2月23日，COMEX黃金繼續震盪上行，報收5247.9美元/盎司，漲幅3.29%。國內SHFE金適逢春節，延續休盤。
春節期間，外盤貴金屬行情可分為兩個階段。上半場，市場沉浸在對聯儲局政策轉向的重新定價之中。美國1月非農就業數據的意外強勁與CPI數據顯示的通脹粘性，讓「降息延遲」乃至「加息遐想」的鷹派陰影籠罩市場。尤其是聯儲局1月貨幣政策會議紀要所揭示的內部顯著分歧，疊加新任聯儲局主席人選提名引發的政策路徑猜測，現貨金價一度跌破5000美元/盎司關鍵心理關口，白銀是呈現出劇烈波動。下半場，行情因地緣政治強勢回升。隨着美國向中東調遣重兵，伊朗核問題談判陰雲密佈，戰爭風險的弦驟然繃緊。與此同時，美國商務部公布的遠不及預期的2025年四季度GDP初值（1.4%）與疲軟的PMI數據，「滯脹」預期再次降臨。結合美國最高法院於2026年2月20日裁定特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》大規模加徵關稅的做法違法，宏觀數據的疲軟與避險情緒形成合力，推動金銀價格在假期尾聲強勢收復失地。
後續來看，「去美元化」、「聯儲局降息」仍然是今年的主旋律，地緣政治的複雜性和持續性成為黃金難以徹底走弱的核心。在地緣局勢依然多變的情況下，短期偏強對待黃金走勢。
資料來源：Wind、光大期貨研究所
撰稿：史玥明
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責任編輯：李鐵民