阿里今年加大投入閃購，抖音上線抖省省，導致美團前後被夾攻，股價再創新低。

AI Agent大概不會取代美團地位，但阿里通過奶茶補貼作為引流，也即外賣大戰也沒有停止，只是改了個形式，這意味對今年美團的外賣難有什麼樂觀期待，中期能看的，相信只有在收購叮咚後，能否帶來規模效應，令美團在即時零售發展煥然一新。

今天科網股普通承壓，主要還是受美股科技股回調影響，但和美股一樣，其他AI相關的繼續爆發，特別誇張的是兩個大模型公司，市值均已達到1800億。也但留意兩者背後各自只有40億元的流通量，推動效應特別明顯。

有報導說韓國股民是主力買入者之一，年內買入Minimax金額達到2000萬美元。同樣地，相信不少香港股民也是買入了海力士、三星等ETF產品。對比下，存儲是肉眼可見的緊張，估值尚可用計算機，但大模型明顯是不能，市值只能用OpenAI、Claude等作參考。

重要的是，大模型漲價，背後是算力緊張，產業鏈繼續向好。從另一角度看，雖然AI還是早期階段，滲透率很低，但對不少已經商業化的使用者來說，ROI應該極高，大模型纔會有漲價的底氣。

隨着當前大模型升級更快，尤其是基於Blackwell訓練的模型開始出現，tokens漲價的故事或會越來越強，海外的雲服務商也會迎來反轉。

而港股科網巨頭估值都是參考海外，那可能只有海外巨頭走勢穩定了，反彈空間纔會出現。