聯儲局降息預期大幅降溫。

北京時間2月11日晚間，美國勞工統計局公布的數據顯示，1月非農就業人口增加13萬人，大幅高於市場預期，創2025年4月以來最大增幅；失業率小幅意外降至4.3%。遠超預期的就業數據提振了美股市場，美股期指集體拉升，美債收益率全線上揚，美元指數一度跳漲。

數據發布後，交易員已將下次聯儲局降息的預期時點從6月推遲至7月。據CME「聯儲局觀察」，截至發稿，聯儲局到3月降息25個點子的概率由19.6%降至6%，維持利率不變的概率已升至94%。有分析指出，鑑於就業數據大超預期，聯儲局的關注點將轉向通脹形勢。

美國重磅發布

美東時間2月11日，美國勞工統計局發布了美國2026年1月就業報告，其中顯示，美國1月季調後非農就業人口增加13萬人，大幅高於預期的7萬人，前值為增加5萬人。

報告顯示，美國1月失業率為4.3%，創2025年8月以來新低，低於預期的4.4%，前值為4.4%。

數據公布後，美股期指集體拉升，截至北京時間22:00，道瓊斯指數期貨漲0.51%，標普500指數期貨漲0.6%，納斯達克100指數期貨漲0.88%，羅素2000指數期貨上漲0.84%。

美元指數直線拉升，迅速由跌轉漲，一度漲0.43%，隨後漲幅有所收窄；美國國債收益率上漲，2年期國債收益率報3.535%，10年期國債收益率升至4.2%，30年期國債收益率升至4.83%。

受超預期的就業數據影響，交易員減少了對聯儲局降息的押注，目前交易員完全定價聯儲局將在今年7月降息，而此前預期為6月。

據倫敦證券交易所集團的數據，目前市場價格所反映的2026年降息幅度為50個點子，而數據公布前約為60個點子。

有分析指出，美國1月就業增長超出預期，失業率意外下降，顯示美國勞動力市場在2026年年初繼續趨於穩定。

美國勞工統計局表示，今年1月，醫療保健、社會服務和建築業的就業人數有所增加，而聯邦政府和金融行業的就業人數則有所減少。

具體來看，醫療健康行業1月新增超過123000個就業崗位，持續支撐整體勞動力市場。製造業新增5000個就業崗位，私營教育行業新增約13000個就業崗位。聯邦政府繼續裁員，減少了34000名員工。

數據修訂方面，美國2025年就業人數下修86.2萬，經季節性調整後為89.8萬，高於預期的82.5萬，凸顯美國就業市場在過去一年的疲弱態勢：2025年前幾個月月均新增就業人數僅1.5萬，遠低於往年水平。

什麼信號？

彭博情報首席美國利率策略師Ira Jersey分析稱：「除基準修正外，就業報告幾乎每個組成部分都是正面的。在我們看來，更好的薪資和工時數據甚至比更強的就業增長更關鍵，因為這意味着消費支出可以得到維持。」

高盛資產管理公司分析師Kay Haigh表示，美國勞動力市場出現了一些重新收緊的初步跡象，但距離完全收緊還有一段路要走。鑑於就業市場表現超出預期，聯儲局的關注點將轉向通脹形勢。「我們仍然認為聯儲局今年還有兩次降息空間；如果周五公布的CPI數據意外走高，可能會使聯儲局向‘鷹派’方向傾斜。」

法國外貿銀行美國利率策略主管John Briggs表示：「市場原本帶着對疲弱數據的預期入場，結果卻得到了相反的結果。至於市場對降息的定價，鑑於聯儲局對勞動力市場的關注，降息預期正在回落。」

英國《金融時報》表示，美國1月新增就業崗位13萬個，遠超市場預期，表明在連續疲軟之後，美國勞動力市場出現改善跡象。美國國債收益率應聲跳漲，因投資者調降對今年降息的預期。最新數據將有助於強化聯儲局主席鮑威爾此前的論點，即勞動力市場正顯現「趨穩跡象」。

鮑威爾此前表示，美國失業率已出現一些企穩跡象，勞動力市場在逐漸走軟後可能正在趨於穩定，招聘、職位空缺和工資增長幾乎沒有變化。

據CME「聯儲局觀察」，聯儲局到3月降息25個點子的概率由19.6%降至6%，維持利率不變的概率由80.4%升至94%；聯儲局到4月累計降息25個點子的概率為18.8%，維持利率不變的概率為80.4%，累計降息50個點子的概率為0.9%。

有經濟學家表示，美國1月失業率降至4.3%是一個好跡象，表明至少目前失業狀況沒有惡化。此前的平均預期為失業率將穩定在4.4%。