2025年初，我們聚焦傳統產業升級與新質生產力培育，提出十大值得關注的產業趨勢。回顧來看，多數方向成為貫穿2025年的核心投資主線。步入2026年，我們緊跟產業趨勢迭代與政策導向，在前期判斷基礎上再作更新和補充，推出2026年十大產業趨勢，供各位投資者參考：

一、 AI應用：全球AI競賽如火如荼，模型迭代推動應用場景深化

2025年全球巨頭大幅加碼資本開支後，當前市場對於AI的關注焦點在於科技巨頭的鉅額資本開支能否真正轉化為應用商業化落地。經歷2025年末市場對於「AI泡沫」的集中定價後，隨着國內外大模型的密集迭代、發布，並在各個應用場景實現突破，已在一定程度上證明了前期大規模算力投入正逐步轉化為模型能力與場景滲透。2026年，全球AI競賽仍在如火如荼進行中，模型能力的迭代有望繼續推動AI應用場景深化，爆款應用落地值得期待。

海外，AI應用競爭格局邁入多極化新階段，多款顛覆性模型密集推出，對國內形成示範效應。海外AI應用競爭格局正從OpenAI獨大，逐步轉向多極化。ChatGPT仍佔據泛化流量核心入口，在聊天、翻譯、圖像生成等領域佔據大部分市場份額，持續領跑全球。2025年9月OpenAI推出視頻生成模型Sora後，首周即登頂美國AppStore免費榜，進一步鞏固其生態優勢。但隨着更多大廠密集發力，AI應用競爭格局已明顯轉向多極化：谷歌憑藉GeminiPro系列快速追趕，XAI（Grok）憑藉實時數據與差異化體驗崛起，Meta、Google、Anthropic等通過集成AI與社交、搜索與生產力工具，構建閉環生態。例如，2026年2月AnthropicPBC推出法律AI插件，引發市場對AI在銷售、營銷、金融軟件等領域替代效應的廣泛討論。與巨頭閉環生態形成制衡的是開源力量快速崛起，2026年1月OpenClaw以開源模式爆火，截至2026年2月15日其在OpenRouter平台上的token調用量已位居首位。同時，AIAgent邁向自主智能，2025年1月OpenAI發布首款AI智能體產品Operator，2026年2月Anthropic推出ClaudeOpus4.6和AgentTeams實驗功能，有望推動垂直高價值場景AIAgent加速商業化。2026年，海外AI巨頭競賽下，更多顛覆性大模型有望推出，將繼續對國內AI應用發展形成示範效應。

國內，AI應用迎來爆發拐點，吸引更多科技巨頭佈局，模型迭代與場景滲透有望實現共振。2025年是國內AI模型迭代與應用落地的關鍵一年，DeepSeek作為2025年AI領域的核心黑馬，全年完成多輪模型迭代。DeepSeek-R1、V3.2系列開源後，阿里通義千問、MiniMax等頭部模型加速開源，引領AI應用落地。其中，阿里Qwen3系列以256K長上下文、百萬token擴展能力及低成本優勢成為全球開源標杆。此外，2025年國內AI競爭重心從純模型參數比拼轉向應用落地能力。國內AI應用巨頭紛紛通過核心業務實現卡位，字節豆包升級為跨生態智能體並接入抖音、今日頭條，阿里通義千問融入電商、釘釘生態，騰訊元寶深度嵌入微信與QQ社交鏈條。國內企業加速佈局消費端和產業端AI應用，阿里初步構建「AI下單、AI訂票、AI客服」全鏈路閉環能力，騰訊元寶春節紅包活動帶動用戶激增，字節以「豆包」為核心C端入口，並於2026年2月發布新一代視頻生成模型Seedance2.0，實現了AI視頻從生成到商用的跨越式突破。展望2026年，國內AI應用有望完成從模型落地到場景變現、從概念敘事到業績兌現的轉化，模型迭代與場景滲透有望實現共振。

配置上，建議重點關注：1）多模態模型持續迭代，有望持續賦能影視、遊戲、廣告等內容創意領域。2）隨着通用入口競爭趨於飽和，垂直高價值場景AIAgent有望加速商業化，規則明確且人力成本高的領域或優先受益，包括醫療、金融、法律、教育、稅務、政務等賽道。

