過去一周，政策面主導了市場注意力，周五迎來了備受期待的最高法院裁決，該裁決駁回了美國總統特朗普的大規模關稅體系。隨後，特朗普迅速簽署10%全球關稅反擊最高法院裁決，並於21日在社交媒體上發文稱，前一天宣佈對輸美商品徵收的「全球進口關稅」稅率將從10%提高到15%。全球貿易體系正進一步面臨穩定政策和增長的諸多挑戰，且暗流不斷變化。

上周五，受最高法院裁決提振，三大主要股指均轉漲，並最終以上漲行情收官。標普500指數反彈，收漲0.7%，上周累計上漲1.1%;藍籌股集中的道瓊斯工業平均指數周五上漲0.5%，上周微漲0.3%;科技股集中的納斯達克綜合指數周五上漲0.9%，上周累計上漲1.3%。

油價上周收漲約5.5%，主要由於交易員已計入如果美國打擊伊朗，中東地區供應中斷的風險，這使得該能源產品本月的回報率達到約11%。

經濟數據與重要財報

本周經濟數據日程的焦點是周五的生產者價格指數(PPI)，在通脹仍頑固高於聯儲局2%目標利率的背景下，該數據將為投資者提供上游投入成本方面的讀數。

此前公布的最新個人消費支出(PCE)指數數據顯示，總體價格和不含食品和能源的"核心"PCE(聯儲局青睞的通脹指標)12月按月均上漲0.4%，漲幅較11月擴大。

投資者還將在周二獲得世界大型企業聯合會發布的消費者信心讀數，並在周三通過每周初請和續請失業金人數獲得更多就業數據，市場正試圖理清勞動力市場的狀況。此外，美國總統特朗普將於周二發表國情諮文。

企業界方面，所有人都在關注英偉達(NVDA.US)的第四季度業績，該報告將於周三盤後發布。這家全球市值最高的芯片製造巨頭的財報，將是衡量人工智能(AI)交易狀況的關鍵風向標。

周三的賽富時(CRM.US)業績也將為衡量軟件板塊的拋售狀況提供參考，該板塊的拋售在2月份重創了整個行業。周二和周三分別公布業績的家得寶(HD.US)和勞氏(LOW.US)將為投資者提供觀察房地產市場的替代指標;而Constellation Energy(CEG.US)和道明尼資源(D.US)的財報將有助於更深入了解美國電力市場的狀況。

關稅裁決動態

投資者以及白宮上周五終於等到了期待近一年的裁決，儘管很快再次遭遇特朗普「大變臉」。美國最高法院上周五以6比3的投票結果，駁回了美國總統特朗普的大規模關稅體系中的很大一部分，裁定《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)並未賦予總統向其他國家徵收廣泛關稅的權力，這對政府的經濟和外交政策構成了打擊。

裁決公布後幾分鐘內，股市逆轉了周五交易時段的初步跌幅，小幅轉漲，市場對這一決定反應積極。

"市場對最高法院關於特朗普時代關稅裁決的反應平淡，表明這在很大程度上已被市場消化，"Bolvin財富管理集團總裁吉娜·博爾文在電郵評論中表示。"由於IEEPA關稅約佔所徵關稅的60%，該裁決對經濟的影響有限。"

然而，潛在的退稅問題未被涉及。據一項估計，退稅總額可能高達1750億美元。該問題現在將提交給華盛頓特區的貿易法院審理，但依賴進口的公司可能會立即開始向美國海關和邊境保護局提出這些退稅申請。

在上周五的新聞發布會上，特朗普表示，隨着政府轉向其他措施以取代已被否決的IEEPA關稅，白宮將根據《1974年貿易法》第122條立即實施"10%的全球關稅……在已徵收的正常關稅之上"。

"我們會淡看最高法院裁決帶來的短期反彈，因為特朗普政府將迅速轉向不同的法律依據來實施替代性關稅，而在此期間財政赤字將進一步擴大，"LPL Financial首席股票策略師傑夫·布赫賓德在電郵評論中寫道。

"然而，如果較低的關稅有助於給通脹降溫，可能會鞏固市場對聯儲局今年晚些時候降息的預期，"他補充道。

值得注意的是，在上周五美國最高法院對特朗普大規模關稅政策進行裁決後，美國總統特朗普火速祭出新的行政令，宣佈自2026年2月24日起，對來自所有國家和地區的商品加徵10%的進口關稅，於一天後又宣佈，把這項新徵收的「全球進口關稅」稅率由10%提升至15%。

伊朗局勢的"規模和後果"

2025年呈穩步下降趨勢的油價，自2026年初以來已上漲15%。這在很大程度上歸因於伊朗的緊張局勢。

過去一個月，華盛頓和德黑蘭一直在就一項旨在限制伊朗政權制造核武器能力的新核協議進行談判。特朗普上周四表示，伊朗有10天時間與美國達成協議，這加劇了採取軍事行動的可能性。

據悉，特朗普在美東時間上周五表示，正考慮對伊朗進行「初步的有限軍事打擊」，以迫使伊朗接受美方在覈協議方面的要求。最新進展顯示，美國和伊朗談判代表預計將於本周四在日內瓦會晤。特朗普傾向未來幾天對伊實施初步打擊，未來數月可能發動更大規模攻擊。

雖然伊朗擁有全球第三大探明原油儲量，並位居全球十大產油國之列，但石油市場最關注的是霍爾木茲海峽，這一關鍵航運咽喉每日約有2000萬桶石油產品通過其水域。

Rystad Energy地緣政治分析主管豪爾赫·萊昂表示，如果美國的行動規模小且具有針對性，油價可能會短暫飆升約每桶10美元，隨後迅速回落以重新平衡。

萊昂稱，如果美國轉而採取持續的軍事行動——尤其是如果這引發伊朗的嚴重報復，例如對該地區石油基礎設施的襲擊——市場可能會看到"(約)每桶15美元的持續漲價"。

"如果市場在未來幾周內開始認真計入美國打擊伊朗的可能性，市場的反應將更多地取決於行動的規模和後果，而非政治敘事本身，"Capital分析師丹妮拉·哈索恩在電郵評論中表示。

哈索恩稱，即使沒有立即的軍事行動，"僅長期的不確定性本身就足以維持地緣政治風險溢價。"