FX168財經報社(亞太)訊 分析師表示，由於印度與中國在貨幣管理方式上正出現分化，人民幣兌印度盧比的這輪上漲可能仍有進一步空間。

澳新銀行預計，到年底盧比兌人民幣將走弱至13.58。馬來亞銀行預計該匯率到12月將向13.30靠攏；印度Emkay Global Financial Services則認為，人民幣兌盧比可能在未來3到6個月觸及13.30。

（來源：彭博）

人民幣的走勢對印度很重要，因為中國是印度最大的進口來源國，兩國雙邊貿易仍在擴大。若人民幣進一步走強（人民幣兌盧比上月已升至紀錄高位），將抬高印度進口商購買中國商品的成本。這可能改變貿易格局，並在印度央行接近結束降息周期之際，對通脹產生影響。

「我預計人民幣會繼續升值，因為當局傾向於接受更強的貨幣，」澳新銀行駐新加坡亞洲研究主管Khoon Goh表示。對印度而言，為了抵消其「相對其他亞洲經濟體更高的通脹率」，盧比名義匯率需要進一步走弱，才能維持出口競爭力。

印度零售通脹正處於上行軌道，而中國則出現過消費者價格通縮。兩國之間不斷擴大的價格差，將加大盧比需要調整的壓力，以保持印度出口競爭力——尤其是在人民幣漲勢開始放緩的情況下。

去年人民幣兌盧比大漲近10%，為12年來最大漲幅。人民幣受益於資本流入增加、美元走弱，以及中國人民銀行對更強人民幣的容忍度提升。相比之下，盧比因資金外流而對美元連續創下新低，隨後在印美貿易協議後收復部分跌幅。

包括美國銀行、高盛、摩根士丹利在內的一批華爾街銀行已上調人民幣預測，但盧比的前景並不明朗。

「我們認為盧比從當前水平繼續走強的空間有限，」包括Santanu Sengupta在內的高盛分析師在報告中寫道。即便印美貿易協議帶來組合投資流入，「也可能被短期遠期空頭頭寸的逐步回補、以及印度央行進一步增持外匯儲備所抵消。」

一些策略師（包括美國銀行）認為，人民幣兌盧比的上漲可能會趨於平台期，因為印度貨幣的疲弱已使其在實際有效匯率（REER）衡量下進入低估區間。截至周四晚間，該貨幣對交投在13.14附近。

彭博行業研究的印度高級經濟學家Abhishek Gupta表示：「更強的人民幣短期內可能抬高中國商品在印度的成本，印度對中國中間品依賴度很高。但從長期看，如果印度能轉向更便宜的替代來源，或把生產轉移到國內，貿易逆差也可能下降。」

人民幣的上漲也發生在兩國試圖修復經濟關係的背景下。2020年致命邊境衝突曾令雙邊關係緊張。根據中國海關數據，印度對華貿易逆差在2025年擴大至創紀錄的1160億美元，這是印度對所有貿易伙伴中的最大逆差。

「在經歷多年價格通縮後，人民幣仍明顯被低估。它可能穩步升值，並在未來數月跑贏盧比，」Emkay經濟學家Madhavi Arora表示。她認為人民幣兌盧比「是衡量盧比在未來幾年調整的重要指標之一，因為印度對華存在貿易失衡。」

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