衆所周知，股神巴菲特執掌的伯克希爾·哈撒韋公司長期投資業績堪稱全球資本市場的傳奇。1965年至2025年末，公司市值複合年增長率約20%，遠超標普500指數的同期水平；2006年至2025年三季度末，其淨資產複合增長率更是突破10%，資產實力穩步增厚。

　　巴菲特的長勝祕訣，本質在於選擇資產紮實、真正「有錢」的優質企業。在他堅守的三大核心選股標準中，淨資產收益率便是重中之重，這一指標與公司淨資產直接掛鉤，是衡量企業自有資本效率的核心。

　　值此馬年新春之際，證券時報·數據寶推出《馬上有錢》系列報道。本文為上市公司每股淨資產篇，盤點每股淨資產較高股以及每股淨資產持續增長的優質潛力股。

　　5家公司每股淨資產超過20元

　　每股淨資產，即所有者權益除以普通股股數，直白來說就是每股對應的公司真實家底，直接體現公司是否有錢。企業經營以淨資產為根基，股東的長期投資回報，本質也依託於這份淨資產的持續增值，是公司財力的最直觀體現。

　　因此，每股淨資產是支撐股價的硬核基礎。通常每股淨資產越高，代表公司資產底子越厚、資金實力越雄厚，抗風險能力與盈利潛力也就越強，是上市公司「真有錢、底子足」的關鍵標誌。

　　截至當前，披露2025年每股淨資產（含年報、未披露年報或快報則根據預告下限測算：歸屬母公司所有者權益下限/2025年末總股本）的220餘家公司中，34家公司2025年末每股淨資產超過10元，5家公司超過20元。

　　寧波銀行以37.45元的每股淨資產位居首位，其最新市淨率為0.93倍，居銀行業首位。2025年，公司全年實現營業收入近720億元，實現淨利潤293.33億元，營收及淨利潤按年增幅均超過8%。花旗銀行表示，得益於淨息差趨穩及手續費收入強勁，預期銀行業2026財年營收增長將較2025財年略有改善，該行首選中國銀行及寧波銀行。

　　時代電氣緊隨其後，2025年每股淨資產首次突破30元，達到31.29元。作為我國軌道交通行業具有領導地位的牽引變流系統供應商，2025年公司實現淨利潤41.05億元，按年增長10.88%。

　　另外3家每股淨資產超20元的公司分別為奕瑞科技、卓越新能及中信證券。其中，中信證券2025年每股淨資產首次突破20元，2025年，公司淨利潤首次突破300億元，按年增長38.46%。

　　56家公司每股淨資產連續5年增長

　　拉長數據，從過去5年數據來看，自2021年至2025年，每股淨資產持續增長的公司有56家。

　　從行業來看，56家公司主要分佈於電子、機械設備、非銀金融、醫藥生物、交通運輸等行業。從市值來看，56家公司平均市值超過690億元，百億元（含）以上市值公司數量佔比近七成，千億元市值公司有長江電力、中芯國際、海康威視等10家；市淨率方面，六成以上公司最新市淨率超過2倍，10餘家公司市淨率位於1倍至2倍之間，包括新集能源、深圳燃氣、大華股份、時代電氣等。

　　從每股淨資產變動幅度來看，以2025年末的每股淨資產與2020年末的每股淨資產對比，這56家公司的每股淨資產增幅幾乎均超過10%，近20家公司的每股淨資產增幅超過100%。

　　有研硅2025年末每股淨資產3.62元，較2020年末增長超過290%，公司從事半導體硅材料的研發、生產和銷售，2025年實現營收超10億元，實現淨利潤超2億元。

　　特寶生物2025年末每股淨資產8.47元，較2020年末增長240%以上，增幅位居次位，公司2025年實現淨利潤10.38億元，按年增長25.39%。國金證券指出，公司作為我國聚乙二醇（PEG）蛋白質長效藥物領域的領軍企業，已上市管線包括「派格賓」「珮金」「益佩生」三款國家1類新藥，是國內獲批聚乙二醇長效化藥物數量最多的企業。

　　亞聯機械、中船特氣2025年每股淨資產較5年前增幅均超過180%。另外，新集能源、廣鋼氣體等公司2025年每股淨資產較5年前增幅均超過130%。

　　從市場表現來看，自2021年初至今（2026年2月13日），這56家公司平均漲幅超過65%，13家公司股價翻倍，漲幅居前的有思源電氣、滬電股份、廈門鎢業、高爭民爆等公司。

　　其中，思源電氣漲幅接近10倍，達到994.24%，公司最新市值超過1660億元，2025年末每股淨資產19.82元，較2020年末增幅接近132%；2025年公司淨利潤突破30億元，按年增幅超過50%，報告期內，公司通過持續加大創新投入，不斷挖掘企業經營各環節的潛力，推動公司發展。

　　12只滯漲的細分領域龍頭出爐

　　事實上，以每股淨資產連續5年增長的56家公司，與每股淨資產連續5年下降的22家公司對比顯示，前者2021年以來平均漲幅超過65%，後者2021年以來平均跌幅接近15%；前者2021年以來上漲股數量佔比近七成，後者上漲股數量佔比低於兩成。可見，每股淨資產的連續增長，對股價有顯著提振作用。

　　在上文的分析中，記者還注意到，漲幅居前的公司通常具備較高的技術或產品壁壘。比如，思源電氣是國內最大電力保護設備消弧線圈生產商，滬電股份是國內規模最大、技術實力最強的PCB製造商之一，廈門鎢業以全產業鏈垂直整合為核心壁壘，在鎢鉬、稀土、能源新材料三大領域構建起全球領先的產品競爭力。

　　這些每股淨資產5年連增公司中，哪些具備「黑馬」潛力？數據寶根據下述三個條件遴選出12家優質公司，一是自2021年至2025年每股淨資產持續增長；二是這些公司屬於行業龍頭，或具備較高技術壁壘；三是2025年以來跑輸上證指數。入圍的12家公司主要集中於非銀金融、醫藥生物、建築裝飾、計算機、電子等行業。

　　按照每股淨資產排序，位居前三名的分別是中信證券、英諾特及長城汽車。其中，英諾特2025年末每股淨資產接近15元，較2020年末增加近130%。公司是呼吸道病原體聯合檢測試劑領先企業，擁有流感三聯等多個國內獨家產品。

　　從市場表現來看，截至2026年2月13日，2025年以來漲幅居前的有中國汽研、中國海誠、海康威視，3家公司2025年淨利潤均有不同幅度增長。其中，中國海誠是輕工工程設計龍頭，中國汽研是中國汽車檢測領域龍頭。對於海康威視，東方證券表示，公司自研觀瀾大模型，大幅拓展AI應用能力邊界，作為AI應用龍頭，創新業務有望繼續成為重要增長點。

　　2025年以來表現相對較弱的有特寶生物、中信證券、長江電力及長城汽車。其中，特寶生物是長效蛋白藥物龍頭，長江電力是水電龍頭，長城汽車是國內SUV龍頭。

（文章來源：數據寶）