2026年中國企業跨國併購迎來開年首單，體育產業再掀資本波瀾。1月27日，安踏集團官宣與Pinault家族旗下投資公司Groupe Artémis達成購股協議，將收購全球知名運動品牌彪馬（PUMA）所屬公司PUMA SE 29.06%的股權，本次交易以現金支付，對價高達15億歐元，摺合人民幣約120億元。此次收購完成後，安踏將成為彪馬單一最大股東，這一動作也成為2026年中國企業跨國併購的開篇之作。
安踏集團董事局主席丁世忠對此表示，收購彪馬股權成為其最大股東，是安踏深入推進「單聚焦、多品牌、全球化」發展戰略的重要里程碑，此舉將進一步加速安踏的全球化進程，同時也將助力包括中國在內的全球體育產業實現共同繁榮。
從FILA、迪桑特、KOLON，到亞瑪芬體育、MAIA ACTIVE、狼爪Jack Wolfskin，安踏在體育用品領域的併購佈局從未停歇，每一次出手都精準且有章法，不少被收購品牌在安踏的操盤下實現起死回生。而此次對彪馬的收購，更是安踏全球化戰略的重要一步，其背後的戰略考量與佈局邏輯，值得全行業深思。
安踏為何獨選彪馬？
談及此次收購的核心原因，丁世忠直言，安踏始終看重彪馬品牌所蘊含的長期價值與發展潛力，優質的品牌基因和多年的價值沉澱可遇不可求，而彪馬過去幾個月的股價，並未充分反映出其品牌本身的長期價值，這也是安踏果斷出手的重要因素。
更深層次的原因，在於彪馬與安踏現有全球化品牌矩陣的高度互補性，這種互補性體現在品類、調性、區域三大維度，形成了完美的戰略契合。在品類上，彪馬在足球、籃球、田徑、賽車等專業運動領域積澱深厚，能夠精準補強安踏在這些領域的業務空白，完善專業運動賽道佈局；在調性上，彪馬自帶的街頭潮流屬性，與安踏現有品牌的風格形成有效互補，豐富了集團的品牌層次感，滿足不同消費羣體的需求；在區域上，彪馬在北美、歐洲市場擁有強大的品牌影響力和成熟的銷售渠道，能夠為安踏的全球化戰略鋪路，有效填補其在歐美核心市場的佈局缺口，進一步完善全球渠道網絡。
對於彪馬而言，此次與安踏的牽手同樣是重大發展機遇。安踏深耕全球體育用品市場多年，手握豐富的全球化資源，擁有成熟的多品牌運營經驗、強大的DTC（直接面向消費者）運營能力以及完整的中後台支持體系，成為彪馬的大股東後，安踏將為其發展注入強勁動力，助力彪馬進一步釋放品牌價值。
彪馬百年：從兄弟作坊到國際品牌，幾經起落迎新局
彪馬的誕生，自帶一段傳奇的行業故事。1919年，魯道夫·達斯勒與阿道夫·達斯勒兄弟，在德國黑措根奧拉赫的父母家中創辦了一家小型製鞋作坊，1924年，作坊正式升級為「達斯勒兄弟鞋廠」。歷經多年發展，這家小工廠最終分裂為兩大國際運動巨頭——弟弟阿道夫執掌阿迪達斯，哥哥魯道夫則在1948年正式創立彪馬品牌。
此後數十年，彪馬走過了跌宕起伏的發展之路。曾憑藉精準的市場定位和產品佈局快速崛起，成為全球知名的運動品牌，但也曾因戰略保守、營銷乏力等問題，陷入銷量下滑、市場份額萎縮的困境，品牌發展一度遇阻，股權也幾經變動：1989年，魯道夫的兩個兒子將彪馬72%的股份出售給一家瑞士企業；2007年，開雲集團將彪馬納入麾下，這個擁有衆多奢侈品牌的集團，成為彪馬的新東家。
彪馬與中國市場的聯結，始於1999年，初期以代理模式進入中國，藉助代理商的渠道資源打開市場；2003年，彪馬正式設立首箇中國分公司，開始佈局本土化運營；2011年，彪馬收購長期合資公司Liberty China Holding Ltd的100%股權，進一步強化了在華業務的控制權，本土化運營程度持續加深。如今安踏的入局，讓這個擁有百年曆史的國際運動品牌，與中國市場的聯結迎來歷史性裂變，也為其發展開啓了全新篇章。
