Scott DiSavino

路透紐約2月23日 - 周一，位於西得克薩斯州二疊紀頁岩區的瓦哈樞紐（Waha Hub）的美國天然氣現貨價格連續第12天收於負值，刷新紀錄，原因是美國最大的產油盆地的輸氣管道受限，迫使一些能源公司向其他公司支付費用，以便其處理伴生天然氣。

長期以來，分析師們一直認為，負價格是二疊紀地區（橫跨德克薩斯州西部和新墨西哥州東部）需要更多天然氣管道的一個可靠信號。今年晚些時候，更多的管道正在建設中，但還不夠快，不足以處理該盆地目前從地下開採出來的所有天然氣。

自 2013 年以來，二疊紀盆地的天然氣產量年年創下新高，到 2025 年將達到平均每天 276 億立方英尺的產量(bcfd)，足以滿足美國約四分之一的天然氣需求。美國能源信息署 (link) $(EIA)$ 預計 2026 年二疊紀產量將增至每天 290 億立方英尺，2027 年增至每天 296 億立方英尺。

在過去的五年（2021-2025年）中，該盆地的產量平均每年飆升約12%，使二疊紀成為美國增長最快且規模第二大的天然氣生產頁岩盆地，僅次於賓夕法尼亞州、俄亥俄州和西弗吉尼亞州阿巴拉契亞的馬塞勒斯/尤蒂卡頁岩。

但根據 EIA 的預測，這一增長速度預計將在未來幾年放緩，在 2026 年和 2027 年降至年均 4% 左右。

「二疊紀地區正在等待新的管道容量，然後才能恢復增長。我們預計，隨着新管道容量的增加，二疊紀天然氣產量將在2026年下半年增加。」美國銀行（Bank of America）的分析師在上周的一份報告中說。

新管道解困

金德摩根KMI.N預計，其耗資約 4.55 億美元的海灣海岸快線 (link) 擴建工程將於 2026 年中期投入使用，屆時現有的日輸送量20億立方英尺的管道容量將增加約5.7億立方英尺/天。

10 億立方英尺的天然氣足以供應約 500 萬戶美國家庭一天的用氣。

另一個在建管道是私營基礎設施公司WhiteWater為WPC合資公司以及Targa Resources TRGP.N和MPLX MPLX.N旗下公司建造的日產25億立方英尺的Blackcomb (link) 項目，預計將於2026年中期投入使用。WPC是WhiteWater、MPLX和Enbridge ENB.TO三家公司的合資企業。

投入運營後，Blackcomb 將把 Devon Energy DVN.N、Diamondback Energy FANG.O、Marathon Petroleum MPC.N、Targa Resources 等幾家公司生產的天然氣從二疊紀輸送到得克薩斯州南部的 Agua Dulce 地區。

今年晚些時候，Energy Transfer ET.N預計其耗資約27億美元、從二疊紀到達拉斯-沃斯堡地區的Hugh Brinson (link) 管道的第一階段日輸送量15億立方英尺的管道將於2026年第四季度投入使用，第二階段日輸送量7億立方英尺的管道將於2027年第一季度投入使用。

負價格

二疊紀地區的能源公司一直願意在天然氣方面承擔一些損失，因為他們可以通過銷售石油來彌補這些損失。負天然氣價格在十年前並不常見，當時的環保規定並不嚴格，許多鑽井商可以燃燒或燒掉一些不需要的天然氣。

但近年來，天然氣的價值越來越高，它可以作為燃料發電，供電力需求旺盛的美國數據中心使用，還可以通過管道出口到墨西哥，以及作為液化天然氣$(LNG)$ 運往世界各地的市場。

在現貨市場上，瓦哈樞紐NG-WAH-WTX-SNL的平均價格從上周五的每百萬英熱單位負2.16美元降至周一的每百萬英熱單位負4.56美元 (mmBtu)。

這是瓦哈價格連續第 12 天收於零以下，刷新了紀錄。此前的記錄是 2025 年 6 月的 10 天。

瓦哈每日價格在2019年首次收於零以下。根據金融公司LSEG的定價數據，2019年有17次，2020年有6次，2023年有1次，2024年創紀錄地有49次，2025年有39次，今年迄今為止有21次。

今年迄今為止，瓦哈天然氣的平均價格為每百萬英熱單位76美分，低於2025年的1.15美元以及五年平均價格（2021-2025年）2.88美元。

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