2026年銀行十大判斷（國聯民生王先爽）

銀行先爽：感恩再出發！

王先爽 國聯民生證券銀行首席

喬 丹 國聯民生證券銀行研究

事件概述：2月10日，南京銀行披露審議通過關於江蘇交通控股有限公司擬持有公司15%以上股份的議案。根據相關規定，投資人及其關聯方、一致行動人單獨或合計擬首次持有或累計增持商業銀行資本總額或股份總額5%以上的，應當事先報國家金融監督管理總局或其派出機構覈准。江蘇交通控股有限公司作為持股比例10%以上的股東，持股比例超過15%需要事先獲得國家金融監督管理總局江蘇監管局覈准。

2022年以來主要股東持續增持南京銀行。南京銀行主要股東可以分為江蘇國資（包括江蘇交控、雲杉資本、東部機場）、南京國資（包括紫金信託、紫金投資、南京高科）、外資股東（法巴銀行）。從2022年8月至今，這三類股東累計分別增持南京銀行3.51、4.41、4.96億股，合計增持12.88億股，按2025年底總股本數計算，增持股數佔南京銀行總股本的10.42%；按增持區間成交均價測算，主要股東累計增持市值分別為36.21、48.84、51.47億元，合計約136.52億元。股東的全面持續增持體現了對南京銀行的高度認可，彰顯了對未來發展的信心。

江蘇交控有望打開未來增持空間。江蘇交控目前持有南京銀行股份的比例為14.21%，董事會審批通過後，如果獲得金融監管總局覈准，那麼在下一次覈准前，江蘇交控可繼續增持到19.99%的持股比例，預計最多可增持7.15億股，按2026年2月10日收盤價計算，增持資金規模為81億元。江蘇交控的增持有望進一步提振公司股價。

投資建議：南京銀行深耕長三角區域，信貸保持雙位數擴張，業績實現中高速增長，資產質量保持穩定。2025年公司完成了可轉債轉股，資本實力進一步增強，有助於加速業務拓展，成長與紅利價值兼具。預計2025-2027年營業收入分別為555.40/612.07/667.94億元，按年增長10.5%/10.2%/9.1%；歸母淨利潤為218.07/238.46/259.61億元，按年增8.1%/9.4%/8.9%。對應EPS分別為1.67/1.84/2.01元，對應2026年2月10日股價的PB分別為0.77/0.70/0.64倍，維持「推薦」評級，建議積極關注。風險提示：經濟增速不及預期；宏觀政策力度不及預期；存款競爭加劇。

銀行團隊介紹

王先爽執業證書：S0590525120014

國聯民生證券研究所

所長助理兼銀行組負責人

貨幣金融研究院院長

人民銀行與清華五道口聯合培養博士生，復旦大學金融學碩士，中南大學生物技術學士。2011年開始從事財務及銀行研究工作，曾就職於廣發證券、招商證券研究所，2025年加入國聯民生證券，負責銀行與貨幣金融研究，曾多次在新財富、金牛獎、水晶球等評選中獲最佳分析師稱號。

具備市場、學術和政策研究複合背景，研究覆蓋銀行股債、資負經營、貨幣財政、金融監管等領域，曾在《經濟研究》、《中國社會科學報》、《清華金融評論》發表關於學術論文，曾獲全國經濟學研究生學術年會優秀論文一等獎。

文雪陽執業證書：S0590526010002

國聯民生證券研究所

銀行業分析師

對外經濟貿易大學會計本碩，2022年開始從事銀行研究，曾就職於廣發證券、招商證券研究所。負債銀行資負、流動性和上市及發債銀行財報挖掘。

喬丹執業證書：S0590526010003

國聯民生證券研究所

銀行業分析師

倫敦大學學院碩士，2023年開始從事銀行研究，曾任職於安永華明會計師事務所、中泰證券和招商證券。負責境內外上市銀行跟蹤、銀行投資者行為跟蹤。

分析師承諾與聲明

本文源自報告：《南京銀行（601009.SH）江蘇交控擬增持點評：股東增持顯信心》| 發布時間2026年2月11日 |發布報告機構：國聯民生證券 | 報告作者：王先爽 S0590525120014，喬丹S0590526010003。