二、 AI算力：海外資本開支維持高增，國產替代加速推進

海外，科技巨頭2026年資本開支維持高增，產業鏈新技術、新需求加速推進。2025年，海外主要雲服務廠商資本開支顯著放量，北美四大雲服務廠商資本開支合計達3592億美元。2026年亞馬遜、谷歌、Meta、微軟四家雲服務廠商資本開支指引合計約5987億美元，按年預計增長67%，反映軍備競賽邏輯下，全球AI算力需求依然具備確定性。面對全球AI算力需求爆發式增長與高速率傳輸需求，產業鏈新技術、新需求也在加速推進。一方面，隨着數據中心向超大規模集群發展，1.6T乃至3.2T高速光模塊正在加速商用，硅光技術、CPO等前沿技術持續突破；另一方面，海量算力需求推動數據中心進入規模化擴張期，帶動光纖、液冷等關鍵基礎設施供需缺口持續擴大，產業鏈多環節高景氣。

國內，頭部科技企業持續加大資本開支、加快本土大模型迭代，推動國產芯片性能持續提升，共築自主可控的國產替代生態。芯片作為算力的核心引擎，國內訓練側此前仍主要依賴英偉達A800、H800等海外芯片。2025年美國針對高端AI芯片的出口管制擴大，供給收緊加速國產替代。華為升騰、寒武紀、海光信息等頭部廠商持續加大資本開支與研發投入，市場份額與性能持續提升。同時，自研芯片與本土大模型生態深度適配，應用落地倒逼算力架構優化。例如，華為升騰芯片與DeepSeek系列模型完成深度適配，寒武紀與商湯日日新SEKO系列多模態模型適配。隨着AI向終端場景全面滲透成主線，國內運營商和雲廠商有望繼續加碼資本開支，芯片產業鏈國產替代有望深化，國產算力廠商及上游半導體設備材料等方向仍具備廣闊成長空間。

配置上，建議重點關注：1）全球算力需求爆發依然具備確定性，光模塊作為AI算力硬件基礎設施的核心，國內廠商佔據全球光模塊行業主要份額，發展空間巨大，繼續關注國內頭部光模塊供應商；同時，隨着光通信往高速率方向發展，高速率光模塊、光纖、CPO、液冷及銅連接等配套技術有望持續受益。2）自研芯片和國產設備在推理市場中的份額有望加速提升，持續關注國產AI芯片龍頭企業。

三、 存儲：AI驅動進入新一輪超級周期，供不應求格局延續

AI訓練推理需求爆發，推動存儲開啓新一輪超級周期。存儲行業歷史上因供需錯配呈現強周期屬性，歷史上幾次存儲需求爆發式由新計算平台驅動，例如1990sPC、2010s智能手機/雲計算以及2020s疫情居家辦公。2025年，AI算力需求爆發成為拉動存儲需求的主導力量，存儲板塊供需格局發生根本性重構，單台AI服務器對DRAM和NAND的需求是傳統服務器的8–10倍，而2025年AI服務器消耗全球內存月產能的53%，導致高端存儲顆粒（如DDR5、HBM）供應極度緊張。2025年第四季度，全球存儲價格整體上升逾40%，2026年供需矛盾或持續推高存儲價格。

供給端產能仍受限，供不應求格局延續，並正在傳導至上游設備和封測環節。需求高企背景下，原廠主動收縮傳統產能，三星、SK海力士、美光等國際廠商陸續敲定DDR4產品停產計劃（EndofLife,EOL），將大部分先進產能轉向DDR5與HBM，直接造成全球消費級存儲產能缺口擴大。儘管國產存儲廠商正加速擴產，但晶圓廠建設與設備交付周期長，難以緩解短期短缺。其中，消費類存儲器設備交付周期約4-9個月，新增產能預計2026年下半年逐步釋放，但AI驅動的數據中心存儲器需求具有長期性，供需缺口難以迅速收斂。目前國內長鑫存儲、長江存儲已啓動史上最大擴產計劃，長鑫上海新廠、長江存儲武漢三廠均計劃2027年投產。但整體來看，2026年存儲行業難以形成規模化有效供給。這一趨勢持續傳導至上游半導體設備和封測環節，國內存儲芯片設計、存儲模組廠商、半導體設備、封測企業均有望受益。

