運動品牌安德瑪（Under Armour）於近日公布其2026財年第三季度財務報告。財報顯示，公司季度調整後每股收益達9美分，遠超市場預期，並上調了全年盈利指引，顯示其正在進行的重組計劃初見成效。

　　然而，這份「超預期」的業績，卻建立在公司季度營收按年下降5%至13.3億美元的現實之上。南都·灣財社記者注意到，截至2025年12月31日的2026財年第三季度，安德瑪營收已連續九個季度負增長。

　　更值得關注的是，其業績表現呈現出鮮明的地域分化：佔比最高的北美市場營收大幅下滑10%，而國際市場整體增長3%，成為穩定業績的關鍵。財報信號表明，在北美本土業務重置的關鍵時期，包括中國在內的國際市場在安德瑪全球戰略中的地位正進一步提升。

　　北美市場銷售下滑，拖累業績

　　財報數據顯示，安德瑪第三季度的業績壓力主要源於其核心市場。作為總營收佔比超56%的最大市場，北美地區銷售額按年銳減10%至7.57億美元，是拖累整體營收的主要因素。

　　公司總裁兼首席執行官凱文·普朗克（Kevin Plank）在財報中將本季度描述為北美業務重置的「最具挑戰性階段」。市場分析指出，這反映出批發渠道去庫存與線下零售客流復甦不及預期的雙重困境。

　　與此同時，作為第二大收入來源的鞋類業務同樣表現不佳，營收大幅下滑12%至2.65億美元。分析認為，這主要與此前核心籃球鞋產品線處於過渡期，以及部分跑鞋產品迭代節奏未能完全跟上市場需求有關。渠道方面，批發和直面消費者（DTC）渠道也分別錄得6%和4%的下滑。

　　與北美市場的疲軟形成對比，安德瑪的國際業務及運營層面呈現出積極信號。財報顯示，國際業務整體收入按年增長3%至5.77億美元。其中，拉丁美洲市場增長20%，表現突出；EMEA（歐洲、中東和非洲）地區也實現了6%的穩健增長。儘管包括中國在內的亞太區營收下滑5%，但相較去年同期，降幅已有所收窄，顯示出調整策略正逐步起效。

　　值得一提的是，面對核心市場疲軟、主力業務下滑等業績困境，安德瑪已啓動針對性的戰略調整。2024年3月，品牌創始人凱文·普蘭克重返公司，推行了一系列扭轉業績頹勢的重置計劃，其中包括復刻庫裏系列球鞋、重新聚焦核心男裝業務等關鍵舉措。據悉，普蘭克為安德瑪啓動的這一重置計劃將耗時18個月，投入資金規模在7000萬至9000萬美元之間，旨在通過一系列系統性戰略調整，助力品牌擺脫發展瓶頸、實現轉型突圍。

　　在盈利能力方面，公司的重組計劃已初見成效。儘管季度毛利率因成本及促銷活動影響，按年下滑3.1個百分點至44.4%，但費用管控能力顯著增強，剔除特殊項目後，調整後的運營費用按年下降7%。同時，期末庫存按年下降2%至11億美元，顯示庫存管理得到改善。

　　加碼中國市場，尋求新增長點

　　面對北美市場的結構性挑戰，安德瑪正將其戰略重心轉向國際市場。安德瑪相關人士分享稱：「國際市場持續展現出韌性，為全球業務的長期發展奠定了堅實基礎。」中國市場作為安德瑪在亞太地區的核心運營區域，自然承載着安德瑪的更高期望。

　　對於中國市場而言，安德瑪曾是自帶「專業光環」的存在，它憑藉緊身運動衣等明星產品，一度成為追求專業運動體驗、崇尚潮流健身人羣的首選，一句「擼鐵穿安德瑪」更是成為不少健身愛好者的共識。

　　但隨着中國運動市場競爭日趨激烈、消費需求迭代加快，疊加品牌自身產品迭代滯後、庫存積壓等問題，曾經以「中高端專業運動品牌」自居的安德瑪，也因頻繁打折導致品牌價值稀釋。

　　在此背景下，有分析人士指出，安德瑪當前面臨的挑戰在於如何在激烈競爭中有效提升品牌影響力和市場份額。或許意識到中國市場的重要性與自身的困境，在過去一年，安德瑪在中國的市場動作密集。

　　2025年11月，安德瑪任命擁有30餘年跨國企業管理經驗的陳嘉寧為中國區副總裁、總經理，助力本土化轉型；產品上，深耕專業運動領域，推出UA Velociti系列跑鞋，並發布ColdGear®冬訓系列覆蓋冬訓與跑步場景；品牌營銷上，簽約張偉麗等運動員代言人，謝霆鋒、張震岳出任戶外線代言人，朱正為Curry Brand代言人，聯動多場馬拉松及小衆運動賽事，強化專業與潮流形象。線下渠道上，2026年1月，安德瑪在廣州開出全球首家智能運動社交空間「廣州熱練會館」，戶外線加速開店佈局，通過沉浸式體驗與社羣運營綁定消費人羣，彰顯深耕中國市場的決心。

　　總體來看，安德瑪正試圖在中國這一關鍵市場尋求新的增長動力。而如何真正立足中國消費者需求，打造差異化競爭優勢，仍是其需要持續探索的課題。

（文章來源：南方都市報）