徽商銀行IPO再遇波折：陷股權糾紛、持股合規與公司治理三重困局

星島財經

02/12

（原標題：徽商銀行IPO再遇波折：陷股權糾紛、持股合規與公司治理三重困局）《星島》見習記者洪雨欣深圳報道徽商銀行 A 股上市進程再迎考驗。近日，中信證券、國元證券發布《關於徽商銀行首次公開發行股票並上市輔導工作進展情況報告（第二十五期）》（以下簡稱《輔導報告》），披露2025年10月至12月期間的輔導工作情況。《輔導報告》顯示，徽商銀行在公司治理、股權結構、職工持股等方面仍存在多項待解問題，...

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路上的核心障礙之一。本次輔導由中信證券、國元證券牽頭，聯合北京德恒律師事務所、安永華明會計師事務所組成輔導工作小組，通過現場協調會、電話溝通、指導自學等方式，對徽商銀行董監高、持股5%以上股東開展上市相關知識輔導，持續關注公司經營、股權及治理情況。徽商銀行的上市夢始於2013年。彼時，作為安徽省內資產規模最大的城商行，它率先向港交所遞交H股上市申請，並於2013年11月成功登陸。然而，其A股上市計劃屢屢受挫。據公開資料，早在2019年，徽商銀行便啓動A股上市輔導備案。但此後，由於股權結構不穩定、公司治理等問題，長期處於A股IPO「中止審查」狀態（曾長達9個月），被視為A股IPO「釘子户」之一。公開信息顯示，徽商銀行是全國首家由城市商業銀行，成立於1997年4月4日，總部位於安徽省合肥市，法定代表人為嚴琛。下設21家分行，在職員工1.28萬人，控股徽銀理財等4家附屬公司並參股奇瑞徽銀汽車金融等企業。據徽商銀行2025年中報數據披露，總營收154.30億元，按年下降17.57%；淨利潤91.09億元，按年增長5.55%；每股收益0.66元，按年增長6.45%；加權平均淨資產收益率5.70%，股東權益1616.67億元。經營數據方面，2022-2024年報顯示，利息淨收入分別為287.05、287.20和285.91億元，按年增長6.88%、0.05和-0.45%；非利息收入為77.15、78.61和85.84億元，按年增長25.45%、27.63%和25.56%；不良貸款率分別為1.49%、1.26%和0.99%，資本充足率為12.02%、13.21%和13.72%，撥備覆蓋率為276.57%、271.94%和286.47%。截至2月12日港股收盤，徽商銀行（3698.HK）報3.99港元，漲2.57%，成交量943.27萬股，成交額3714.68萬港元，換手率0.27%，市盈率3.44倍，總市值554.2億港元。中靜系與杉杉系的股權糾紛《輔導報告》明確指出，中靜新華資產管理有限公司（以下簡稱「中靜新華」）與杉杉控股有限公司（以下簡稱「杉杉控股」）之間的股權糾紛處理結果可能對徽商銀行的A股發行造成一定影響。這場糾紛的源頭可追溯至2019年8月。當時，中靜新華與杉杉控股簽訂《框架協議》，擬以121.5億元的總價，出售中靜新華持有的三項標的資產，包括：1. 徽商銀行224,781,227股內資股份；2. 中靜四海實業有限公司（以下簡稱「中靜四海」）的51.6524%股權；3. 中靜新華境外子公司合計持有的徽商銀行1,245,864,400股H股股份。其中，前述第二項標的資產即中靜四海 51.6524%股權，杉杉控股指定杉杉集團作為該股權的受讓主體，並由杉杉集團與中靜新華相應簽署《股權轉讓協議》。交易初期看似順利，杉杉控股及杉杉集團分別向中靜新華支付定金及部分交易價款，並就中靜四海的51.6524%股權辦理完畢過户手續。然而，雙方很快因款項支付和交割細節產生巨大分歧，並於2020年互相提起訴訟。此後的司法程序漫長而曲折：2023年1月17日，上海金融法院一審判決雙方協議與合同書於2020年6月2日解除，要求中新靜華返還股權轉讓支付的相應價款，要求杉杉控股返還中靜四海 51.6524%的股權；2023年9月22日，上海市高院二審駁回上訴、維持原判；2024年3月21日，中靜新華向最高人民法院第三巡回法庭就該兩案申請再審；2024年7月，最高人民法院駁回了中靜新華的再審申請。截至《輔導報告》出具日，判決結果尚在執行中。徽商銀行2025年中報顯示，中靜系合計持有該行近7%的股份，其中，中靜新華和中靜新華（香港）的持股比例分別為1.62%和1.25%。▲徽商銀行股東明細雖然持股比例不大，但據監管規定，發行人股權清晰、穩定是IPO順利上市的條件。這場持續五年多的股權糾紛，成為徽商銀行A股上市的重大障礙之一。內部職工持股「踩紅線」，董事會「超期服役」除了外部股東的紛爭，徽商銀行也存在亟待解決的合規問題。《輔導報告》明確點出：「目前，徽商銀行存在單一職工持股超過50萬股的情形，不符合監管規定。」根據2010年財政部等五部委聯合發布的《關於規範金融企業內部職工持股的通知》（財金[2010]97號），城市商業銀行內部職工持股的最高限額為50萬股。▲《關於規範金融企業內部職工持股的通知》關於規範金融企業內部職工持股的通知此外，《輔導報告》還提及一個長期存在的公司治理問題。據悉，徽商銀行第四屆董事會已於2022年1月屆滿，尚未完成換屆。現有董事會成員數量為14人，不符合公司章程規定的15至19名的要求。此外，部分董事任期超過三年。▲2024年徽商銀行公司章程▲董事會成員共14人中信證券、國元證券表示，將督促徽商銀行積極與股東協商，採用不限於轉讓等方式將單一職工持股數量降至50萬股以下；同時督促企業儘快完成換屆工作。在下一階段輔導安排中，兩家輔導機構將引導徽商銀行持續關注最新的監管政策和規範運作要求，通過組織輔導對象現場輔導培訓、個別答疑等方式繼續開展輔導工作。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}