智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，醫療服務和消費相關等板塊經歷長期調整後估值處於歷史低位。2026年隨着供給結構改善、診療量提升及門店優化，基本面與估值有望雙修復，AI賦能也為龍頭企業注入新動力。同時，國產創新藥出海持續深化，中國創新藥的研發效率與成本優勢獲國際認可。

國信證券主要觀點如下：

關注低估值和業績修復的服務及消費板塊

醫療服務和消費相關板塊經過了長期的調整，估值位於歷史低分位數，預計將在2026年迎來基本面的改善，主要關注以下細分板塊：

1）醫療服務：隨着供給結構和消費環境的改善，業務逐步回暖；客單價穩定下診療量提升，龍頭公司2026年業績指引積極，2026年基本面和估值有望雙修復。AI相關業務的落地和賦能也開始為領先的醫療服務企業帶來全新的增長動力。關注：愛爾眼科、固生堂、通策醫療、海吉亞醫療。

2）藥房：25Q3起A股藥房板塊業績邊際改善顯著，頭部公司同店表現逐季度改善；9部委明確行業集中度及連鎖化率提升長期發展方向，非藥品類調改、門店結構優化驅動中短期業績改善。關注：益豐藥房、大參林。

3）家用醫療器械：新產品滲透率提升+國產化率提高成為家用器械相關公司重要增長動力，CGM、睡眠呼吸機等產品行業增速快，國產龍頭出海商業化快速推進；血壓計等傳統品類競爭逐漸聚焦高端市場，國產品牌市佔率穩步提升。國內高增速疊加海外新市場為家用器械企業貢獻持續業績增長。關注：魚躍醫療、可孚醫療、三諾生物、瑞邁特。

創新藥出海合作持續深化

近期，石藥集團和信達生物分別與阿斯利康和禮來達成重磅合作協議。國產創新藥的出海仍在繼續，基於技術平台的多項目的合作協議表明了中國創新藥的研發能力不斷獲得跨國藥企的認可，中國創新藥的效率優勢、成本優勢得到持續的體現。

2026年2月投資組合

A股：邁瑞醫療、聯影醫療、藥明康德、新產業、美好醫療、艾德生物、振德醫療、藥康生物、金域醫學、愛爾眼科、魚躍醫療、益豐藥房、大參林；H股：康方生物、科倫博泰生物-B、和黃醫藥、康諾亞-B、三生製藥、固生堂、愛康醫療。

風險提示：研發失敗風險；商業化不及預期風險；地緣政治風險；政策超預期風險。