2026年開年之際，宏觀圖景呈現出更為複雜的層次。與市場熱議的「結構性分化」視角有所不同，國內經濟正展現出一幅「砥礪前行、向新向好」的堅韌畫面。在此背景下，債券市場並未出現大開大合的行情，反而成為觀測宏觀韌性與政策定力的平穩窗口。這一視角，在華商基金多資產投資部基金經理劉昊的定期報告中得到了清晰的闡釋。
劉昊
華商鴻盛純債債券基金經理
華商鴻盈87個月定期開放債券基金經理
華商鴻益一年定期開放債券發起式基金經理
據了解，劉昊擁有11.1年證券從業經歷，其中3.6年證券交易經歷，1.9年證券研究經歷，4.9年證券投資經歷。2025年1月加入華商基金管理有限公司，現任華商鴻盛純債債券基金經理、華商鴻盈87個月定期開放債券基金經理、華商鴻益一年定期開放債券發起式基金經理。
劉昊在基金定期報告中回顧2025年四季度，國內經濟頂壓前行、向新向優發展，現代化產業體系建設持續推進，重點領域風險化解取得積極進展，但依然面臨國內需求不足、物價低位運行等困難和挑戰；美國經濟溫和擴張，就業增長放緩、失業率小幅上升，通脹仍處高位，聯儲局繼續降息。四季度，製造業PMI由49升至50.1，邊際持續改善；外貿展現強大韌性，出口競爭力持續提升；一些城市的房地產市場在止跌回穩過程中依然存在波動，貨幣政策依然維持了合理充裕的流動性，為經濟復甦創造了適宜的流動性環境。DR001和DR007均價分別為1.33%和1.47%，較2025年三季度均價按月分別下行15BP和3BP。四季度，10年期國債收益率較2025年三季度末的1.86% 小幅下行至1.85%，變化不大。
在操作上，他表示在此期間，基金根據市場情況及時調整槓桿和久期，在保障安全性的同時，力爭為客戶實現穩健回報。
數據說明：截至2025.12.31，劉昊具有11.1年證券從業經歷，其中3.6年證券交易經歷，1.9年證券研究經歷，4.9年證券投資經歷。劉昊歷任基金：華商鴻盛純債債券2025.7.11至今；華商鴻盈87個月定期開放債券2025.7.11至今；華商鴻益一年定期開放債券發起式2025.9.26至今。文中觀點來自基金定期報告，僅為基金經理投資理念，基金的投資策略詳見基金法律文件。
華商鴻盛純債債券申購費率根據申購金額劃分不同標準：金額＜100萬元時費率為0.80%；100萬元≤金額＜300萬元時費率為0.60%；300萬元≤金額＜500萬元時費率為0.30%；金額≥500萬元時按每筆100元收取。贖回費率依據持有時間劃分：持有時間小於7日費率1.50%；7日≤持有時間不收取贖回費。本基金不收取銷售服務費。通過基金管理人的直銷中心申購本基金基金份額的養老金客戶申購費率詳見本基金《招募說明書》及相關公告。
風險提示：本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者購買基金時，請認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。以上觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。
責任編輯：江鈺涵