Nvidia（NVDA）將於2月25日（周三）收盤後公布2026財年第四季度財報。華爾街預計其營收約為657億美元，按年增長67%，每股收益為1.52美元。儘管有這些預測，該股自2025年8月以來基本處於盤整狀態。

　　宏觀背景依然有利。包括微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）、谷歌（GOOG、GOOGL）、Meta（META）和甲骨文（ORCL）在內的大型超大規模企業，預計2026年的資本支出總額將超過6000億美元，其中大部分直接與AI基礎設施相關。這一資本支出軌跡支撐了Nvidia的增長前景。如果管理層確認客戶需求繼續超過供應，將強化這樣一種觀點，即AI基礎設施建設仍處於擴張模式，而非消化階段。

　　投資者將關注2027財年第一季度的指引，目前估計約為710億至720億美元。毛利率預計將保持在73%至75%之間。如果管理層果斷上調指引並重申供應限制，盤整局面很可能被向上突破。如果指引只是符合預期，或者出現哪怕一絲關於正常化或定製芯片壓力的微妙措辭，那麼當前格局就容易出現「利好出盡」式的拋售反應。

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責任編輯：張俊 SF065