智通財經APP獲悉，國聯民生證券發布研報稱，銀保渠道有望成為2026年推動壽險行業保費和NBV增長的重要來源，而頭部公司優勢有望擴大。在居民對收益率穩健的金融產品需求旺盛、銀行看重中收貢獻、銀保渠道「報行合一」繼續深化等推動下，銀保渠道的新單保費和NBVMargin有望穩中向好，進而能支撐銀保NBV實現正增長。而頭部保險公司憑藉更豐富的產品、更優質的服務能獲得客戶青睞，銀保會傾向於加強與頭部保險公司的合作，該行預計頭部保險公司在銀保渠道的市場份額有望繼續提升。

國聯民生證券主要觀點如下：

居民存款「搬家」需求旺盛帶動銀保渠道新單保費增長

在居民風險偏好較低、大量居民存款到期、銀行存款利率持續下調等多重因素的影響下，部分居民或將其資金從存款「搬家」至保險產品。當前保險行業熱銷的派息型險種具備收益率相對較高、波動率相對較低等優勢，契合銀行客戶的穩健配置需求。後續隨着保險公司持續加強與銀行網點的合作，派息型險種有望進一步承接居民的挪儲資金。

淨息差收窄及競爭加劇使得銀行對中收和保險服務賦能的重視程度提升

現階段銀行面臨淨息差收窄、財富管理業務競爭加劇等困局，亟需通過大力發展非息業務、提升產品供給和綜合服務能力等舉措來提升自身競爭力。對於非息業務，代銷保險等產品帶來的中間收入對銀行提高非息收入規模、拓寬收入來源的重要性持續提升;對於產品供給和綜合服務能力，保險公司提供的儲蓄型險種、保障型險種等產品和健康管理、養老社區等服務均能助力銀行更好地服務客戶。

深耕銀保渠道及康養生態圈佈局領先的保險公司有望提升其在銀保渠道的份額

在「報行合一」推動銀保渠道費用率下降、監管放開銀保「一對三」合作限制等推動下，銀保渠道的費用競爭趨於理性。在此背景下，中小保險公司難以靠投入大量費用爭搶銀保市場的保費份額，而頭部保險公司憑藉品牌價值、綜合服務能力等優勢有望受到客戶和銀行青睞，進而能在銀保市場的競爭中脫穎而出。

風險提示：行業競爭加劇的風險;經濟復甦不及預期;長端利率下行;監管政策發生重大變化;客戶需求疲軟;測算存在偏差。