據悉，此次交易完成後，安踏體育擬向彪馬監事會委派合適代表，該代表將與其他監事會成員及員工代表密切協作，同時安踏將全力保持彪馬深厚的品牌身份與核心基因。雙方將在達成高度共識的領域開展協同合作，同時保留各自獨立的業務運營體系。安踏集團也明確表態，目前暫無對彪馬發起全面要約收購的計劃。本次交易預計將於2026年底前完成，具體落地仍需獲得相關監管部門的批准，並滿足慣例交割條件。
值得關注的是，安踏對彪馬的此次收購，早已超越了簡單的資本擴張範疇，更標誌着中國企業的全球化發展，正從「資本出海」「製造出海」，全面邁向「品牌出海」「管理出海」與「生態出海」的新階段，中國企業在全球產業格局中的話語權與影響力，正持續提升。
安踏的全球化征程，始於2009年對FILA的併購，這也是安踏多品牌戰略的重要起點。彼時，國內本土體育品牌紛紛將目光投向海外，大張旗鼓地在海外開設直營店，而安踏卻反其道而行之，以3.32億人民幣從百麗國際手中，買下了當時已逐漸邊緣化、常年處於虧損狀態的意大利百年品牌FILA在大中華區的商標擁有權及運營權。
安踏的入局，徹底改寫了FILA在華的發展命運。安踏團隊為FILA重新調整了中國市場的品牌定位，跳出傳統體育品牌以競速、競技為主的語義，打造「時尚+運動」的輕奢賽道，精準契合國內消費升級趨勢；同時，為FILA重建運營團隊、重構零售體系、重塑供應鏈，更重要的是，重新激活了FILA的品牌文化內核。
品牌再造並非一朝一夕之功，從併購時的年虧損數千萬，到實現盈虧平衡並持續盈利，FILA整整用了五年時間。而在此之後，FILA的營收便一路攀升：2019年營收突破65億元；2021年，成為安踏旗下首個年營收超200億元的品牌；2024年營收達到約266.3億元，佔安踏集團總收入的三分之一以上。如今，FILA的成功逆襲，已成為中資企業復興國際品牌的經典案例。
在FILA之後，安踏的併購佈局步步為營，另一樁經典案例便是對始祖鳥母公司亞瑪芬體育（Amer Sports）的收購。2019年，安踏集團牽頭騰訊、方源資本、Anamered Investments等組成財團，以46.6億歐元的價格完成對亞瑪芬體育的收購，將始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝等多個全球知名高端體育品牌收入囊中。丁世忠曾直言，這是其創業以來所做的分量最重的一次決定，而這也是當時中國體育用品行業史上最大的一次跨國收購案。
此次收購同樣不負衆望，安踏通過精準的品牌賦能和運營優化，幫助亞瑪芬體育快速轉虧為盈，助力其在五年內實現了5億歐元的業績目標；旗下始祖鳥更是在安踏的操盤下，迅速席捲海內外高端戶外市場，成為行業標杆。2024年2月，亞瑪芬體育在紐交所成功IPO，市值一度突破千億，安踏的多品牌運營能力再次得到市場驗證。
梳理安踏的併購版圖，其落子節奏清晰且堅定，從未進行盲目擴張，始終聚焦體育用品行業運動鞋服核心賽道，堅守明確的「選品」原則：優先選擇符合公司發展戰略、擁有強品牌價值和優質基因的標的，通過戰略重塑實現品牌價值躍升。2016-2017年，安踏分別與迪桑特、KOLON SPORT成立合資公司，掌控其大中華區業務；2023年，收購女性運動品牌MAIA ACTIVE；2025年4月，宣佈收購德國戶外品牌狼爪Jack Wolfskin；如今，再將彪馬納入佈局，安踏悄然間已成為體育用品領域的「併購之王」。
