碧桂園（2007.HK）境外債務重組方案加速落地。

　　2025年12月30日，碧桂園總額約177億美元的境外債務重組正式生效，成為近年來中國房地產行業中規模較大的跨境債務重組案例之一。

　　近日，記者了解到，自2025年12月30日重組生效後，碧桂園已於首個工作周內向債權人支付約3.98億美元現金對價，約佔重組債務本金的2%。

　　分析人士表示，碧桂園重組方案的核心亮點之一，就是設定了「頭部現金支付」機制。雖然看似比例不高，但在行業普遍採取「債轉股」或延期兌付為主的重組模式下，能夠優先提供真金白銀的現金償付，是對債權人利益的實質性保障，也是向市場傳遞信心的關鍵性舉措。

　　除現金支付外，重組方案還通過「新票據+可轉債+強制可交換債券」等多元工具組合，為不同風險偏好的債權人提供了靈活選擇。整體來看，該方案兼顧了碧桂園可持續運營與債權人的合理回報，實現了多方共贏。據測算，若碧桂園經營持續改善，部分債權人通過轉股或債轉工具未來有望獲得高於債券流通價格的回收價值。

　　其中，作為重組對價組成部分的可轉債轉股亦在快速落地中。自1月以來，碧桂園已累計完成多筆可轉債轉股，新增發行股份規模可觀。截至2月16日已新增發行合計約137.27億股，新發行數接近重組前已發行股本的50%。

　　大規模股權稀釋通常會給股價帶來短期壓力，然而市場表現卻顯韌性。截至2月16日，碧桂園港股市值約為121億港元，與2026年初股份增發前約120億港元相比基本持平，整體波動幅度控制在±2%以內。

　　另外，據港交所披露的港股通持股數據，截至2月16日，內地投資者通過港股通持有碧桂園的比例已升至17.7%，較2025年末的15.3%大幅提升2.4個百分點，持股數量已創歷年新高。同期，華潤置地、中國海外發展的港股通持股佔比也分別由2025年末的10.5%和5.5%上升至11.8%和6.7%。

　　對此，業界普遍認為，長期以來，內房股板塊因行業周期性下行及流動性風險承受巨大壓力，板塊配置已創歷史新低。在經歷三年深度回調後，內房股板塊風險大幅出清，估值降至歷史低位，正站在確定性增強的復甦起點上。低估值和多維驅動是此輪地產股估值修復的動力，而部分優質企業配置價值凸顯。

（文章來源：南方都市報）