2026年，儲能企業赴港IPO熱潮還在延續。
2月11日，思源電氣(002028.SZ)正式向香港聯交所遞交H股發行上市申請，中信證券擔任獨家保薦人。這家已在A股運行二十餘年的民營電力設備龍頭，即將奔赴「A+H」兩地上市的新階段。
截至2月14日收盤，公司A股股價繼續維持高點，總市值達1661億人民幣。自2025年7月份以來，公司股價漲幅已超2倍。
股價飆升背後，得益於兩點：一是國家電網「十五五」期間固定資產投資預計達4萬億元，較「十四五」增長40%，重點投向特高壓、配網、智能電網等領域。作為輸配電設備龍頭，公司直接受益於電網建設需求增長。
根據弗若斯特沙利文報告，按2024年中國輸配電及控制設備市場收入統計，思源電氣在國際企業中排名第八，在國內企業中位列第五，在國內民營企業中高居第三，市場份額為3.5%。
二是新能源與AI驅動。全球AI算力基建引發「缺電危機」，數據中心、新能源（光伏、風電）併網對變壓器等設備需求激增。2025年中國變壓器出口額達646億元，按年增長約36%，公司海外業務增長顯著。
根據弗若斯特沙利文報告，按2024年中國輸配電及控制設備市場收入統計，思源電氣在國際企業中排名第八，在國內企業中位列第五，在國內民營企業中高居第三，市場份額為3.5%。
財務業績方面，招股書顯示，思源電氣2023年度、2024年度、2024年截至9月30日止九個月、2025年截至9月30日止九個月，公司實現收入分別約124.60億元人民幣、154.58億元、104.07億元、138.27億元。
對應毛利分別約36.12億、47.38億、32.33億、44.25億；對應毛利率分別為29.0%、30.6%、31.1%、32.0%。
2026年1月15日，思源電氣A股發布2025年度業績快報，報告顯示期內公司實現營業收入212.05億元，按年增長37.18%；歸屬於上市公司股東的淨利潤31.63億元，按年增長54.35%。
目前，公司構建了覆蓋開關類、變壓器類、保護及自動化類、電力電子類、儲能系統及元件類、EPC類等六大核心業務線的產業鏈佈局，形成「產品+解決方案+服務」的業務生態和豐富的產品矩陣，廣泛應用於電網、新能源（光伏、風電）、冶金、石化、交通、數據中心等多元行業應用場景。
其中，儲能是公司戰略轉型的核心增長引擎，定位為「新能源領域拓展的主戰場」。
具體來看，思源電氣2023年儲能系統及元件類方面，營收2.05億元，佔總營收比重1.6%；2024年營收增至6.94億元，佔比提升至4.5%；2025年前三季度營收達8.05億元，佔比進一步提高至5.8%，成為公司六大核心業務線中增長最快的板塊。
技術與產品佈局上，思源電氣圍繞新型電力系統建設，完成了儲能從核心元件到系統集成的全鏈條產業佈局，具備「輸配電+儲能」一體化交付能力。
堅持在儲能系統的關鍵核心技術上進行高強度自主研發，已實現對儲能變流器（PCS）、能量管理系統（EMS）等核心環節的自主化，創新的「簇控式交直流一體化」等系統設計，優化了系統結構與能量流路徑。
實現構網型技術突破。依託組串式單元獨立可控的特性，在弱網與孤網項目中驗證了卓越的電網主動支撐能力，其獨有的「鋰電+超級電容」混合儲能方案，在高頻調頻等場景中展現出獨特價值。
此外，其儲能產品與解決方案實現發電側、電網側及用戶側全場景覆蓋，核心產品包括場站級儲能系統、戶用光儲系統、電車備用電源系統等，同時提供站級儲能 EPC 解決方案。其中，子公司思源清能專注於場站級儲能系統等相關產品的製造與銷售。
場站級及大型工商業儲能產品主要面向國內市場，與國內電網企業、新能源開發商合作，參與大型儲能項目的建設，如新疆、西藏等地的新能源配套儲能項目。
戶用光儲產品則專攻海外市場，海外儲能品牌SWATTEN覆蓋歐洲、中東、澳大利亞和亞洲等市場，通過與當地合作伙伴合作或直接參與項目投標，拓展海外市場空間。
產能方面，公司儲能相關產品設計產能持續提升，2025年前三季度場站級儲能系統設計產能4500MWh、實際產量1409MWh；戶用光儲系統設計產能79MWh，實際產量49MWh；高功率鋰電池設計產能195.66萬顆、實際產量158.0591萬顆，產能利用率達80.8%；超級電容單元及模組的產能利用率則穩定在77.1%。
2026年1月初，思源電氣與寧德時代簽署為期三年的儲能合作備忘錄，目標合作電量高達50GWh，選擇綁定電芯龍頭、發揮自己在系統集成與電網理解上的長板，進一步拓展儲能系統業務。
雙方計劃在未來三年內實現50GWh的儲能項目協同。這一數字相當於2024年中國新增儲能裝機總量的近四分之一，顯示了雙方對合作前景的強烈信心。
雙方將推廣「儲能市場化雙採模式」，即業主方可以同時向電池供應商（寧德時代）和系統集成商（思源電氣）分別採購。這種模式打破了傳統的一體化採購模式，為終端用戶提供了更加靈活的選擇。
值得一提的是，思源電氣在AIDC儲能領域也有涉足，公司北美新訂單多由數據中心驅動，超級電容器在數據中心的應用已進入2025年試點階段，2026年有望規模化推廣，同時加強與台達電子等龍頭合作。
據介紹，該公司高壓設備、儲能配套產品可滿足 AIDC 高功率、高穩定性需求，技術性能貼合新一代數據中心供電架構。
此次思源電氣赴港IPO將為其儲能業務發展提供強大的資金支持、市場拓展機會和技術創新動力，有助於增強公司在儲能領域競爭力。
用戶側儲能羣—碼上入羣
點擊閱讀原文，即可報名參會！