智通財經APP獲悉，瑞銀發布研報稱，上調中芯國際(00981) 2026至2029年營收預測4%，以反映更大的國產化機會與更佳的供需態勢；但下調盈利預測8%至18%，以反映更高的折舊負擔。予目標價76港元，基於未來12個月預測3.3倍股價淨值比，長期股東權益報酬率11.3%計；維持「中性」評級。

中芯國際去年末季純利按季增4.5%，較往常季節性好，亦較早前指引按季升介乎0%至2%為佳，亦優於市場預測按季增1.3%，主要得益於晶圓出貨量與混合平均售價兩者小幅增長。毛利率19.2%，符合介乎18%至20%的指引，但低於市場預期的20%。

瑞銀表示，隨着8吋芯片產能利用率超過100%、12英寸芯片接近滿載運轉，管理層預測今年資本支出將與去年的81億美元持平，今年底產能預計增加40kwpm /12英寸產能，以應對中國無晶圓廠企業持續強勁的國產化需求，中芯國際亦將目標鎖定在BCD芯片、內存及內存相關產品等供應緊張的領域，以進行擴張。管理層預測今年首季銷售持平，毛利率介於18%至20%，今年銷售增長將高於業界平均水平。

該行續指，業務持續擴產下，管理層預測今年折舊費用將年增30%，且明年仍將維持高位，對毛利形成進一步壓力。瑞銀目前預測首季毛利率為20%，今年全年毛利率為21.2%，折舊壓力將被更有利的價格環境所抵銷。