Suzanne McGee

路透羅得島州普羅維登斯2月19日 - 隨着華爾街對人工智能重量級公司的鐘愛逐漸降溫，一些投資者開始轉向他們期望從人工智能資本支出中獲益的基礎設施公司，這一轉變正在催生出一系列新產品。

AlphabetGOOGL.O和亞馬遜AMZN.O等人工智能科技巨頭的股價在經歷了近幾年的大幅上漲後，大幅下跌 (link)，投資者擔心它們在開發更智能的人工智能系統方面的鉅額投資回報無法證明如此高昂的估值是合理的。資產管理公司表示，為了從這一消費熱潮中獲利，投資者正在關注那些拿到支票的公司--芯片製造商、數據中心建設者和提供人工智能革命背後的實體螺母和螺栓的公用事業公司。

許多此類股票，包括卡特彼勒 (link) CAT.N、光通信供應商 Lumentum LITE.O和數據存儲公司西部數據WDC.O今年的漲幅達到兩位數，而標普500指數.SPX的回報率為0.52%，Roundhill Magnificent 7 ETF MAGS.Z（該基金捕捉所謂的人工智能超級計算機的表現）的跌幅為7.3%。

新的人工智能基礎設施產品

這種表現刺激了貝萊德BLK.N、VistaShares和Impax Asset Management等交易所交易基金提供商重新調整產品結構，推出新產品，其中一些公司押注於多樣化--而且越來越小衆--的人工智能基礎設施產品。

"VistaShares首席執行官亞當-帕蒂（Adam Patti）說："我們的目標是，每當Meta或亞馬遜等公司投資數據中心時，我們投資組合中的收銀機就會響起。該基金在 2024 年 12 月推出了人工智能超級周期 ETF AIS.P，2025 年的收益率為 58.4%，今年的收益率為 16.87%。

雖然該ETF包括人工智能重量級公司Nvidia(輝達/英偉達)，但這家半導體巨頭的權重還不到韓國SK海力士000660.KS的一半，後者的芯片主要用於數據中心。該ETF的其他主要持股包括美光MU.O和英特爾INTC.O等芯片製造商。

"帕蒂說："當 Meta 表示要斥資 1,000 億美元時，資金就會進入這些公司。

同樣，貝萊德的iShares A.I.創新與技術主動型ETF BAI.P目前在其88億美元的資產中，有74%投資於人工智能基礎設施領域，從訓練人工智能模型的芯片製造商到電力公司，比一年前的59%有所增加。貝萊德美國股票 ETF 負責人傑伊-雅各布斯（Jay Jacobs）說，"這就是目前的收入所在"。

FabrinetFN.N和Monolithic Power SystemsMPWR.O等公司的良好回報使該基金今年的回報率達到3.2%。根據VettaFi的數據，貝萊德基金在過去12個月裏吸引了79億美元的新資金。

僅本月就有兩隻基礎設施 ETF 推出。Impax Asset Management將旗下一隻共同基金轉換為Impax Global Infrastructure ETF BLDX.P，而另類基金管理公司Harrison Street Asset Management則推出了一隻與人工智能相關的ETF，重點關注電氣化。

"哈里森街首席投資策略師羅伯特-貝克爾（Robert Becker）表示："確保可靠的電力來源是推動所有人工智能數據中心發展的最大制約因素之一。

Impax 北美業務總裁埃德-法林頓（Ed Farrington）說，基礎設施是分散整體股票投資組合的一種方式，也是多年來一直高度集中的交易。

"隱形 "人工智能遊戲

可以肯定的是，"華麗七巨頭"（Magnificent Seven hyperscalers）一直保持着強勁的收入，但投資者表示，這主要歸功於它們的核心業務，即為人工智能資本支出提供資金。僅在今年，這項支出就將達到約 6,300 億美元 (link)。

為了尋找價格偏低的基礎設施公司並從中獲益，一些投資者開始涉足利基市場。

M.D. Sass 投資服務公司總裁兼投資組合經理阿里-薩斯（Ari Sass）說，他曾經認為是 "隱形 "人工智能遊戲的公司正在成為焦點，比如幫助提供半導體製造廠和數據中心所需的大量能源的公司。

例如，為電力公司提供建設和維護服務的廣達服務公司（Quanta Services PWR.N） 今年迄今已上漲了24.17%。

與此同時，10 月份推出的 Tortoise AI Infrastructure ETF TCAI.N投資於一些公司，如總部位於威斯康星州、擁有百年曆史的 Modine Manufacturing MOD.N，該公司最初為農場設備製造散熱器，後來轉向提供數據中心冷卻系統。今年到目前為止，該公司股價上漲了 19.25%。

隨着越來越多的投資者湧入人工智能基礎設施行業，一些投資者發出了警告。他們將上世紀90年代為支持互聯網公司而過度投資後倒閉的光纖網絡公司作為警示。

"Glenmede 投資戰略副總裁邁克爾-雷諾茲（Michael Reynolds）說："看起來，人工智能建設方面的支出來自於財務實力較強的公司，但與此同時，任何與人工智能相關的公司的估值都變得有點高。"每個人都需要謹慎行事。

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