配置上，建議重點關注：1）在存儲供需持續緊張、AI需求長期剛性、擴產周期漫長的背景下，存儲芯片龍頭景氣具備確定性；2）存儲景氣周期驅動國內超級擴產周期，關注擴產受益的上游設備和封測環節。

四、 商業航天：中美大國博弈必爭之地，國內關鍵核心技術已取得突破

商業航天作為中美大國博弈的必爭之地，戰略地位躍升、國家高度重視、政策持續加碼。衛星軌道與頻譜資源作為不可再生的稀缺戰略資產，具備重要的軍民兩用屬性。2025年以來，商業航天已成為中美科技競爭的關鍵賽道。美國憑藉SpaceX、BlueOrigin等企業技術領先優勢，構建覆蓋火箭發射、衛星互聯網以及深空探測的完整生態，並於2025年12月發布《確保美國太空優勢》行政令。我國連續兩年將商業航天寫入《政府工作報告》，2025年《報告》明確「推動商業航天產業加快發展」，「十五五」規劃建議進一步提出「加快航空航天等產業集群發展」。2025年11月，商業航天專項政策落地，《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》提出22項重點舉措，設立首期規模200億元的國家商業航天發展基金，並推動科研設施開放、政府採購支持、地方專項補貼等配套機制。

資本市場政策亦配套加碼，商業航天企業IPO提速，優勢企業有望加速登陸資本市場。國內開啓上市快速審批通道，截至2026年2月15日已有超10家商業航天企業啓動上市輔導，其中藍箭航天、星河動力、中科宇航等頭部火箭企業已進入實質申報階段。2026年2月10日，電科藍天正式登陸科創板，成為年內首隻商業航天新股。此外，2025年12月，上交所發布《發行上市審核規則適用指引第9號》，對商業火箭企業適用科創板第五套上市標準作出細化規定，更好支持尚未形成一定收入規模的優質商業火箭企業適用第五套上市標準，加快推進商業航天創新發展、主動服務航天強國戰略。

國內在衛星批產與可複用火箭兩大核心技術上均已取得實質性突破，強化商業閉環，產業進入從技術驗證向商業化放量的關鍵期。此前，商業航天呈現較強事件驅動特徵及主題輪動特點，三次帶來較大漲幅的驅動是商業航天在低軌寬帶通信衛星高密度發射組網、《二十屆四中全會公報》明確提出「航天強國」、朱雀三號首發成功入軌。而隨着國內以衛星批產和可複用火箭為代表的核心技術取得突破，行業正由主題行情逐步轉向計價景氣，進入行情更加可持續的階段。載荷端，我國衛星逐步具備批量製造能力；運力端，我國在火箭可回收領域逐步發展，2025年朱雀三號、長征十二號甲等可回收火箭試驗推進。2026年2月11日，夢舟載人飛船成功實施最大動壓逃逸並在海上安全濺落，成為我國首次在海上實施載人飛船搜索回收任務，標誌着飛船返回艙已經具備多次重複使用的能力。未來可重複使用火箭與衛星批產技術的持續迭代，是商業航天在發射端實現大幅降本的關鍵，強化商業閉環，國內商業航天將進入從技術驗證向商業化放量的關鍵期。

配置上，建議重點關注：1）衛星批產技術與可重複使用火箭作為商業航天降本的核心技術突破口，關注衛星製造產業鏈、火箭產業鏈等價值量較高的核心環節；2）關注有望受益於國家基金支持的上游材料和地面設備。

五、 人形機器人：規模化量產元年，國產零部件廠商進入業績兌現期

海外，巨頭量產節奏逐步清晰，國產零部件供應商受益。2025年，特斯拉、FigureAI等海外主要廠商紛紛公布量產計劃，其中特斯拉官宣Optimus機器人2026年產能目標是10倍至5萬-10萬台，FigureAI計劃未來4年累計交付10萬台人形機器人。海外量產帶動國內零部件供貨，特斯拉、FigureAI等海外機器人巨頭依賴部分中國零部件，其超預期量產計劃直接帶動國產廠商加速供應減速器、滾珠絲槓、電機、傳感器等零部件。特斯拉計劃於2026年一季度發布第三代Optimus，並提出年產能百萬台的長期目標，或成為人形機器人產業從概念炒作轉向訂單兌現的分水嶺；FigureAI或加速在倉儲、製造場景的商業化落地；波士頓動力計劃於2026年加大Atlas機器人生產投入。海外巨頭量產計劃落地將提升行業確定性，國產零部件供應商有望持續受益。

