專題：資本市場大咖2026新春獻詞：駿馬踏春來 馭勢穩行啓新程
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作者：申萬宏源宏觀團隊 王茂宇
「幸運之國」、「宜居」或許是多數人對澳大利亞的典型印象。2026年春節，筆者前往澳洲悉尼度春節，對比本科留學時期的記憶，這一座城市發生了哪些變化？本文主要分享從遊客視角觀察到的澳洲文化、物價、房價近況。
一、南半球年味不減，遊人如潮
春節期間在悉尼旅遊的第一感受是年味不減。年初四在悉尼著名華人區Burwood偶遇舞獅表演，路邊也隨處可見農曆春節的裝飾掛幅。市中心Town Hall遊人如織，2月正值南半球夏季，氣候宜人。從歷史數據來看，澳大利亞每年的遊客入境高峯在12月至次年2月，與夏季對應。2025年12月，澳洲短期訪問入境（旅遊）達104萬人次，創疫情以來新高。據親身感受，到訪悉尼的遊客多來自於中國、韓國、美國。
圖表1：悉尼Burwood舞獅
圖表2：悉尼Town Hall街景二、過去幾年，澳洲物價漲幅可觀，與國內形成對比
澳洲作為旅遊勝地，旅遊體驗自然不用多說。但根據筆者親身感受，無論是餐飲還是日常購物，價格都出現了明顯上漲。舉例來說，即便在遠離市區的居住區，一頓簡單的日料也要將近40澳元，摺合人民幣約200元（當然也可能是筆者點多了）。數據上，新冠疫情之前，澳大利亞CPI按年中樞穩定在2%左右，2022年一度飆升至接近8%，2025年下半年通脹再度抬頭，最新水平在3.7%左右。究其原因，澳央行在2025年2月、5月、8月連續三次的過早降息「難辭其咎」，通脹壓力的提升也使得澳央行於2026年2月重啓加息。
圖表3：澳大利亞核心通脹走勢；資料來源：澳大利亞央行（RBA），申萬宏源研究
圖表4：澳央行2月聲明強調通脹上行風險；資料來源：澳大利亞央行（RBA），申萬宏源研究
圖表5：新冠疫情以來，澳洲CPI通脹中樞提升；資料來源：CEIC，申萬宏源研究
圖表6：在遠離市區的居住區，午餐也花費達40澳幣三、和美國類似，悉尼房價上漲導致「可負擔性」下降
與物價一樣，悉尼房價在過去幾年也出現大幅上漲。疫情初期的低利率環境、移民大量流入、住房供給不足，是推動房價上漲的核心因素。這使得中產及普通家庭的置業門檻不斷提高，住房可負擔性已成為澳大利亞社會的重要議題，這一點與美國情況相似。2019年四季度至2025年三季度，悉尼獨棟房交易中位價累計漲幅達49%，不過布里斯班、阿德萊德、珀斯的漲幅更為驚人，分別達84%、83%、76%。
圖表7：悉尼內西區典型住宅
圖表8：過去五年，澳洲房價漲幅驚人 ；資料來源：CEIC，申萬宏源研究
圖表9：悉尼郊區大house之一
圖表10：悉尼郊區大house之二四、小結：家家有本難唸的經
澳洲近幾年面臨的「高房價+高物價」民生困境，在西方世界並不少見，與美國的「K 型經濟」有着相似之處。在此背景下，西方社會政治極化加劇，高房價與生活成本壓力往往被歸咎於移民或全球化，進而成為民粹主義抬頭的重要燃料。我們在《兩個美國：「K型經濟」的成因與出路》中指出，大歷史視角看，能持久地消滅不平等的四大結構性力量是：大規模動員戰爭、變革性革命、國家衰敗和致命傳染病。家家有本難唸的經，如何在不訴諸劇烈震盪的前提下，溫和而持久地緩解貧富差距與民生壓力，可能是西方發達經濟體共同面對的時代命題。
申萬宏源研究「春節見聞」系列研究：2018年起，以出思想、建體系著稱的申萬宏源研究所，持續踐行探究中國國情的草根見聞。2026年春節，申萬宏源研究為進一步了解國情民情，提升調研能力，厚植為民情懷，號召分析師回顧過往總結經驗、展望未來砥礪奮進，利用春節回家鄉探親訪友、實地走訪、外出旅遊的機會，研究團隊通過每年春節期間的回鄉走訪，將所見所聞用更接地氣的文字與實地探訪方式，讓「研究」不拘泥象牙塔，從而看清楚中國經濟的多層次脈絡。
責任編輯：楊賜