核心要點
- 若伊朗能讓霍爾木茲海峽不再適合商業航運，美國對伊朗的打擊可能引發油價大幅飆升。
- 2025 年，每日有超 1400 萬桶石油經該海峽運輸，約佔全球海運石油出口總量的三分之一。
標普全球的丹・耶金表示，石油市場正靜待美伊軍事衝突爆發。
美伊全面開戰的最壞情況下，油價可能暴漲並引發經濟衰退。
隨着美國在中東大規模集結軍事力量，特朗普總統周四表示，他將在未來 10 天內決定是否對伊朗發動打擊。
「伊朗局勢一直讓這個市場極度恐慌，」Again Capital 創始人約翰・基爾達夫對美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）表示，「伊朗肯定會製造一些麻煩，這正是市場正在定價的風險。」
特朗普警告伊朗，此次打擊將比去年 6 月針對其核設施的有限空襲 「嚴重得多」，但他也保留了通過談判達成伊朗核計劃相關協議的可能性。
定價風險
本周油價已上漲近 6%，因交易員將軍事行動風險上升計入價格。市場最大的擔憂是戰爭會擾亂霍爾木茲海峽的石油運輸。
該海峽是全球石油貿易的關鍵咽喉要道。諮詢公司克普勒（Kpler）數據顯示，2025 年平均每日有超 1400 萬桶石油及凝析油通過這一狹窄水道，佔全球海運石油出口總量的三分之一。
克普勒稱，經該海峽運輸的石油中，約四分之三運往中國、印度、日本和韓國。
伊朗革命衛隊周二為舉行軍事演習，曾短暫部分關閉海峽數小時。伊朗半官方媒體塔斯尼姆通訊社援引伊朗海軍少將阿里禮薩・唐西里的話報道，革命衛隊已做好準備，一旦伊朗領導人下令，將封鎖該海峽。
「伊朗擾亂霍爾木茲海峽的時間，可能比許多市場參與者預想的要長得多，」 拉皮丹能源公司創始人鮑勃・麥克納利表示。
最壞情況
麥克納利稱，美國可能面臨類似此前針對也門胡塞武裝 52 天空襲行動的局面 —— 胡塞武裝曾用導彈襲擊擾亂紅海航運，但此次情況會更糟。
「伊朗的武器裝備比胡塞武裝精良得多，海岸線也更適合軍事行動，」 這位能源策略師表示。伊朗還擁有大量水雷和短程導彈儲備，足以讓該海峽不再適合商業航運。
「在那種環境下，倫敦勞合社不會允許或承保油輪通過霍爾木茲海峽，」 麥克納利在提及倫敦保險商時說道。
麥克納利表示，全球能源市場若缺少經該海峽運輸的石油，將無法實現供需平衡。海峽長期關閉會使油價突破每桶 100 美元，抑制需求並可能引發經濟衰退。
他還稱，伊朗可能盤算着，在 11 月美國中期選舉前拖垮美國經濟，從而觸發特朗普最擔心的局面。
能源諮詢公司雷斯塔德能源（Rystad Energy）本月早些時候發布的研究報告顯示，若美伊爆發更廣泛衝突，油價可能迅速上漲 10 至 15 美元 / 桶。
有限打擊
但麥克納利也指出，特朗普還有多種選擇，包括實施封鎖或其他行動，無需發動全面地區戰爭。
摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎・卡內娃在周四的報告中稱，美國任何軍事行動都可能 「精準打擊，旨在避開伊朗的石油生產和出口基礎設施」。她表示，打擊後原油價格的上漲 「最終會消退，因為全球基本面仍相對疲軟」。
高盛石油研究主管丹・斯特魯伊文在接受 CNBC 採訪時也表示，至少在其基準情景中，該行認為不存在大規模、持續性供應中斷的風險。但他稱，若衝突導致伊朗石油出口每日減少 100 萬桶並持續一年，原油價格將上漲 8 美元，並迫使市場重新評估衝突進一步升級的風險。
而特朗普政府似乎對中東供應中斷的風險並不在意。
「目前全球石油供應非常充足，」 美國能源部長克里斯・賴特在 2 月 6 日接受 CNBC 採訪時表示，這讓總統 「在採取地緣政治行動時更有底氣，無需擔心油價瘋狂飆升」。
責任編輯：郭明煜