國內，主機廠商量產逐步落地，企業深度參與供應鏈。中國廠商在量產與出貨量方面佔據優勢，2025年全球人形機器人出貨量排名前六的品牌均來自中國，其中智元機器人以5168台的出貨量位居榜首，佔據全球39%的市場份額。2025年優必選推出全尺寸工業人形機器人WalkerS2，Walker系列人形機器人全年5次中標億元級別大單，全年訂單總額超13億元；智元機器人開啓與均勝電子超億元採購合同的首批商用交付；越疆從協作機器人切入具身智能賽道，3月發布全球首款「靈巧操作+直膝行走」人形機器人DobotAtom，6月宣佈開始面向全球批量交付。此外，國產零部件廠商深度參與人形機器人供應鏈，一方面為特斯拉、FigureAI等海外巨頭供貨，另一方面宇樹鏈、智元鏈、小鵬鏈、天工鏈等國內供應鏈也基本採用國產零部件。

配置上，建議重點關注：1）國內人形機器人本體公司有望依託低成本、全鏈條的國產零部件供給體系，加速規模化生產，並通過提供場景化解決方案增強客戶黏性；2）人形機器人進入量產元年，技術通用性強的上游核心零部件將優先受益。隨海外機器人巨頭採購需求增加，絲槓、減速器、輕量化材料、靈巧手等核心零部件環節有望率先兌現業績。

六、 智能駕駛：國內政策落地助推L3商業化，海外特斯拉FSD引領技術方向

國內，政策落地有望推動2026年成為L3商業化元年。2025年下半年，智駕迎來密集政策催化。9月工業和信息化部等八部門印發《汽車行業穩增長工作方案（2025-2026年）》，提出有條件批准L3級車型生產准入；12月工信部正式許可長安和北汽藍谷兩款L3級自動駕駛車型產品。地方層面，北京、武漢、廣州等地已密集出台自動駕駛相關政策，為L3級商業化落地提供政策支持。廠商層面，2025年理想、小鵬相繼推出VLA版本智駕，未來導入世界模型，小鵬發布的G7成為全球首款L3級算力的AI汽車。奇瑞計劃在2026年實現L3級自動駕駛車輛量產，廣汽集團計劃2026年加速L3級車型量產，並啓動業內首款L4自動駕駛前裝量產車型下線交付。隨政策落地和L3智駕業績兌現，汽車生產商和零部件廠商均將受益。

海外，特斯拉FSD引領技術方向，英偉達提供全棧支持。2025年特斯拉推出FSDV14，相較於FSDV13進一步AI化，10月針對搭載HW4.0硬件的車型推出升級版本FSDV14.1。特斯拉計劃V14.3/V14.4版本實現推理功能，有望持續引領無人監督FSD技術方向，推動Robotaxi商業化。英偉達為智能駕駛提供全棧式技術支持，2026年1月發布NVIDIA Alpamayo系列開源AI模型，有望推動L4智駕落地。芯片層面，英偉達提供了成熟的訓練和部署平台。商業化方面，英偉達通過DRIVEHyperion開放平台聯動全球車企、Tier1及運營方，加速L2++與Robotaxi量產落地。此外，奔馳宣佈2026年下半年將在美國市場推出全新的高級駕駛輔助系統，或形成新催化。

配置上，建議關注：1）2026年或是L3智駕從技術驗證邁向商業化普及的關鍵轉折點，智駕車型或成為主流車企新車放量關鍵，催化新訂單，重點關注已發布L3級車型的國產車企；2）智駕新車型需配置智駕芯片、激光雷達、域控制器、傳感器等核心硬件，相關供應商有望實現訂單增長與業績釋放。

