周四發行20年期日本國債，將成為自首相勝選引發買盤激增以來，對超長期債券需求的首次考驗。
1月，由於高市早苗計劃將食品消費稅削減兩年引發財政擔憂，日本債市大幅震盪，收益率躍升多年高位。在高市出人意料地獲得絕對多數席位後，市場走勢出現逆轉，這一選舉結果可能為她贏得喘息空間，以推行更清晰的政策和更剋制的財政支出。
20年期日本國債收益率目前徘徊在2.97%左右，較上月3.46%的峯值明顯回落。3.46%為自1997年以來的最高水平。
「選舉後超長期利率迅速回落，可能會抑制國內機構投資者，比如壽險公司，積極參與20年期日本國債拍賣，」安盛投資管理高級固定收益策略師Ryutaro Kimura表示。
在國內壽險公司保持謹慎、日本央行縮減購債規模之際，外國投資者在認購中的佔比正在上升，這放大了日本債市的波動。收益率目前已回落至3%以下，此次拍賣將檢驗更低的收益率是否會削弱需求。
「近期超長期收益率的下行似乎主要由海外投資者主導，」岡三證券首席債券策略師Naoya Hasegawa表示，「因此，此次拍賣或將成為一個檢驗，即在收益率大幅回落後，這一趨勢是否仍會延續。」
PIMCO （品浩）偏好日本30年期國債，Jupiter Asset Management的Mark Nash也在進行一項長期戰略性押注，認為日本國債將上漲。沉寂多年的20年期國債期貨合約已成為海外投資者在增持日本超長期債券時用於對沖和佈局的熱門工具。
「供需失衡的根本性問題尚未改善，超長期債券的需求繼續依賴海外投資者和養老金的再平衡，」摩根大通策略師Takafumi Yamawaki等人在報告中寫道，「鑑於日元債市依然脆弱，我們強調有必要繼續採取措施，防止利率上升侵蝕國內機構投資者的財務實力，並進一步削弱對日本國債的需求。」
投資者仍在等待更明確的信息，了解高市將如何在削減食品消費稅的同時，擴大國防和戰略產業支出。
「目前仍難以設想對財政擴張的擔憂會完全消散，」Hasegawa表示。
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