2月17日，進入2026年，RYOEX表示，全球貴金屬市場正步入一個由波動性主導的新周期。隨着聯儲局貨幣政策的深度調整以及全球範圍內對美元敞口的重新審視，黃金等避險資產的需求格局正在發生根本性變化。
近期市場觀察到一種反常現象：美國10年期國債收益率從4.30%快速回落至4.00%，但金價並未如預期般出現劇烈拉升。RYOEX認為，這種背離現象並非偶然，而是預示着黃金市場運行邏輯的深刻轉型。傳統上，10年期實際利率與金價之間存在極強的負相關性，這一邏輯自佈雷頓森林體系瓦解以來長期有效。然而，這種經典的定價模型在2022年後開始失效，黃金對實際利率的敏感度顯著下降。RYOEX表示，散戶投資者的激增、全球地緣局勢的動盪以及各國央行的持續購金行為，已成為主導金價的新維度。
針對聯儲局高層的人事變動及縮表預期，RYOEX表示，央行的決策獨立性仍是衡量金價波動的關鍵。若央行的貨幣政策制定權受到干擾，將直接觸發金價的避險溢價。同時，在貨幣貶值的宏觀背景下，雖然美元作為全球儲備貨幣的地位在短期內難以動搖，但各國央行多元化配置資產的需求卻在增強。RYOEX認為，作為減少美元敞口的核心手段，央行購金規模自2022年以來已達到往年平均水平的2至3倍，這一趨勢已成為支撐金價在高位運行的「壓艙石」。
此外，儘管AI領域的爆發吸引了大量資本流入股市，導致流向黃金的資金增速放緩，但RYOEX認為，若扣除通脹因素，金價的實際價值已跨越了1980年代的歷史高峯（折算至今約3400美元）。這意味着金價目前仍處於長期牛市的軌道中，初期的快速上漲往往伴隨着巨大的波動迴歸。RYOEX表示，投資者不應因短期的震盪而對黃金的避險屬性產生懷疑，作為一種高質量的防禦性資產，高波動性將是2026年參與該市場的必然伴隨特徵。
責任編輯：陳平