美國在大幅上調關稅的第一年，進口不降反升，商品貿易逆差創出新高，顯示關稅對縮小貿易缺口的作用有限。

據美國商務部當地時間2月19日公布的數據，2025年美國進口額升至4.334萬億美元，商品貿易逆差擴大至1.241萬億美元，創歷史紀錄。全年貨物與服務貿易逆差為9015億美元，較2024年的9035億美元僅小幅收窄。

月度數據也在年末再度走弱。2025年12月美國貨物與服務貿易逆差升至703億美元，較11月的530億美元大幅擴大，且已連續第二個月顯著按月增加，超出《華爾街日報》調查的分析師預期。

特朗普政府加徵關稅的重要理由之一是有助於降低貿易逆差。央視新聞客戶端援引瑞傑金融集團投資策略部首席經濟學家觀點稱，2025年的逆差表現表明，關稅對整體逆差水平的影響很小。

商品貿易逆差突破紀錄

特朗普政府重點針對的商品貿易領域，2025年交出了與政策初衷相悖的成績單。美國商務部數據顯示，商品貿易逆差達到1.241萬億美元，較上年增長2.1%，刷新歷史紀錄。

這一結果凸顯出，即便面對大幅提高的關稅壁壘，美國企業和消費者對進口商品的需求依然強勁。

全年商品進口總額為3.44萬億美元，較2024年增長約4%。這一增速表明，從拜登政府延續到特朗普政府，美國從海外採購商品的規模並未因政策更迭而出現實質性改變。

出口方面，2025年美國出口總額為3.432萬億美元，按年增長約6%，增速略高於進口。

12月逆差大幅攀升

12月單月數據顯現出貿易格局的新一輪劇烈波動。當月美國進口額增長3.6%至3576億美元，其中數字設備採購激增成為主要推動力。

計算機配件進口增加34億美元，電信設備進口增長13億美元，帶動商品進口整體增加102億美元。

出口端則出現下滑，當月出口額小幅降至2873億美元。國際黃金交易的異常波動是主要原因之一，12月美國黃金出口較11月減少71億美元。

近幾個月來，金融市場貴金屬交易的波動性加大，導致黃金實物跨境流動增加，對貿易數據造成顯著影響。

全年經歷劇烈震盪

2025年美國貿易格局經歷了一場過山車式的震盪。在特朗普於2024年底贏得大選後，貿易逆差在隨後數月飆升，企業紛紛搶在預期中的關稅落地前加速進口外國商品。

當4月首波大規模關稅措施真正實施時，貿易逆差急劇收縮，10月貿易逆差一度降至全年最低水平。

但隨着部分關稅措施被回撤，企業適應了新的貿易機制，下半年貿易逆差又回升至更為常見的水平。這種大起大落反映出市場對政策變化的敏感反應，以及企業通過調整採購節奏來應對關稅衝擊的策略。

關稅政策成效存疑

整體來看，2025年的關稅措施未能有效勸阻美國人減少進口。全年從海外採購的商品和服務規模，與拜登政府時期的水平相比幾乎沒有變化。

商品和服務貿易逆差僅縮小20億美元，降幅不到0.3%，而這一微小變化更多源於出口增速略快於進口。

數據表明，美國作為全球最大消費市場和淨進口國的基本格局，並未因貿易政策的劇烈調整而發生根本性改變。關稅提高了進口成本，但消費者和企業對進口商品的依賴在短期內難以扭轉。

本文轉載自「華爾街見聞」，智通財經編輯：蔣遠華。