在2026年開局之際，全球貴金屬市場正迎來一場劇烈的重新洗牌。地緣政治風雲變幻之下，黃金的長期上漲邏輯不僅得以強化，更從原本的基準情景大幅轉向牛市情景；而白銀市場在經歷一輪投機狂潮後，卻悄然顯露出鬆動的跡象。加拿大蒙特利爾銀行（BMO）權益研究部董事總經理兼商品分析師海倫·阿莫斯（Helen Amos）在接受BNN Bloomberg專訪時，首次系統性地披露了這一最新判斷，為全球投資者提供了清晰而深刻的指引。
黃金投資熱情持續高漲，多重驅動因素強勢疊加
阿莫斯指出，儘管近期黃金價格出現明顯波動，但市場對貴金屬和礦業板塊的熱情並未消退。投資者對黃金和銅的青睞程度依然強烈，這兩者已成為BMO今年商品配置的首選標的。她強調：「當前有太多利好因素正在層層疊加。」其中包括新興市場經濟的強勁增長勢頭、全球去全球化趨勢的深化，以及去美元化進程的加速——這些結構性變化共同為貴金屬提供了堅實的支撐。
與此同時，零售投資者和機構投資者的興趣也表現出極強的韌性。阿莫斯觀察到，每當黃金價格出現短暫回調，幾乎都會在短時間內迅速築牢堅實底部。這種「回調即買入」的市場行為，充分印證了投資者對黃金的長期信心。正是這些多維度驅動因素的共同作用，讓黃金市場始終保持着旺盛的活力。
BMO牛市情景深度解析：金價有望逼近6500美元並繼續衝高
BMO對黃金的最高預期尤為引人注目。根據其構建的迴歸模型，黃金價格有望在2026年底接近6500美元/盎司，到2027年底更將進一步攀升至8600美元/盎司。這一預測的核心邏輯在於：若未來兩年投資需求延續特朗普第二任期首年的強勁節奏，疊加央行購金規模維持高位、ETF資金持續流入，那麼金價將輕鬆突破歷史高位。
阿莫斯詳細解釋道，該模型主要基於四大關鍵變量——全球央行購金需求、ETF持倉變動、美元指數走勢以及10年期通脹保值債券（TIPS）收益率。儘管黃金的實際波動已讓模型「難以跟上步伐」，但這四大因素仍能較好地解釋其長期表現。她特別提到，即使僅按略高於歷史水平的央行購金速度和ETF流入節奏推演，也足以將金價推升至6500美元附近，「這充分說明，當前市場環境讓黃金上漲變得極為容易」。
地緣政治風險急劇升溫，基準情景已大幅上修
值得注意的是，BMO最初的基準情景曾預測未來幾個月金價將出現回落。但阿莫斯坦言，這一情景是基於2025年12月的數據測算而成，而進入2026年1月後，全球地緣政治局勢發生了劇烈變化。委內瑞拉局勢緊張、格陵蘭相關爭議以及市場對聯儲局獨立性擔憂等多重事件在短短數周內集中爆發，導致風險天平顯著向牛市情景傾斜。
「原本的基準情景已不再適用，」阿莫斯直言，「當前所有風險均已向上偏移。」這一判斷意味着，短期內黃金價格下行空間有限，而上行潛力則被進一步放大。
白銀市場需保持高度謹慎，實物平衡正在悄然鬆動
相較於黃金的樂觀前景，阿莫斯對白銀的態度明顯更為謹慎。她指出，白銀在本質上仍以工業屬性為主導，而非純粹的避險資產。目前白銀的實物市場供需平衡已開始出現寬鬆跡象，主要原因包括全球太陽能安裝量已越過峯值，以及2025年12月至2026年1月期間零售投資者的投機熱情過度高漲。
「大量期權交易和投機資金曾將白銀價格推高，但如今這些力量正在快速退潮，」阿莫斯分析道，「價格回落至合理區間後，此前劇烈波動也損害了白銀作為避險資產的傳統聲譽。」儘管她表示將持續關注任何可能改變白銀投資屬性的新變化，但目前實物市場已基本度過最緊俏的階段，投資者宜保持觀望。
總結：黃金牛市窗口已開啓，白銀需靜待時機
綜合來看，BMO首席分析師海倫·阿莫斯的最新觀點為2026年貴金屬市場勾勒出一幅鮮明對比的圖景：黃金在多重結構性利好與地緣政治催化下，正迎來歷史性牛市機遇；而白銀則因工業需求放緩與投機潮退潮，短期面臨調整壓力。
對於投資者而言，這意味着在黃金和銅板塊保持積極配置的同時，對白銀需採取更為審慎的態度。未來市場走勢雖仍存不確定性，但阿莫斯傳遞的核心信息清晰而堅定：在當前環境下，黃金的長期上漲邏輯已顯著增強，而白銀則需等待更明確的供需改善信號。全球資本正以前所未有的力度重新審視貴金屬配置，2026年或將成為黃金的豐收之年。
北京時間08：56，現貨黃金現報5002.79美元/盎司。
責任編輯：吳俊陽