來源：華泰期貨
作者： 康遠寧
市場要聞與重要數據
1、 WTI 3月原油期貨收跌1.79美元，跌幅2.77%，報62.84美元/桶。布倫特4月原油期貨收跌1.88美元，跌幅2.71報67.52美元/桶。
2、2月12日，克里姆林宮已制定提案，擬將「重新擁抱美元」作為與特朗普政府構建廣泛經濟夥伴關係的一部分。這份今年起草的高級別備忘錄詳細列出七項俄美經濟利益的潛在契合點——前提是雙方達成結束烏克蘭衝突的協議。俄方設想兩國聯手推廣化石能源對抗綠色替代品，在天然氣、深海石油、關鍵原材料等領域共同投資，並為美國企業創造鉅額收益。這份在俄高官間傳閱的文件，首次披露了在美俄潛在經濟協議正被作為未來烏克蘭和平協議關鍵內容談判之際，克里姆林宮的深層策略與考量。提案的核心是俄羅斯重返美元結算體系——此舉將意味着俄政策的驚人逆轉，並可能引發全球金融格局劇烈重塑。（來源：Bloomberg）
3、 2月12日，國際能源署（IEA）在其2月《石油市場報告》中下調了2026年全球石油需求增長預測，但大幅供應過剩的預估基本維持不變。該機構預計，今年需求將增加85萬桶/日，低於1月報告預測的93萬桶/日，理由是年初數周的價格上漲已「拖累增長前景」。IEA新的需求增長預測使2026年總需求達到1.0487億桶/日。該機構表示，需求將在第四季度見頂，超過1.06億桶/日。這些預測的可變性顯而易見——IEA在2025年4月對2026年需求增長的初步預測僅為69萬桶/日。其估算繼續與歐佩克研究部門的預測存在巨大分歧，後者本周預計2026年石油需求將增長138萬桶/日，達到1.0652億桶/日。（來源：Bloomberg）
4、特朗普希望與伊朗在接下來「一個月左右」達成協議，警告若無法達成協議，後果將「非常嚴重」，同時美軍航母部署蓄勢待發。以色列總理內塔尼亞胡公開質疑協議的可執行性。
投資邏輯
昨日特朗普表態稱希望在一個月內與伊朗達成協議，從目前的種種跡象上看，特朗普的大軍壓境更多是脅迫伊朗在談判中拖鞋的威脅手段，並不想直接開戰，由於霍爾木茲海峽的特殊性，油價與伊朗只能二選一，在中期選舉的壓力之下，特朗普打擊伊朗的代價極高，雖然軍事打擊的威脅依然存在，但打擊的概率相比年初已經大幅下降，如果後期美伊達成某種協議而非開展，霍爾木茲海峽的威脅將會徹底解除，屆時原油價格將會重回基本面主導。
策略
油價短期區間震盪，伊朗局勢的不確定較高，注意防範風險，中期空頭配置
風險
下行風險：制裁油轉為合規油，宏觀黑天鵝事件
上行風險：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內瑞拉）供應收緊、中東衝突導致大規模斷供
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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責任編輯：朱赫楠