回望1991年，安踏還只是福建晉江遍地製鞋廠中的一員，丁世忠為自家鞋廠掛上「安踏」的牌子，成為國內首個提出做自有品牌的體育用品企業。三十餘載風雨兼程，安踏從一個本土製鞋廠，成長為手握多個國際知名品牌、佈局全球的體育用品巨頭，從跟在國際品牌身後追趕，到如今通過資本佈局和運營賦能反哺國際品牌，一個龐大的全球化多品牌體育用品企業版圖已然成型。
行業啓示：安踏的成功，藏着中國企業全球化的底層邏輯
安踏的併購神話，讓不少企業心生嚮往，想要複製其成功路徑，但外界往往只看到安踏併購品牌的高光時刻，卻忽略了背後真正的核心競爭力——強大的運營管理與品牌賦能能力。正如行業內的共識，併購只是一個動作，花錢買品牌並不難，收購之後的運營與整合，纔是真正的試金石。
安踏的成功，在於其將併購看作一場「管理複雜度」的能力建設，而非單純的「品牌數量」競賽。以亞瑪芬體育的整合為例，這家企業業務觸達數十個國家，擁有多個品牌，團隊文化極具差異化，整合難度極大。安踏的解法是，將其業務劃分為功能性服飾、山地戶外、球類及拍類運動三大板塊，分別由始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝三大核心品牌領銜，各板塊自主決策、互不干涉；同時助力亞瑪芬體育建立垂直整合的DTC思維模式，在全球範圍內拓展自有零售渠道，擺脫對經銷商的過度依賴。
要知道，過去體育用品行業的絕大多數企業，都採用經銷商代理制，而安踏從FILA開始，便逐步將DTC模式推廣到所有併購品牌，如今集團整體的DTC模式佔比已超過90%，在一定程度上引領了全球體育用品行業的零售變革。
此外，安踏始終堅持「收購不換將」的原則，充分信任並支持國際品牌原有的管理團隊，這也是其品牌整合成功的關鍵。在安踏看來，品牌重塑並非徹底換血，而是找到雙方的發展共識，在保留品牌原有核心基因的基礎上，注入新的運營思路和資源支持，實現品牌的二次成長。
多年發展中，安踏沉澱出了一套成熟的運營管理和品牌管理方法論，這套方法論反向賦能了所有被併購的品牌，成為其快速增長的核心支撐。同時，安踏搭建起全球化的共享機制，打通數據、人力、供應鏈等關鍵職能，有效避免了併購後常見的「多點孤島」問題，構建起協同共生的品牌生態，並將這套生態體系在全球化進程中賦能給全球合作伙伴。
安踏的成功，不僅成就了自身的全球化發展，更帶動了整個中國體育用品市場的全行業升級。越來越多的中國體育品牌開始嘗試多品牌運營模式，佈局DTC零售渠道，中國市場也逐步成為全球體育品牌最活躍、增長速度最快的區域市場，既繁榮了國內體育產業經濟，也讓中國市場成為全球體育行業增長的核心引擎。
從跟跑者到領跑者，安踏的發展之路，是中國企業全球化的生動縮影，其背後的底層邏輯——精準的戰略佈局、專業的運營能力、開放的生態思維，為更多中國企業的全球化發展提供了寶貴的參考範本。而這也印證了，中國企業的全球化，早已不再是簡單的產品輸出，而是品牌、管理、生態的全方位出海。
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安踏的每一次成功併購，背後都離不開精準的資本規劃與高效的資源對接，這也是所有企業實現資本佈局、全球化發展的核心基礎。對於廣大中小企業而言，想要抓住行業發展機遇，實現品牌升級、市場擴張甚至資本併購，專業的投孖展服務加持必不可少。
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