七、 電網儲能：北美缺電推動出海加速，國內政策打開新一輪景氣周期

海外，北美AI算力擴張催生電力需求，國內電力設備出海有望加速。需求端，海外雲廠商資本開支持續高增，AIDC投資預期催生電力需求。2025年9月，英偉達與OpenAI宣佈達成合作，計劃部署至少10吉瓦算力的人工智能數據中心，用於模型訓練與推理運行。2025年以來，三星SDS、特斯拉、亞馬遜等科技巨頭也紛紛規劃推進數據中心建設。供給端，北美電網老化嚴重，美國能源部（DOE）評估到2030年將有104吉瓦的發電能力退役，美國停電風險將增加100倍。AI電力需求非線性增長與電網基建老化矛盾突出，北美缺電邏輯持續演繹。2026年國產燃氣輪機、燃氣內燃機、柴發等有望加速出海，成為美國電力產業鏈有效補充；中期國產高壓設備、智能電錶也有望突破歐美高端市場。

國內，「十五五」電網投資規模大幅提升，疊加政策機制完善與海內外需求共振，電網及儲能產業鏈迎來高景氣發展機遇。國家電網「十五五」期間固定資產投資規劃達4萬億元，較「十四五」增長40%，其中2026年作為「超前建設年」預算達7200億，目標衝刺7800億。2026年高附加值領域或成投資重心，預計特高壓投資將優先落地，有望帶動換流閥、變壓器、組合器等核心設備需求。此外，「十五五」的重點投資方向還包括輸變電與配網、儲能，計劃2030年新增3萬+座變電站至總量7-10萬座，「十五五」期間投資儲能約3000億元、年均600億元。此外，2026年1月發改委、能源局聯合發布《關於完善發電側容量電價機制的通知》，首次將電網側獨立新型儲能納入容量電價機制，儲能從新能源成本項轉為獨立收益項，疊加海外美國AIDC配儲、歐洲大儲以及新興市場需求增長，儲能進一步成為剛需。

配置上，建議關注：1）國內「十五五」期間，預計電網投資增加、特高壓覈准提速，將帶動換流閥、變壓器和組合電器等主網設備需求；2）海外電網老化疊加AIDC需求爆發，國產燃氣輪機、燃氣內燃機、柴發有望加速出海、量價齊升。3）國內容量電價政策落地、全球需求共振，儲能景氣向好，鋰電池產業鏈有望實現盈利提升。

八、 化工：反內卷引導供給側出清，新興產業趨勢推動行業開啓新一輪景氣周期

化工行業反內卷持續推進，政策引導供給側出清。「反內卷」作為後續深化改革的主線任務，其中化工是政策重點關注的領域。2025年9月七部門聯合印發的《石化化工行業穩增長工作方案（2025-2026年）》，提出嚴控新產能、加大石化化工行業老舊裝置更新改造推進力度，以滌綸長絲為代表的集中度較高的子行業率先響應，推行減產保價自律行動，供需格局逐步優化。截至25Q3，多數化工細分板塊產能利用率與庫存均已降至較低水平，指向行業在經歷去庫和去產能，實現供給結構優化，包括鈦白粉、有機硅、紡織化學制品、化學纖維、氟化工、聚氨酯等。往後看，反內卷將成為化工行業景氣回升和價值重估的關鍵驅動力，隨着供給端格局優化帶來產能擴張放緩、行業景氣回升，化工板塊有望從傳統周期波動品種轉變為兼具高彈性與高股東回報的行業。

新經濟行業景氣度提升，化工新材料需求持續向好。AI、新能源、機器人等新產業趨勢引領新一輪化工需求結構變革，為新材料帶來需求增量。2025年以來，AI數據中心加速擴建、智能駕駛滲透率提升，樹脂（高頻高速樹脂PPO、雙馬BMI樹脂、碳氫樹脂等）、液冷材料（氟化液）、鋰電材料（正極磷酸鐵鋰、電解質六氟磷酸鋰等）等材料同時受益於全球需求擴張與國內替代加速。新能源拉動磷產業鏈（磷礦石-工銨-磷酸鐵-磷酸鐵鋰）、硫磺需求。人形機器人產業鏈中，PEEK與MXD6等材料因輕量化、高強度、耐高溫特性具備高應用潛力。2026年，化工新材料有望持續受益於下游需求結構升級。

