智通財經APP獲悉，賽諾菲(SNY.US)於2月12日突然宣佈首席執行官Paul Hudson下課，由默沙東(MRK.US)集團高管貝倫·加里霍接任。這家法國製藥巨頭此前大幅加碼研發投入，卻遲遲未見成果，董事會的耐心已然耗盡。截至發稿，該股盤前跌超6%。

Paul Hudson執掌賽諾菲六年有餘，任內一直試圖為重磅藥物Dupixent尋找「接棒者」——這款哮喘及特應性皮炎藥物正面臨專利懸崖，銷售峯值過後收入將急轉直下。然而關鍵佈局屢屢落空：去年三項後期臨牀實驗結果混雜乃至失敗，令股東失望情緒集中爆發。

「投資者對研發反覆失利早已失去耐心。」AlphaValue分析師阿布舍克·拉瓦爾直言。

加里霍：熟悉賽諾菲的「空降兵」

加里霍在默沙東的任期即將結束，這位西班牙高管曾在賽諾菲任職15載，對後者熟稔於心。賽諾菲在聲明中表示，她將「以更嚴苛的執行力推進賽諾菲戰略落地」，並補充稱，其首要任務是提升研發板塊的產出效能、治理水平與創新能力。

2023年，Paul Hudson曾推出激進新藥提速計劃，至今未見實質回報。去年，實驗性多發性硬化症藥物托勒布替尼在關鍵III期試驗中折戟，同時遭美國監管機構拒絕另一適應症上市申請。被寄予厚望有望接替Dupixent的特應性皮炎候選藥amlitelimab，臨牀試驗數據亦好壞參半。

「如果2020年你問我，賽諾菲需要五到七年嗎?當時我斬釘截鐵說不會。」Paul Hudson今年1月底在業績會上坦言，「我們更聰明、更強，一定能更快——可惜事與願違。」

去年賽諾菲出清消費者健康業務控股權，意味着公司未來將完全依賴創新處方藥。分析師約翰·墨菲、米拉·班科夫斯卡婭評價稱，Paul Hudson大幅重塑了這家曾被詬病「法式保守」的企業文化，提升其全球站位，並規劃出至2030年的盈利增長路徑。然而，由於未能攻克研發效率痼疾、也未能為Dupixent找到真正繼任者，賽諾菲估值倍數始終跑輸同業，股價至2025年持續承壓。

Jefferies分析師邁克爾·洛伊希滕在報告中指出，賽諾菲管理層恐還有後續調整。「默沙東當年能從阿斯利康挖來靠譜研發干將，而我們了解中的加里霍——戰略既定，便不留餘地執行。」

加里霍在賽諾菲任職期間曾主管歐洲區全球運營，主導收購健讚後的整合工作。後轉投德國默沙東集團，掌舵這家業務橫跨製藥與半導體的工業巨頭，其間主導多項關鍵交易，助力新冠疫苗原料供應。她原定2025年實現250億歐元收入的目標，因疫情後需求放緩而遇阻，隨即以更嚴苛的成本控制和併購手段對沖頹勢。

Paul Hudson的最後一個工作日定於2月17日。