私募瘋搶，國資旁觀！江淮35億定增背後，藏着一場豪賭

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來源：美股財經社

就在華爾街對人工智能的盈利前景充滿擔憂之時，台積電亮眼的1月營收業績令市場為之一振，也為英偉達的財報利好和股價上漲做足了鋪墊。

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台積電業績推動連續新高

周二，全球領先的芯片代工製造商台積電（TSM）公布了強勁的2026年1月營收數據，這表明儘管人們仍然擔心行業泡沫，但全球人工智能支出仍在持續增長。

數據顯示，台積電1月份營收按年增長36.8%至4013億新台幣（約合127億美元），高於其全年30%的營收增長預期。然而，由於2025年的農曆新年假期恰逢1月份，因此與去年同期相比，這一數據可能存在一定的波動。

受此消息影響，台積電美股股價當天就跳漲創出歷史新高。周三，台積電繼續大漲，盤中一度漲近5%，收漲3.37%，報374.09美元/股，繼續創出歷史新高，總市值達到1.94萬億美元。

Wedbush Securities分析師馬特·布萊森在財報發布後重申了對台積電股票的「跑贏大盤」評級。他指出，該公司1月份的營收增長率高於其34%的歷史平均水平。

布萊森在給客戶的一份報告中表示：「我們仍然認為，人工智能綜合體是推動經濟增長的主要動力，對人工智能服務器的強勁需求不僅推動了加速器的建設，也推動了對支持人工智能工作負載所需的組件和基礎設施（網絡、標準計算、電力等）的需求。」

台積電為所有主要的人工智能半導體公司生產芯片，包括英偉達（NVDA）、AMD（AMD）和博通（AVGO），也為蘋果公司生產芯片。由於其在製造先進的人工智能加速器方面發揮的作用，台積電已成為人工智能相關投資激增的最大受益者之一。

瑞穗證券交易台分析師喬丹·克萊因稱台積電為「人工智能領域的瑞士軍刀」。他表示，台積電是人工智能數據中心建設的主要受益者之一。

「無論哪種半導體產品最終勝出，無論是GPU（圖形處理單元）還是ASIC（專用集成電路），台積電都將受益，並且從明年開始，下一代HBM（高帶寬內存）將為其帶來不斷增長的收入，」克萊因在一份客戶報告中表示。

根據TipRanks的數據，台積電(TSM)股票的共識評級為「強烈買入」，這是基於過去三個月內六個「買入」評級和一個「持有」評級得出的。

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積極佈局未來

2025年，台積電繼續專注於其最先進的芯片。採用7納米或更小工藝製造的產品佔全年晶圓收入的74%，高於2024年的69%，這表明該公司正向尖端半導體技術轉型。

與此同時，高性能計算（HPC）平台（包括人工智能數據中心加速器）推動了大部分增長。HPC收入按年增長48%，預計2025年佔總收入的58%。

這種對高端芯片的關注凸顯了人工智能應用對台積電整體營收增長日益增長的重要性。

對於未來，台積電也在積極佈局。

台積電計劃今年投入高達560億美元的資本支出，比2025年增長30%。其中約70%至80%的支出將用於先進技術，凸顯其對下一代芯片製造的重視。此外，該公司預計未來三年將大幅增加支出，以滿足日益增長的人工智能芯片需求。

此外，台積電也可能受益於美國政策。由於其在美國承諾投資1650億美元，其位於亞利桑那州的一座晶圓廠已投入運營。該公司或許可以免受即將生效的半導體關稅的影響。

但據《金融時報》報道，消息人士稱，美國總統特朗普正在推遲簽署該半導體關稅協議。「我們將像鷹一樣密切關注事態發展，以確保我們通過關稅和退稅所要達成的目標不會受到損害，也不會最終變成對台積電的拱手相讓。」這位政府官員表示。

另一方面，台積電董事會近期宣佈了一項450億美元的新晶圓廠投資計劃。這對該公司而言是一項重大變革，因為台積電通常會將資本支出分散到全年。而此次，該公司計劃在2026年第一季度一次性撥付其520億至560億美元資本支出預算中的絕大部分。不過，目前尚不清楚其中有多少資金將用於美國晶圓廠。此前，台灣方面拒絕了將40%的半導體產能轉移到美國境內的提議。

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與英偉達深度捆綁

台積電此次「炸裂」的1月份營收業績，也讓英偉達的投資者喫下了定心丸。

2月初，亞馬遜（AMZN）、谷歌（GOOG，GOOGL）、Meta（META）和微軟（MSFT）四大科技公司預測，到2026年，它們的資本支出將合計達到約6500億美元，將用於建設新的數據中心以及為其配備的衆多設備，包括人工智能芯片、網絡電纜和備用發電機。

這四家公司的資本支出規模之大在本世紀前所未有。彭博社數據顯示，這四家公司今年的預計支出都將創下過去十年中任何一家公司單年資本支出的最高紀錄。

這一驚人的數據引發了資本市場的質疑，從而導致這幾家股票一度下跌。投資者普遍質疑人工智能最終是否會讓那些押注最多的人受益。許多數據中心協議的循環性質也讓那些過去曾受科技行業繁榮與蕭條周期衝擊的投資者感到不安。

這一猶豫的心態也讓英偉達（NVDA）的股價在近三個月內無法有效向上突破。

上周，英偉達首席執行官黃仁勳稱此次華爾街的資本支出熱潮是「一代人一次的基礎設施建設」。

衆所周知，英偉達與台積電存在深度捆綁的關係。

台積電憑藉其世界領先的芯片代工廠技術，穩居全球最先進芯片代工企業的寶座。它佔據了全球約71%的芯片市場份額，並生產超過90%的先進半導體產品，因此成為人工智能需求的風向標。

台積電是英偉達先進GPU（包括對人工智能模型至關重要的H200）的主要製造商，台積電又採用英偉達的cuLitho計算光刻平台來提高製造效率，英偉達也是台積電亞利桑那州工廠的重要合作伙伴。

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英偉達上漲空間最高85%

預計到2026年，英偉達將超過蘋果，成為台積電最大的客戶，這標誌着半導體行業向人工智能領域轉型。

大多數人工智能處理都在數據中心進行，而數據中心正是英偉達的主場。據物聯網分析公司（IoT Analytics）的數據顯示，英偉達佔據了數據中心GPU市場92%的份額，佔據絕對優勢。

從更宏觀的角度來看，台積電的業績表明，市場對以人工智能為中心的芯片有着強勁的需求，進而也表明市場對英偉達GPU有着強勁的需求。

在客戶強勁需求的推動下，科技行業正積極擁抱人工智能。這帶動了數據中心的蓬勃發展，預計到2030年，數據中心支出將達到3萬億至4萬億美元。GPU是數據中心支出中最大的單一成本驅動因素，約佔總成本的39%。作為數據中心GPU的領先供應商，英偉達很可能從這部分支出中獲益匪淺。

英偉達即將公布2026財年第四季度（截至1月26日）的業績，市場對其表現寄予厚望。英偉達預計該季度營收將按年增長65%，高於第三季度的62%。

對投資者而言，上漲空間顯而易見。英偉達是華爾街最受好評的股票之一。在2月份發表意見的63位分析師中，94%給予「買入」或「強烈買入」評級。此外，平均目標價為254美元，這意味着較周一收盤價有33%的潛在上漲空間。

Evercore ISI分析師馬克·利帕西斯比華爾街同行更看好英偉達，他給出的目標價為352美元，這意味着潛在上漲空間高達85%。這位分析師稱英偉達是2026年的「首選股」，這得益於「並行處理的巨大變革」。

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