.53億元，佔比是11.69%。此次港股上市，是東鵬飲料在海外市場佈局上邁出的至關重要的一步。在招股書中，東鵬飲料表示，約8.0%募集資金淨額將用於在海外重點市場建立，包括倉儲在內的供應鏈基礎設施，並最終實現本地化運營；約12.0%募集資金淨額將用於未來三到五年內拓展海外市場業務，探索潛在投資及併購機會。此外，在15家基石投資者中，有多家投資者都是國際知名的投資機構，並且有的投資機構正是來自東南亞，比如來自新加坡的淡馬錫、馬來西亞首富郭鶴年家族的嘉裏集團，嘉裏集團還是東南亞的物流巨頭。不過，對於東鵬飲料來説，要想打開海外市場，並不是一件容易的事，他們不僅要面臨紅牛的競爭，還要面對達能、可口可樂、百事可樂等國際知名飲料品牌的競爭。過去幾十年，這些飲料品牌通過讚助、冠名大量的國際頂級體育賽事，牢牢地奠定了他們在功能飲料行業裏的市場地位，東鵬飲料在國內主打的「性價比」，在海外市場，是否還能取得奇效，要畫上一個大大的問號。國內市場，還有未打完的仗目前，在國內功能飲料市場，東鵬飲料已經成為功能飲料的一哥，但他們還有很多未打完的仗。在東鵬飲料的產品結構裏，東鵬特飲一家獨大，常年佔據總營收70%以上。但是，過去兩年，這款產品一度陷入「糖分刺客」的爭議，此前，有媒體報道稱，一瓶東鵬特飲含約15塊方糖，甚至有消費者表示「喝多了痛風」。2024年，《消費者報道》曾向第三方檢測機構送檢了12款功能飲料，包括紅牛、東鵬特飲等，在含糖層面的測試結果顯示，每100mL東鵬特飲中含有13.3g糖，遠高於中國香港衞生署界定的「高糖」飲料標準（每100mL含糖量高於7.5g），在12款測試的功能飲料中總糖含量最高。當時，對於這個結果，東鵬給出的回應是，配方的安全性和功能性通過國家相關部門的評價和批准.同時，他們明確建議「每日一瓶」。2023年1月，東鵬飲料推出了電解質飲料東鵬補水啦，憑藉着「補水」這個營銷點，在學生和運動愛好者群體裏打開了市場，目前已經成為東鵬飲料的第二大單品。財報顯示，2025年上半年，東鵬補水啦的收入達到14.9億元，在總收入中佔比為13.91%，去年同期的這兩個數據為4.76%、6.05%。不過，與東鵬特飲這款功能飲料相比，東鵬補水啦的毛利率要低很多，數據顯示，2025年上半年，其毛利率為32.1%，而東鵬特飲的毛利率高達49.9%。事實上，一直以來，東鵬飲料在產品研發上的投入都不算高，財報數據顯示，其研發投入在總營收的佔比上，常年維持在0.5%左右。以2024年為例，其研發投入為6267萬元，在總營收上的佔比為0.4%。飲料行業的研發投入在總營收的佔比都不算高，不過，農夫山泉、達能等的研發投入都要比東鵬飲料高。以農夫山泉為例，2024年，他們的研發投入為4.2億元，佔總營收的0.98%。值得注意的是，就在東鵬飲料挑戰紅牛市場地位的同時，其他飲料品牌也在挑戰着東鵬飲料的地位。數據顯示，中國能量飲料市場規模由2019年的770億元增長至2024年的1114億元，年複合增長率約為7.7%，並預計以10.2%的年複合增長率，到了2029年，將增長至1807億元。對於飲料巨頭們來説，誰都不想輕易放棄這塊蛋糕，他們也都在這個市場有佈局。比如達利集團的樂虎，華彬集團的戰馬，達能集團的脈動，元氣森林的外星人電解質水，農夫山泉的尖叫，娃哈哈的啓力等。尤其是脈動、尖叫、樂虎已經對東鵬特飲構成了不小的挑戰。綜合東鵬飲料的招股書和公開資料，按照銷量統計，2024年，在功能飲料市場上，東鵬飲料的市場份額為26.3%，2022-2024年的年複合增長率是41.9%，農夫山泉的市場份額是8.8%，2022-2024年的年複合增長率是12.6%，樂虎的市場份額是6.1%，但2022-2024年的年複合增長率是27.5%。（中國功能飲料行業前五公司，以2024年銷量計算，數據來源東鵬飲料招股書、公開資料等。）如今，林木勤和他的東鵬飲料既要在競爭激烈的海外市場裏打開局面，又要在多方圍剿的國內市場上守住基本盤。港股上市，其實只是遠征的開始。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"shareholding","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}