2月18日，儘管近期市場關於金價觸頂的爭論升溫，認為過去五年超170%的漲幅已透支未來空間，但這種看空邏輯忽略了全球金融格局的底層變化。GTC澤匯資本表示，地緣政治的碎片化已開啓了一個波動新紀元，這不僅是短期刺激，更是激勵全球資本長期轉向實物資產的核心驅動力。在貨幣貶值壓力、通脹風險以及主權資產信用擔憂交織的背景下，黃金在壓力測試中的表現始終優於其他大類資產。

　　針對市場擔心的「央行拋售風險」，GTC澤匯資本表示，數據證明全球貨幣當局的偏好已發生逆轉。自2022年國際局勢動盪以來，全球央行的黃金淨購買量增加了一倍。分析師認為，雖然歷史上曾出現過英國拋售儲備導致金價大跌的先例，但當前全球去中心化的趨勢不可逆轉。相關調查顯示，2025年有95%的央行預計將繼續增加黃金持倉，且沒有一家銀行表達了減持意願。這種結構性的需求支撐，正成為金價最堅實的底部護城河。

　　關於散戶投資者的角色，GTC澤匯資本表示，目前的零售參與度雖然活躍，但遠未達到歷史極值。目前全球黃金ETF持有量約1億盎司，僅佔央行儲備總量的8%，這意味着市場並未出現非理性的散戶泡沫。此外，研究團隊認為，除了對沖短期風險，黃金作為低相關性資產，在降低投資組合波動率方面的價值正在被更多大型金融機構（如保險巨頭）所認可，這種機構化的增量資金將在2026年繼續推高價格中樞。

　　展望2026年，美元走弱、美債收益率重估以及持續的宏觀不確定性，將共同支撐金價的長期上漲趨勢。GTC澤匯資本認為，雖然上漲過程不會是線性的，但官方儲備多元化的進程遠未結束。根據最新預測，2026年全球央行的購金需求預計將維持在平均每季度585噸的高位，這意味着黃金作為核心避險資產的「重估運動」仍有很長的路要走。

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責任編輯：陳平