本報告導讀：

近一周，申萬汽車指數上漲2%，新能源整車指數相對持平，汽車零部件指數上漲2%，商用車指數上漲4%。速騰聚創25 年大幅減虧，特斯拉首輛Cybercab下線。

投資要點：

[T abl投e_S資um策m略ar與y]建 議：我們維持行業「增持」評級，看好：1）AIDC發電裝備需求高速增長，推薦柴發+燃氣發電機組+SOFC 多元佈局的濰柴動力，AI 相關業績佔比正不斷提升。2）液冷是汽車零部件有望發揮製造體系和規模優勢的賽道，推薦數字電源全面發力的銀輪股份。3）乘用車出海歐洲有望在碳減排的背景下高速增長，推薦小鵬汽車、上汽集團；國內反內卷，此前利潤較弱的經銷商有望反彈，推薦中升控股。4）智駕產業鏈有望收到L3 測試進展的推動，推薦耐世特、中國汽研。5）人形機器人賽道，從企業長期佈局能力角度，推薦德昌電機控股、寧波華翔。

近一周(2026/2/6-2026/2/13，下同)：申萬汽車指數上漲2%，新能源整車指數相對持平，汽車零部件指數上漲2%，商用車指數上漲4%。

相對萬得全A，近一周：申萬汽車指數相對持平，新能源整車指數跑輸1%，汽車零部件指數跑贏1%，商用車指數跑贏2%。汽車行業近一個月(2025/1/14-2026/2/13，下同)：漲幅靠前的標的為動力新科、凱龍高科、天潤工業、濰柴動力、華鋒股份等；跌幅靠前的標的為天普股份、超捷股份、艾可藍、春興精工、山子股份等。

根據乘聯會數據，乘用車：2 月1-8 日，全國乘用車市場零售32.8萬輛，按年2025 年同期增長54%，較上月增長37%，2026 年以來累計零售187.2 萬輛，按年下降7%。新能源：2 月1-8 日，全國乘用車新能源市場零售11.9 萬輛，按年2025 年同期增長42%，較上月同期增長41%，2026 年以來累計零售71.5 萬輛，按年下降14%。

速騰聚創25 年大幅減虧，機器人領域銷量高增。速騰聚創（以下簡稱「公司」）發布盈利預告，預計公司2025 年股東應占淨虧損將由2024 年的4.82 億元人民幣，大幅收窄至不超過1.80 億元人民幣，按年減虧63%。公司激光雷達產品銷量持續增長帶動業績改善，根據公司公告，2025 年公司激光雷達、用於ADAS 的激光雷達、機器人領域激光雷達產品銷量分別達91.2 萬台、60.9 萬台、30.3 萬台，按年增長68%、17%、1142%。我們認為，速騰聚創依託車載激光雷達的技術優勢，積極拓展機器人及Robotaxi、Robovan 市場應用場景，維持「增持」評級。

特斯拉首輛Cybercab 下線，Robotaxi 產業化加速。據證券時報，2月18 日特斯拉宣佈首輛Cybercab 已在美國得州超級工廠下線。2025年年中，特斯拉在美國得州奧斯汀正式啓動Robotaxi 服務，使用的是Model Y 改裝版，並配備一名安全員；2025 年12 月，特斯拉表示正在測試一台沒有安全員的Robotaxi；2026 年2 月16 日，馬斯克稱Cybercab 將於2026 年4 月正式開始量產。我們認為，2026 年海內外Robotaxi 產業化加速落地，Robotaxi 將以平價供給創造需求併產生商業價值，車輛成本大幅降低極大推動商業閉環。我們推薦線控底盤龍頭企業耐世特。