2月17日訊 我國創新藥出海勢頭依舊迅猛，2026年第一季度啱啱過半，中國創新藥對外授權交易（BD）總金額已達332.8億美元，首付款規模則已超過2025年單季度最高水平。

據開源證券，2017至2026年是國產藥企實力獲全球認可的「黃金十年」。中國創新藥License-out交易總包從2017年的25.62億美元飆升至2025年的1402.74億美元，實現指數級跨越。2026年以重磅BD強勢開年，年初License-out交易首付款總額已超2025年的39%，交易總額已達2025年的22%。

與此同時，國產創新藥出海BD形式也悄然發生着變化。

2月8日，信達生物宣佈與禮來達成戰略合作，攜手推進腫瘤及免疫領域創新藥物的全球研發。根據合作協議，信達生物依託自身成熟的抗體技術平台及高效的臨床能力，將主導相關項目從藥物發現至中國臨床概念驗證（二期臨床試驗完成）的研發工作。

根據協議，禮來獲得相關項目在大中華區以外的全球獨家開發與商業化許可，信達生物保留相關項目在大中華區的全部權利。根據協議條款，信達生物將獲得3.5億美元首付款；在達成後續特定里程碑事件後，信達生物還有資格獲得總額最高約85億美元的研發、監管及商業化里程碑付款。

值得一提的是，本次禮來和信達是基於現有管線之外的全新分子的合作，首付款沒有附帶其他確認條件。海通國際證券總結稱，禮來選擇與信達生物合作，既是因為看好中國市場的研發效率，也是因為認可信達生物自身的研發與臨床開發能力。

中金公司表示，在國內工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多方加持下，中國創新藥產業已進入2.0時代，由「引進模仿」轉向「創新輸出」，license out和new co等形式證明中國創新藥正在不斷國際化。

在MNC愈發信任國產創新藥研發能力的背景下，創新藥收入端亦快速增長，行業整體步入收穫期。

據統計，2025年超70%的創新藥企實現收入正增長。百濟神州營收突破360億元，展現出強大的商業化能力，艾力斯、榮昌生物等公司憑藉核心大單品也維持了穩健高增長。盈利也逐步的到來，以諾誠健華、榮昌生物為代表的頭部藥企首次實現年度盈虧平衡，艾力斯更是實現年度超20億的歸母淨利潤，創新藥行業逐步跨越研發投入期，進入業績兌現的新階段。

從投資層面來看，開源證券表示，創新藥板塊已回調近兩個季度，長期看，較多優質標的估值性價比明顯，當前位置建議加大板塊配置，優選已出海的確定性機會及細分賽道景氣度高/臨床數據優異出海概率大的彈性方向。

具體到投資策略上，中金公司指出，啞鈴策略2026年同樣適用，一方面，看好醫療科技進取屬性。除創新藥的突破與國際化外，AI+醫療的發展同樣可圈可點。大模型應用普及化階段，算法算力優化加速AI在各行業的發展。人工智能發展迅速，AI+醫療大有可為。另一方面，也需看到傳統板塊的防守屬性。在國企改革和科技創新進一步推動下，醫藥國企也有望迎來新一輪高質量發展周期。

本文轉載自「財聯社」；智通財經編輯：mz。