來源：基本面力場
昨天力場君以寒武紀（688256.SH）這隻股票為例，就着國盛證券在研報中將其類比為東方財富（300059.SZ）在10多年前那一波股價大漲的評價，和小夥伴們做了個交流分享。
也有小夥伴提出，如果未來寒武紀能夠復刻東方財富那樣的股價走勢，即便曾經歷過80%的下跌，但還是從2018年開始重新走牛，甚至在2020年就突破了前期高點、打開了新的上升空間，也是非常好的呀，只需要等待短短兩年，有什麼可怕的呢？
再說大洋彼岸的英偉達（NVIDIA），與寒武紀更具有行業可比性，也更令人神往：在2021年到2022年期間，也曾一度下跌了三分之二，隨後則一路長紅、漲到了沒朋友，誕生了多少個千萬富翁、億萬富翁呀；只要能穩穩抓住，我不也能是千萬富翁、億萬富翁的其中一個了嗎？
但是從力場君的自身感受來說，這種「事後諸葛亮」的判斷，在實際投資操作當中，基本沒什麼參考價值，它只是基於明確結果下的後視鏡，而現實持股過程中的心理恐懼，卻是伴隨着未知，源於對自我判斷的懷疑。
當股價走勢與心理預期出現巨大偏差、眼前只有一片未知的迷霧的時候，特別是眼見着其他行業個股輪番上漲，巨大的機會成本焦慮和比較心理，在日復一日地侵蝕耐心，有多少人還能耐得住寂寞、扛得住陰跌？這不是對投資技巧的考驗，而是一場對心性的磨礪修煉。
說回到東方財富，這是「互聯網+證券資訊」行業裏，後期表現最好的一個了，典型的倖存者偏差。其他的幾家就慘多了，比如贏時勝（300377.SZ）在成為10倍股後於2015年5月見頂，隨後便是長達10年的慢慢陰跌之路。
10年時間，夠多少人熬白了頭髮？在此過程中，眼見着業績越來越差、每股派息從0.3元左右滑落到區區0.1億元。派息無望、股價反彈無力，加之其間白酒、光伏輪番上陣、亂花漸欲，有幾人能堅守到924行情後的又創新高？
更何況，伴隨着股價的持續陰跌，市場中都會傳出很有說服力的負面故事：「公司不行了」、「邏輯證僞了」、「被市場拋棄了」。
以英偉達為例，在2021年到2022年那一輪跌幅達三分之二的陰跌過程中，伴隨的是全球PC和遊戲硬件需求從爆發式增長轉為斷崖式下跌，導致英偉達的遊戲業務收入顯著拖累了業績，疊加比特幣價格暴跌、礦工大規模拋售二手顯卡，嚴重衝擊了英偉達新款遊戲顯卡的銷售，這都讓英偉達陷入面臨嚴峻的周期性乃至結構性挑戰的重重質疑。
假如你在那時候手握着英偉達的股票，看着每日的浮虧都在為這個恐怖故事增添註腳，讓最初的價值研究便顯得蒼白無力，每一分錢的下跌都像在心理賬戶上割一刀，「溫水煮青蛙」式的賬戶縮水讓痛苦變得具象化、直到被固化，試問有誰能扛下這份壓力？
在說一個與東方財富同板塊的股票——大智慧（601519.SH），在2015年4月見頂之後，暴跌了超90%不說，還一度因從財務造假被ST、走到了退市的邊緣，到現在也翻不了身，擱誰誰不嚇得慌？
散戶不得不直面的客觀現實是，在這片浩瀚的資金海洋裏，自己如同一葉孤帆，有些時刻像充滿激情的衝浪，更多時候則是無盡的等待與反覆的顛簸；其中最難熬的，莫過於在風平浪靜甚至逆風時「耐住寂寞」，以及在漫漫長夜中「扛住陰跌」。
股市最殘酷的一面恰恰就是，每一輪周期，都在進行一場慘烈篩選。力場君的切身感受是，千萬不要高估「邏輯+信心」的堅守能力，更不要低估「陰跌+未知」的摧殘能力。