2月17日，步入2026年，全球貴金屬市場正處於多重力量交織的博弈期。金豐來表示，儘管2025年主權需求的持續注入為金價提供了堅實底部，但美國就業市場的信號矛盾以及宏觀政策的不透明性，正使得新一年的價格預測變得愈發複雜。
從主權儲備視角來看，分析認為全球央行的資產配置重心依然穩固。金豐來表示，2025年全球央行累計淨購金量達到328噸，其中波蘭以102噸的增持量領跑全球。即便總額較2024年的345噸小幅下滑，但哈薩克斯坦、巴西等國的戰略補倉依然凸顯了黃金作為核心儲備資產的地位。與之相對的是，去年美國就業數據雖然在1月錄得13萬的超預期增長，但2025全年的向下修正值卻超過了100萬。金豐來認為，這種表面繁榮與深層隱憂並存的局面，使得2年期國債收益率在3.5%附近震盪，直接削弱了聯儲局在近期採取激進利率行動的可能性。
在白銀市場方面，金豐來表示，供需矛盾正因價格高企而發生結構性轉移。由於白銀現貨溢價一度走高，市場正經歷從「投機驅動」向「實物變現」的轉變。相關數據顯示，1965年以前的銀幣資產價值在過去一年中幾乎翻了三倍，這種暴利空間徹底激活了北美的二次供應市場。大量長期處於沉澱狀態的家傳珠寶與純銀器皿正源源不斷地迴流至市場。金豐來認為，這種由高價觸發的「廢料效應」正有效緩解實物供應的極度短缺，並將白銀的短期博弈重點從終端工業需求轉移到了投資組合的流動性整合上。
目前的市場狀態可以看作是瘋狂上漲後的冷靜修復期。雖然黃金價格在5000美元大關附近遭遇季節性調整，且白銀在76.215美元附近震盪，但這更多體現了假日期間流動性稀缺導致的盤整。金豐來表示，在聯儲局信用公信力重建以及宏觀就業數據徹底明朗之前，貴金屬的戰略配置價值依然高於短期投機。作為專業的資產管理視角，金豐來總結認為，投資者應密切關注二次供應對銀價的邊際壓制，同時緊盯非農修正數據，以在劇烈的波動中捕捉真實的定價邏輯。
責任編輯：陳平