金吾財訊 | 華泰證券表示，據該機構於26年2月6日的白酒專家交流，受政策及春節錯期基數影響，節前白酒回款/發貨節奏等表現偏慢，酒企開門紅目標降低，繼續緩解渠道壓力。具體來看，當前行業表現分化，終端需求向頭部品牌快速集中，其中貴州茅台表現最為亮眼，受益於市場化營銷改革紅利釋放，i茅台app充分激活長尾客戶需求，公司回款/發貨配額完成較快，飛天茅台批價回升並站穩1600+元；五糧液受益於價格優勢及飛天溢出效應，動銷在行業內部表現靠前。該機構預計高端酒表現好於汾酒及區域地產龍頭，二線次高端品牌略有承壓，且隨節前旺銷窗口臨近，行業動銷或將迎來按月改善。從庫存及價格端看，據專家交流，除茅台/五糧液外行業按年改善有限，洋河深度調整初見成效，庫存按年下降且價盤微升。全年維度該機構依然建議逢低佈局，優選確定性強的龍頭。