浮法玻璃深度：再平衡看彈性

長江證券

02/11

現狀：盈利底部，冷修加速2025 年以來玻璃行業持續虧損，且部分企業虧損至現金流，持續承壓下冷修開始全面加速。2025 年10 月底在產產能約16 萬噸/天，2025 年底已回落至15.1 萬噸/天，降幅約為6%。展望後續，我們預計供給冷修仍將持續，進而逐步實現供需的再平衡。從歷史覆盤以及邏輯推演看，供給重新開始明顯淨新增或將滯後於盈利修復，因此若後續需求出現邊際改善則玻璃價格有望展現彈性及持續性...

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