智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，美國缺電的結構性問題正轉化為長期、確定性強的投資機會，燃氣輪機、電力設備、儲能均是受益方向。1)燃氣輪機：市場高景氣背景下海外燃氣輪機頭部企業產能存在瓶頸，看好中國企業持續提升份額，建議關注東方電氣(01072,600875.SH)、上海電氣(02727,601727.SH)等。2)電力設備：美國電網基建需求增長，看好存在供給瓶頸的變壓器環節，建議關注金盤科技(688676.SH)、思源電氣(002028.SZ)、伊戈爾(002922.SZ)；AI電源架構升級能有效提升電源效率，看好HVDC、SST方案持續放量，建議關注盛弘股份(300693.SZ)、四方股份(601126.SH)、麥格米特(002851.SZ)、禾望電氣(603063.SH)。3)儲能：短期內能有效增強電力系統可靠性，建議關注陽光電源(300274.SZ)、阿特斯(688472.SH)。

光大證券主要觀點如下：

如何看待美國缺電成因?該行認為，美國缺電的核心原因是數據中心資本開支預期持續增強，基於此，Grid Strategies對美國2025-2030年夏季峯值負荷增長的預測已從24年的64GW大幅上調至25年的166GW。數據中心資本開支預期與實際需求之間存在錯配，實際需求與基建能力之間也存在一定錯配，這都使得數據中心實際落地節奏具有不確定性。

儲能、SOFC等調節電源能有效彌補負荷缺口。美國未來新增電源裝機以氣電為主，EIA預計當前項目規劃下26-30年將新增氣電裝機7/7/16/8/7GW，而其餘穩定電源基本無新增，同時煤電機組將面臨較大退役壓力。截至2025年10月中旬，自2023年1月起的美國數據中心儲備項目規劃容量已達到245GW，隨着數據中心持續投運，峯值負荷會水漲船高，單靠穩定電源將難以滿足負荷需求。基於不同的數據中心落地節奏，該行對美國缺電程度進行測算。若不考慮調節性電源，未來數據中心建設節奏為5年90GW/10年245GW/8年245GW/5年245GW時，2030年負荷缺口分別為2/35/65/157GW；若考慮調節性電源，則以上四種情形下均能滿足負荷需求。

負荷增長區域特徵明顯，主要集中在數據中心建設密集區。未來美國電力峯值負荷增長主要集中在ERCOT、PJM等輸電區域，核心推動因素是數據中心。PJM和ERCOT是美國數據中心的主要建設區域，截至26年1月，PJM的弗吉尼亞州、ERCOT的得克薩斯州計劃中的數據中心容量分別為34.19GW、26.60GW。前者具有低延遲的網絡優勢、後者具有豐富天然氣資源的電力優勢。

PJM：數據中心需求激增推動夏季峯值負荷將從26年的156GW增長至36年的222GW，疊加有效裝機容量減少的影響，PJM電力備用裕度在25/26年度下降至18.6%，跌破20%的安全值，這導致其容量電價從24/25年度的28.92美元/兆瓦天飆升至25/26年度的269.92美元/兆瓦天。PJM正通過政策調整來加快電源建設，同時提高穩定電源建設優先級。截至25年6月，PJM已有46GW發電項目簽署併網協議，並有11.8GW以氣電為主的項目進入快速審批通道。

ERCOT：豐富的天然氣資源、更低的電價、更快的併網審批速度使其成為新規劃數據中心的首要選址。截至2025年11月8日，ERCOT已收到226GW大型負載互聯申請，其中包括數據中心164GW，這將推動其夏季峯值負荷從2025年的87GW增長至2030年的138GW，ERCOT預測其電力系統可靠性將在2028年轉向不足。為了應對這一情況，ERCOT正在加快儲能、氣電這類能有效增強電力系統可靠性的電源建設，截至2025年底，ERCOT共有441GW發電項目處於電力互聯申請隊列中，其中包括175GW儲能和54GW氣電。

風險分析：AI數據中心建設不及預期風險；出口美國貿易風險；原材料價格波動風險。