配置上，建議關注：1）反內卷背景下，關注供給已經來到底部、供需格局正在實現優化的細分品類，如有機硅、鈦白粉、紡織化學品、化學纖維等。2）受益於新能源等產業趨勢發展，新材料品種需求有望維持高景氣，包括AI與智駕產業鏈材料（樹脂、液冷材料、鋰電材料）、新能源材料（磷產業鏈、硫磺）、人形機器人產業鏈材料（PEEK、MXD6）等。

九、 創新藥：出海BD持續加速，國內商業化進入兌現期

中國藥企競爭力系統提升，BD邏輯具備可持續性。2025年中國創新藥licenseout爆發式增長，數量超100項，總金額超1100億美元，僅次於美國。中國創新藥的研發實力持續提升，在新靶點、新技術、新疾病領域的佈局已經呈現領先趨勢，以靶點佈局為例，中國企業已在PD-1/VEGF雙抗、EGFR/HER3雙抗ADC等賽道實現全球領跑。在ADC、雙抗、小核酸等熱門技術賽道，中國創新藥企也具備高效率、低成本的開發優勢。未來，創新藥板塊持續擁有突破空間。在創新藥出海BD持續加速的同時，已經BD產品有望體現海外產品推進進程的加速，進一步帶來產品潛在銷售峯值和成功率的提升。

創新藥出海BD持續加速，國內商業化進入兌現期。2025年中國創新藥BD出海授權全年交易總金額達到1357億美元，首付款70億美元，交易總數量達到157起，均創歷史新高。2026年，創新藥3.0發展模式清晰，出海成為主旋律。細分領域來看，預計2026年全球CDMO生產需求將持續高景氣，其中多肽、ADC、雙抗等細分領域訂單需求旺盛。在國內需求端復甦、供給端持續優化的背景下，CRO企業新簽訂單呈現量增價穩的趨勢，2026年收入和利潤有望逐漸觸底改善。同時，隨着國內工業需求端明顯復甦，從化學試劑、生物試劑到後期商業化階段的培養基、填料等均有望在2026年進一步出現業績改善。

配置上，建議關注：1）BD出海進程加速，具有大單背書的龍頭企業確定性更高；2）中國創新藥在ADC、雙抗、小核酸、CAR-T等前沿賽道具備全球競爭力，關注前沿技術賽道突破機會。

十、 腦機接口：海外Neuralink規模化量產重塑行業預期，國內「十五五」政策引領佈局

海外，Neuralink啓動規模化量產，重塑行業技術預期。2025年12月31日，Neuralink創始人埃隆·馬斯克公開宣佈，公司將於2026年啓動腦機接口設備的大規模生產，並推進手術流程近乎全自動化。這一表態標誌着全球首個侵入式腦機接口系統從臨床試驗階段正式進入量產準備期，並為未來與特斯拉Optimus人形機器人的協同應用奠定基礎。2026年2月，馬斯克表示，新一代神經鏈接腦機接口增強版的性能將提升至三倍，將於2026年晚些時候面市。2026年海外腦機接口技術有望實現量產化突破，帶動全球侵入式腦機接口進入商業化提速新階段。

國內，「十五五」政策引領佈局，支付體系創新加速商業化落地。作為腦科學與人工智能融合的核心領域，腦機接口是搶佔全球科技競爭制高點的關鍵賽道。2025年10月28日發布的《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確提出「前瞻佈局未來產業」，腦機接口等領域被列為「新的經濟增長點」。支付體系方面，2025年國家醫保目錄調整首次增設「商業健康保險創新藥品目錄」；上海多部委聯合發布政策「支持醫療機構合理使用創新藥械，相關商業健康保險保障範圍內的創新藥應用病例可不納入按病種付費範圍」，加速腦機接口等新技術的收費目錄覆蓋。

配置上，建議關注：腦機接口被列為「十五五」規劃重點佈局的未來產業，國產替代空間廣闊，關注上游芯片、傳感器、電極等核心零部件，中游系統集成、算法與設備製造，下游優先關注腦機接口應用最成熟的醫療康復場景。

本文轉載自「堯望後勢」微信公衆號，分析師：張啓堯團隊；智通財經編輯：黃曉冬。