作者：瑞安・弗拉斯特利卡
人工智能近期在股市掀起巨大波瀾，Alphabet、Anthropic、Altruist 等公司的 AI 產品正在重塑從軟件到金融服務的各行各業。但有一個名字卻明顯淡出了市場焦點：OpenAI。
這位曾經的 AI 領域標杆似乎已被競爭對手超越，至少市場普遍是這麼認為。不過，華爾街並未放棄 ChatGPT 的開發商，以及與其深度綁定的一衆公司。
惠靈頓管理公司科技團隊聯合負責人、全球創新策略聯合投資組合經理布萊恩・巴貝塔表示：
「今年某個時候，OpenAI 很有可能推出新模型，重新奪回市場焦點，扭轉外界認為它落後的印象。屆時，OpenAI 概念股也將隨之受益。」
近幾個月，與 OpenAI 相關的公司股價承受巨大壓力。OpenAI 概念股組合今年以來已下跌 13%，而 Alphabet 概念股組合則大漲 22%。市場情緒急需轉向。
周四，OpenAI 概念股組合上漲 0.2%，Alphabet 概念股組合大漲 1.2%。
但投資專業人士越來越認為，OpenAI 的落後只是暫時現象。一旦市場情緒持續好轉，英偉達、甲骨文、微軟、CoreWeave、超威半導體等核心合作伙伴的股價有望迎來反彈。
去年秋天，Alphabet 的 Gemini 模型廣受好評後，市場對 OpenAI 技術領先地位的看法開始轉變。今年，Anthropic 的 Claude 模型又成為焦點，多次引發與 OpenAI 存在競爭關係的公司股價下跌。
巴貝塔表示：
「其他 AI 公司表現不錯，但迄今為止，沒有證據表明它們的成功在增長或使用量上對 OpenAI 造成了實質性衝擊。」
情緒的下一次轉向可能為 OpenAI 重新打開局面。近期報告顯示，ChatGPT 的收入趨勢正在改善。本月早些時候，公司還發布了新版 Codex AI 編程助手，得到 CEO 薩姆・奧特曼的高度認可。
下一個關鍵催化劑是 OpenAI 新一輪孖展，這將反映出投資者對這家仍在虧損的公司的信心，尤其是在 Anthropic 風頭正勁的背景下。OpenAI 計劃孖展最高 1000 億美元。據報道，英偉達即將敲定 200 億美元 投資，微軟和亞馬遜也在洽談投資事宜。
巴貝塔稱：
「如果能以更高估值完成孖展，說明做過盡職調查的投資者認可其進展，這是信心投票，至少能降低產業鏈公司短期風險。」
瑞穗證券交易部門在周三報告中寫道，OpenAI 的孖展勢頭 「看起來積極」，進一步改善了其生態系統的市場情緒。
瑞穗股票交易董事總經理丹尼爾・奧雷根寫道：
「這與上周形成鮮明對比，當時亞馬遜和谷歌都公布了鉅額資本開支指引。很多空頭將其解讀為 OpenAI 競爭加劇，但這種交易邏輯很快就逆轉了。」
OpenAI 產業鏈公司的核心問題，在於其持續孖展能力和收入增長速度。據滙豐銀行去年 11 月測算，從現在到 2033 年，OpenAI 的收入與支出計劃之間存在約 2070 億美元 的缺口。如果用戶轉向競爭對手產品，填補這一缺口將變得更加困難。
Roundhill Financial 首席 ETF 策略師托馬斯・迪法齊奧表示：
「如果 OpenAI 無法回答投資者關於如何彌合支出與收入缺口的問題，這將體現在產業鏈公司的股價走勢上。」
他補充道：
「Anthropic 的崛起，讓市場對 OpenAI 能否兌現承諾的看法變得複雜。如果 Anthropic 成為領導者，勢必影響市場對 OpenAI 能否跟上增長、或其增長溢價是否合理的信心。」
Roundhill 正在調整其 AI 投資組合，以反映 Alphabet 的 AI 領先地位，邊際上減持 OpenAI 概念股。但迪法齊奧強調，市場情緒可能重新轉向利好 OpenAI，並支撐相關股票。
甲骨文是綁定 OpenAI 最知名的公司之一。其股價自去年 9 月高點以來已腰斬，很大程度上反映了市場對其與 OpenAI 合作關係的擔憂。投資者既擔心甲骨文為擴建雲計算基礎設施的鉅額投入（以及發債帶來的額外風險），也擔心 OpenAI 能否履行對甲骨文的支出承諾。
但這種情緒正在開始轉變。D.A． Davidson 近期因對 OpenAI 更樂觀的看法，上調了甲骨文的評級。
迪法齊奧說：
「由於與 OpenAI 關係密切，甲骨文承受了一定壓力。如果 OpenAI 能用最新模型證明實力，對甲骨文而言將至關重要。」
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周四財報預告
盤前財報：
Diebold Nixdorf、IPG Photonics、TripAdvisor
盤後財報：
Cohu、Tucows、應用材料、Arista Networks、PDF Solutions、Pinterest、SPS Commerce、Twilio、Tyler Technologies、Yelp
責任編輯：郭明煜