作者：楓葉
車圈「恒大」浮現，全球第三大車企突然爆雷。
你無法想象，全球第三大汽車製造商Stellantis（斯特蘭蒂斯）集團竟然在半年內，損失超1800億！
算下來，每天都要虧掉10個億。
雪上加霜的是，斯特蘭蒂斯歐洲股價一度暴跌近30%，創歷史最大單日跌幅，歐洲汽車巨頭崩垮速度之快，令人咂舌。
提起斯特蘭蒂斯集團，可能很多人沒聽過，但是你要說標緻、雪鐵龍、JEEP、阿爾法·羅密歐、瑪莎拉蒂、菲亞特、克萊斯特等品牌，那就是家喻戶曉了。
一家公司，整合了14個國際汽車品牌，堪稱是全球汽車工業的超級「大雜燴」。
本就是抱團取暖，做不成功是預料之中，做成了纔是意外。
去年，斯特蘭蒂斯以微弱優勢領先現代起亞集團成為全球車企銷量前三。
賣的多虧得更多，反而成了套在斯特蘭蒂斯頭上的魔咒；
究其根本，這是當前歐洲汽車產業集體面臨的困境——電動智能化轉型。
強大的傳統產業慣性，包括百年積累的供應鏈和製造體系，在面向電動化、智能化轉型時，反而成了沉重的負擔，讓「大象轉身」異常艱難。
在全球電動汽車市場需求變化、成本壓力上升和競爭烈度加大等多重壓力下，斯特蘭蒂斯不得不暫時按下電動車業務擴張的「暫停鍵」。
歐洲汽車巨頭，陷入了「越賣越虧」的惡性循環。
從「利潤奶牛」到「鉅虧黑洞」，斯特蘭蒂斯的極速墜落，是大變局下汽車工業轉移的真實寫照。
01
平地一聲驚雷起，萬頃風雨加於身。
近日，汽車圈傳來噩耗，全球第三大汽車集團突發爆雷，半年鉅虧超1500億元。
這家擁有Jeep、標緻、菲亞特、瑪莎拉蒂等14個知名品牌的汽車巨無霸，拋出了一枚震撼行業的「核彈」：宣佈將對電動汽車業務進行全面的戰略收縮和重組，而這一系列操作將導致高達260億美元（約1804億元人民幣）的非現金損失，並暫停2026年的股息發放。
這比原本市場預計的損失高出十倍不止，消息一出，市場瞬間用腳投票，股價應聲暴跌。
當日美股開盤後（STLA.US）一度跌超26%，最終收盤跌23.79%。此前，該公司在法國市場的股價（STLAP.PA）也暴跌近30%，收跌25.24%，創下了這家公司有史以來最慘的單日跌幅紀錄。
黑天鵝的突襲讓我們看到，在汽車圈，傳統的規模化似乎已無法成為護身符。
值得一提的是，斯特蘭蒂斯並不是一家自然成長起來的汽車巨頭，而是連續合併的產物。
2014年，經營乏力的美國克萊斯勒與同樣陷入困境的意大利菲亞特合併，組成FCA。
兩家公司在中國市場長期失利，在全球市場也持續被德系和日系車企擠壓，缺乏清晰的產品與技術優勢。
2019年，FCA又與標緻雪鐵龍（PSA）合併。
2021年，斯特蘭蒂斯正式成立，旗下囊括了14個品牌，聲勢上不可謂不浩大：Jeep、瑪莎拉蒂、標緻、雪鐵龍、道奇、克萊斯勒、菲亞特……幾乎每一個名字都耳熟能詳。
2022年，斯特蘭蒂斯集團在全球範圍內共銷售汽車超過600萬輛，實現淨營收1796億歐元，淨利潤168億歐元。
02
曾幾何時，斯特蘭蒂斯是華爾街和歐洲股市的寵兒。
在CEO唐唯實（Carlos Tavares）的「成本殺手」策略下，該集團曾創下兩位數的利潤率神話，甚至一度超越特斯拉和豐田。
2024年，斯特蘭蒂斯股價一度衝到26歐元/股，成了二級市場上的「香餑餑」。
不過，這彷彿也是斯特蘭蒂斯最後的輝煌了。
雖說，憑藉燃油車時代的積累，在2024年實現營收超2000億美元，但其淨利潤卻暴跌70%，僅剩55億歐元。
2026年2月斯特蘭蒂斯披露的數據，更是揭開了其繁榮下的瘡疤：
2025年第四季度數據顯示，斯特蘭蒂斯初步預計2025年下半年虧損金額達190億至210億歐元（約合人民幣1550億元至1720億元）。
單是2025年下半年，就要吞下222億歐元（約1804億元）的非現金資產減值。這主要源於對北美業務和過往激進EV（電動車）產能的重新估值。
換句話說，以前吹過的牛，現在都要作為壞賬以此勾銷。
2025年下半年，斯特蘭蒂斯工業自由現金流為負14億至16億歐元。為了「續命」，公司不得不宣佈發行高達50億歐元的債券來補充流動性。
