高盛認為，春晚人形機器人表演標誌着中國人形機器人硬件工程取得顯著進步，但真實AI能力仍待檢驗。分析師預測2026-2027年出貨量將從2萬台飆升至7.6萬台，實現數倍增長。短期內供應鏈股或迎熱潮，但需警惕電動車市場壓力和原材料漲價風險。長期突破取決於AI"世界模型"技術進化，這將決定2035年138萬台目標能否達成。

高盛表示，2026年央視春晚人形機器人表演標誌着中國機器人硬件工程取得顯著進步，但真實AI能力仍待檢驗。

據追風交易台消息，高盛在2月21日發布的最新研報中表示，馬年春晚成為中國人形機器人技術的重要展示平台，宇樹（Unitree）、諾特力（Noetrix）、Magic Lab和Galbot等民營企業的機器人表演展現了硬件和全身控制的重大進步。然而，高度編排的表演難以充分評估其底層AI能力。

高盛維持2026年全球人形機器人出貨量5.1萬台、2027年7.6萬台的預測，較2025年的1.5-2萬台實現數倍增長。短期內相關供應鏈股票可能受益，但投資者需警惕一季度業績壓力和原材料成本上漲風險。長期來看，AI通用能力的發展速度將決定行業上行空間，"世界模型"技術路徑值得重點關注。

春晚舞台：硬件能力的集中展示

高盛認為，馬年春晚是中國機器人能力的集中展示。

宇樹的機器人展示了多機協調和同步動作，具備流暢的運動能力和動態平衡，多個場景中展現了類似人類敏捷性的故障恢復能力。Magic Lab和Galbot的機器人呈現了令人印象深刻的靈巧性，能夠精確執行復雜操作。諾特力則強調了其仿生機器人與人類的無縫協作和富有表現力的動作。

分析師Jacqueline Du指出，這些機器人在高難度編排中展現的協調性和穩定性，證明了執行器技術、傳感器集成和先進控制算法的快速改進。

然而，春晚表演通常是預先編程和精心排練的，旨在展示機器人在受控條件下的最大潛力，往往依賴預定義軌跡和反應行為，而非在不可預測環境中的實時自主決策。因此，雖然物理執行完美無瑕，但其認知智能、適應能力以及在非結構化環境中獨立學習和操作的真實能力尚不明確。

春晚效應推動社會認知與應用拓展

儘管AI能力存疑，高盛認為春晚的巨大收視率提供了提升社會認知和拓寬公衆對人形機器人理解的寶貴機會。對許多人來說，這可能是他們第一次近距離接觸如此先進的機器，有助於揭開技術神祕面紗，並可能緩解對機器人的焦慮。

高盛表示，通過在娛樂和引人入勝的背景下展示人形機器人，春晚有助於培養更積極的認知和對這些技術的接受度。這種可見度的提升對於將潛在應用拓展到傳統工業環境之外至關重要。隨着公衆對人形機器人更加熟悉和接受，將為其融入服務業、娛樂、教育甚至個人輔助領域打開大門。

高盛預測，2026年和2027年全球人形機器人出貨量將分別達到5.1萬台和7.6萬台，較2025年的1.5萬至2萬台實現數倍增長。

這一增長主要由專用商業部署推動，例如公共場所的安保巡邏和客戶服務（如酒店、銀行、博物館、展覽中心、汽車經銷商和超市），這些應用有效利用了現有的任務規劃、移動性和交互能力，同時規避了高度靈巧操作的複雜性。

長期關鍵：AI通用能力與"世界模型"

高盛預計，市場可能在未來幾個交易日對主要人形機器人供應鏈股票做出積極反應，預期未來幾年將出現應用激增。

然而，高盛提醒投資者需要謹慎，因為2026年一季度業績（將於3-4月公布）對於重度依賴中國電動汽車市場的機器人產業鏈股票可能具有挑戰性。

此外，原材料成本通脹，特別是銅、銀、金和存儲芯片，對近期利潤率趨勢構成潛在風險。投資者在追逐熱點的同時，需要充分考慮這些基本面壓力。

高盛強調，長期來看，AI通用能力的發展速度將至關重要，這由有效的數據和模型策略驅動，將決定相對於其2035年138萬台基準預期的潛在上行空間。

高盛特別關注"世界模型"方法，這涉及環境的內部學習表示或模擬。這使得AI代理能夠理解世界如何運作，預測未來狀態，並在無需持續物理交互的情況下規劃行動。這種模型使機器人能夠推理因果關係，為潛在更通用、更有能力和更安全的機器鋪平道路。