金吾財訊 | 交銀國際研報指，華虹半導體(01347)4Q25營收6.599億美元，按月升3.9%，接近之前指引上限。毛利率13.0%，為之前指引（12-14%）中位數，按月降0.5個百分點。管理層指引1Q26營收為6.5-6.6億美元，指引毛利率13-15%。該機構指，九廠產能加速放量，PMIC/MCU推到需求繼續保持強勁：該機構計算九廠2025年增加42kwpm 12寸等效產能。該機構預測九廠2026年底總產能或達到83kwpm 12寸等效產能（即2026年增產41kwpm）。該機構預測二期或從1Q27之後開始貢獻產能。2025年資本開支為18.1億美元，按年降34%。該機構預測2026/27年資本開支分別為16.2/24.0億美元。該機構預測1Q26營業收入/毛利率分別為6.57億美元/14.0%。考慮到2027年公司或繼續擴產確定性高，該機構調整2026/27年收入到28.43/33.49億美元（前值28.37/32.63億美元）。該機構預測公司2026/27年毛利率分別為14.2%/16.2%（前值14.3%/16.8%）。該機構樂見九廠加速落地和繼續擴產，維持買入評級，上調目標價到120港元，對應3.9倍2026年市淨率。