金價上漲和波動率加劇拉動期權需求
黃金（OG）期權在2026年初走勢強勁，月度合約品種和周度合約品種的月初迄今日均交易量（ADV）分別為7.3萬份合約和3萬份合約。此前的2025年第四季度亦錄得紀錄新高，反映出交易者對這兩種產品的興趣依然不減。受美元走弱和美國及歐盟地緣政治形勢變化支撐，黃金價格上漲至每盎司5,000美元以上，創下歷史新高。
儘管標的黃金價格（淺藍色虛線）依然保持在紀錄最高位，但黃金CVOL（藍色實線）明確顯示出，隱含波動性在1月份僅呈現出輕微上升趨勢。這表明市場對黃金期權的需求依然不減，因為市場持續預期價格將會發生顯着波動。在利率保持不變的情況下，FedWatch工具掌握了最新的市場頭寸情況，並由此推斷出在短期內降息的期望極低。
黃金期權提供月度和周度兩種期限品種，每個交易日均可交易。
資料來源：芝商所
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資料來源：QuikStrike
紅色金屬以穩健勢頭進入2026年
銅（HXE）期權的1月份交易量迎來開門紅，日均交易量表明交易者的興趣也延續到了年底。月度期權的日均交易量為9,400份合約，周度期權的日均交易量則增至752份合約。標的銅價目前落在每磅5.80美元附近，得益於實物資產需求走強和智利供給受限的綜合影響。
美國商務部準備在今年年初發布陰極進口的調查結果，銅市場的政策風險近在眼前，這可能會為重大的貿易壁壘奠定基礎。報告認為，關稅分階段徵收的時間安排將是先在2027年徵收15%，繼而在2028年底前加徵至30%，為銅市場的長期前景帶來了新的結構性不確定因素。
儘管存在這些不利因素，兩種期限品種的期權交易量表明，投資者目前滿懷樂觀，並在更加積極地部署對沖倉位。
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資料來源：芝商所
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鉑金期權：穩步前行
鉑金（PO）期權在新的一年之初依然開局強勁，月初迄今交易量達到1,400份合約，與去年同期的交易量相差無幾。供給持續短缺；更加緊俏的實物市場，以及鉑金在中國工業戰略中扮演着越來越重要的作用，使得標的鉑金價格已漲至每盎司2,700美元以上，錄得有史以來的最高紀錄。鉑金上一次突破每盎司2,000美元的價位是在2008年2月。
2026年1月份的交易量雖然較2025年年中高位、特別是6月份創下的紀錄高位有所下降，但依然居於過去18個月交易量的前三分之一，這表明機構交易者的興趣依然不減。
資料來源：芝商所
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避險需求推動銀價漲至108美元
白銀（SO）期權承繼2025年的良好勢頭，同樣在開年走強，月度期權的日均交易量約為1.8萬份合約，周度期權則保持着日均交易4,000份合約的穩定水平。如此穩健的交易量反映出交易者對兩種期限品種的興趣依然不減，特別是考慮到標的市場存在顯着波動的情況下。1月份的現貨白銀價格達到歷史高位，但隨後便反轉了走勢，在上周創下26%的單日最大跌幅，其後又進一步下行。白銀周度期權的穩定交易量凸顯出其在管理短期價格波動方面日益重要的結構性作用。
資料來源：芝商所
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周度期權：周中到期需求增長
2026年1月，黃金、白銀和銅的周度期權交易量保持強勁，延續了2025年下半年的強勁勢頭，日均交易量接近3.5萬份合約。雖然周五到期品種仍是流動性的主要標的，但交易者正在增加對周一至周四到期品種的運用，以便更精準地管理每周按月風險。
資料來源：芝商所
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