（原標題：【券商聚焦】西部證券首予維立志博-B(09887)「買入」評級 指公司核心產品臨牀數據亮眼）金吾財訊|西部證券發布研報指，維立志博-B(09887.HK)核心產品LBL-024（PD-L1/4-1BB雙抗）在肺外神經內分泌癌(EP-NEC)臨牀數據優異，單藥治療3L+ EP-NEC ORR達33.3%，計劃2026Q3遞交BLA；LBL-034（GPRC5D/CD3雙抗）在復發難治多發性骨髓瘤I期ORR達82.5%。公司2027年有望進入商業化拐點。 研報指出，LBL-024是全球首個進入註冊臨牀的4-1BB靶向藥物，已佈局12個適應症，9項臨牀試驗進行中。關鍵數據：單藥治療2L+ EP-NEC mOS達11.9個月；聯合化療一線治療EP-NEC ORR達75%。LBL-034在400-1200μg/kg劑量組CR率52.5%，MRD陰性率80%。 公司擁有三大技術平台，2025年10月LBL-047（BDCA2/TACI雙抗）達成10億美元海外授權。預計2025-2027年營收1.75/1.96/2.01億元，當前股價對應PS 62/55/54倍。目標價未披露，首次覆蓋給予"買入"評級。 主要風險包括臨牀開發進度不及預期、商業化風險及核心人員流失。報告強調LBL-024通過EP-NEC適應症快速上市，LBL-034有望成為Best-in-Class，後續ADC管線將豐富產品佈局。2025H1公司現金儲備4.52億元，7月IPO募資13.63億港元。