來源：華泰期貨
作者： 康遠寧
市場要聞與重要數據
1、 紐約商品交易所3月交貨的輕質原油期貨價格上漲67美分，收於每桶64.63美元，漲幅為1.05%；4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲60美分，收於每桶69.40美元，漲幅為0.87%。SC原油主力合約收漲0.82%，報480元/桶。（來源：Bloomberg）
2、 2月11日，印度已要求國有煉油商考慮購買更多美國和委內瑞拉原油，此前特朗普政府稱雙方達成的貿易協議中包含印度承諾停止進口俄羅斯原油。熟悉情況的煉油廠高管表示，煉油商通過招標從現貨市場尋購原油時，已被敦促優先考慮美國原油。他們補充說，政府對委內瑞拉原油也提出了類似要求，不過這些原油將通過私下與貿易商談判採購。自特朗普稱印度作為貿易協議的一部分同意停止購買俄羅斯原油以來，印度的石油採購一直受到密切關注，而新德里方面尚未對此公開回應。印方的一貫表態是正尋求能源來源多元化，且能源安全仍是重中之重。儘管如此，印度煉油商能夠吸納的美、委原油數量有限。（來源：Bloomberg）
3、 2月11日，美國政府發布了一項通用許可，允許油田服務公司在委內瑞拉開展工作，標誌着特朗普政府在放寬制裁並推動重建該國原油基礎設施方面邁出新的一步。根據周二的一份聲明，財政部發布的這項許可允許美國公司在某些有限條件下，在委內瑞拉勘探、開發和生產石油及天然氣。今年1月，美國曾發布一項通用許可，允許包括出口、運輸、煉製以及買賣原油在內的廣泛原油業務。周二宣佈的通用許可則涉及地質測繪、油層分析及其他有助於啓動石油生產的相關任務。然而，該許可不允許在委內瑞拉組建新的合資企業。聲明稱，美國個人和企業在委內瑞拉開展任何工作前，需向國務院和能源部提交詳細計劃。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
由於印度縮減俄油採購，轉向採購更多美國與委內瑞拉原油，未來俄油消納將面臨更多壓力，由於貼水擴大以及採購量減少，預計今年俄羅斯的能源財政收入將會大幅下滑，茶壺煉廠雖然消納更多俄油，但受制於進口配額限制，消納能力存在天花板，且需要與伊朗油競爭，隨着時間推移，俄羅斯在俄烏談判上的籌碼正在逐步被消耗。
策略
油價短期區間震盪，假期需要防範地緣風險，中期空頭配置
風險
下行風險：制裁油轉為合規油，宏觀黑天鵝事件
上行風險：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內瑞拉）供應收緊、中東衝突導致大規模斷供
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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責任編輯：朱赫楠