雪上加霜的是，斯特蘭蒂斯預計，2026年整體調整後營業利潤率目標為低個位數。
兩年前，斯特蘭蒂斯集團以15億歐元入股零跑汽車。這一次的合作，對於電動汽車行業和兩家公司來說，都具有着非同尋凡的意義。
斯特蘭蒂斯需要利用零跑汽車的電動化、智能化技術，來實現其在全球範圍內的產品轉型和佈局；
零跑汽車則可以依託斯特蘭蒂斯在海外市場成熟的商業佈局，大力提升零跑汽車品牌在當地市場的銷量，持續擴大中國的電動技術的「輸出」。
雙方各取所需，野心勃勃。
如今，一方是啱啱實現盈利、毛利率翻番的中國新勢力黑馬，另一方卻是面臨生存危機、全面收縮業務的全球巨頭。
這場遠在千里之外的金融風暴，讓許多中國消費者和投資者心頭一緊：零跑會被拖下水嗎？
03
斯特蘭蒂斯集團，本質上就是一個由多家「增長失敗者」拼湊而成的「弱弱」聯盟。
根源是，沒有一個做得特別好的。
為了避免各自破產，為了生存下來，被迫抱團取暖，扎堆聯合到一起了。
品牌多，並不等於護城河深。
相當一部分品牌的「名氣」更多來自歷史，其實現實競爭力已經很拉胯了。
當平台、技術和軟件不能共享形成真正的規模優勢時，多品牌反而會變成管理負擔和資源分散的源頭。
以至於，在中國汽車市場高速增長的窗口期，斯特蘭蒂斯沒能抓住機會，在全球市場也缺乏爆款產品。
在中國市場，斯特蘭蒂斯幾乎全線潰敗，沒有一個品牌真正站穩腳跟。
菲克被迫退出中國，瑪莎拉蒂曾因36萬「骨折價」短暫走紅，但褪去超豪華的品牌光環後，很快銷量崩塌。
在全球市場，斯特蘭蒂斯表現同樣乏善可陳。
它連一個年銷超過200萬輛的單一品牌都沒有。賣得最好的標緻汽車，一年也就賣135萬輛。
最新數據顯示，2025年全球汽車集團銷量豐田大衆仍然穩居前兩名。而斯特蘭蒂斯集團憑藉780萬輛的年銷量，以微弱優勢領先現代起亞集團（2025年銷量765萬輛）成為全球車企銷量第三名。
可難以想象的是，全球第三大車企，竟然在半年內，計損超1800億！
銷量高高在上的斯特蘭蒂斯集團，為何會成為車圈「恒大」，突然暴雷？
原因正是來自公司對於電動車業務的戰略誤判，而這已經為該集團帶來了鉅額損失。
04
事實上，斯特蘭蒂斯公布的不僅僅是一份慘淡的財務報表，更是一份關於「激進轉型」與「過度逐利」的敗局自白書。
斯特蘭蒂斯CEO安東尼奧·菲洛薩（Antonio Filosa）不得不承認：「最新宣佈的費用反映了公司高估了能源轉型速度，偏離了許多汽車買家的實際需求、能力和願望。」
基於錯誤的戰略判斷，斯特蘭蒂斯盲目擴大純電車型陣容，導致產品規劃嚴重失控。
過度押注純電，忽視混動過渡技術，導致產品矩陣缺乏靈活性。當市場轉向混動時，斯特蘭蒂斯幾乎無競爭力產品，被迫緊急調整戰略——全面收縮電動汽車業務。
種種跡象也表明，斯特蘭蒂斯在系統性地削減其在電動車領域的佈局。
公司宣佈將退出與韓國電池製造商LG新能源在加拿大的合資企業NextStar Energy；在產品線方面，斯特蘭蒂斯還淘汰多款純電動車型，包括叫停了RAM 1500純電皮卡在美國的生產，並推遲了Alfa Romeo在歐洲的電動車項目。
值得一提的是，斯特蘭蒂斯的巨震，並不是一個孤立事件。
它只是傳統汽車巨頭在電動化轉型路上集體受挫的一個最新、也是最劇烈的案例。
此前，美國汽車巨頭福特與通用汽車（GM）已先後宣佈因收縮電動化業務，分別計提195億美元和76億美元減值損失。
如果把通用汽車、福特和斯特蘭蒂斯的損失加起來，這三家巨頭因為調整電動車計劃而產生的減值損失已經接近500億美元（約合3455.6億人民幣）。
對於全球第三大汽車集團而言，2026年的春節並不好過。
沒有溫情，沒有濾鏡，也沒有人為誰留情面。
市場收回了它曾經給出的光環，開始把一切放回現實的秤上重新稱重。
不得不感慨，產業技術的每一次變革，都改變着這個時代。
時移世易，汽車正進入行業變革的關鍵時期。
對於所有車圈玩家而言，欲爭世界，必爭中國。